發布日期: 2025年12月16日
作為全球最大的交易所之一，納斯達克正計劃於本週一正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交申請，推出被稱為「5×23」的全新交易模式。若此模式獲得批准，意味著美股的交易時間將從「每週5天、每天約16小時」延長至每天最多23小時不間斷運作。如果順利實施，那斯達克申請5×23交易將成為美股市場近年最具衝擊力的改革之一。
納斯達克申請5×23交易的核心在於將交易日拆分為兩個時段，而不僅僅是將盤後交易時間延長。
日間時段
從美東時間凌晨4點到晚上8點，這個時段依然保留盤前、常規和盤後交易，9:30的開盤鐘和16:00的收盤鐘依舊不變。對於投資者來說，白天的交易節奏幾乎沒有任何變化。
夜盤時段
從美東時間晚上9點到隔天凌晨4點。在這個時段，尤其是晚上9點到午夜12點之間的成交訂單，將被視為下一個交易日的交易。這種方式重新定義了美股的“日切點”，並對交易歸屬、結算和日內策略產生重要影響。換句話說，美股的「日切點」被重新定義，更接近全天候市場邏輯。
過去，美股交易週從週一開盤到週五收盤。而在5×23模式下，交易週將從週日晚上9點開始，到週五晚上8點結束。這意味著全球投資者幾乎可以無縫銜接美股市場，尤其對亞洲和歐洲投資者來說，時差不再是限制。這種交易週的重新劃分，標誌著美股市場對全球資金流動的適應力大大增強。
納斯達克申請5×23交易並非偶然，而是有多方面的市場需求推動：
全球資金全天候運作：全球機構投資人已經習慣了全天候調整部位和避險風險，而傳統交易時段的限制已經無法滿足這項需求。
重大訊息隨時發布：企業財報、併購消息、政策公告等資訊越來越不挑時間，傳統交易時段難以及時反映這些突發訊息的市場反應，價格波動往往集中出現在開盤時。
電子化交易系統成熟：做市商、清算、風險控制等技術平台已足夠成熟，支援更長的交易。延長時間，本質上是製度跟上市場實際運作的節奏。
延長交易時間無疑為投資者提供了更高的彈性，但同時也帶來了新的挑戰：
新機會：及時回應市場資訊：投資者不再需要等待第二天的開盤，隨時可以做出反應，價格發現將更加連續和即時。
新挑戰：夜盤流動性問題：夜盤交易的流動性可能不足，點差放大，成交量低的股票可能面臨更大的波動，這對投資者來說是一個風險。
因此，納斯達克申請5×23交易不僅是一個交易時間延長的問題，投資人還需要重新評估和調整自己的交易策略，以適應新的市場環境。
目前該計劃仍在申請階段，具體是否能獲得監管機構批准，還需要進一步觀察。市場上目前有三大關鍵問題需要關注：
夜盤是否會覆蓋所有股票和交易所交易產品
做市商和流動性支持是否跟得上
其他交易所是否會跟進，並形成新的行業標準
一旦通過審批，美股將不再只是“白天市場”，而是邁向真正的全天候交易體系。這不僅會改變投資人的交易節奏，也將帶來更多投資機會，同時也需要投資人更謹慎地管理夜盤交易的風險。
如果納斯達克申請5×23交易成功，這將是美股史上的重要轉型，全球投資人將進入更靈活、更連續的交易時代。
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