发布日期: 2025年12月16日
作为全球最大的交易所之一，纳斯达克正计划于本周一正式向美国证券交易委员会(SEC)递交申请，推出被称为“5×23”的全新交易模式。若这一模式获得批准，意味着美股的交易时间将从“每周5天、每天约16小时”延长至每天最多23小时不间断运作。如果顺利实施，纳斯达克申请5×23交易将成为美股市场近年最具冲击力的改革之一。
纳斯达克申请5×23交易的核心在于将交易日拆分为两个时段，而不仅仅是将盘后交易时间延长。
日间时段
从美东时间凌晨4点到晚上8点，这个时段依然保留盘前、常规和盘后交易，9:30的开盘钟和16:00的收盘钟依旧不变。对于投资者来说，白天的交易节奏几乎没有任何变化。
夜盘时段
从美东时间晚上9点到次日凌晨4点。在这个时段，尤其是晚上9点到午夜12点之间的成交订单，将被视为下一个交易日的交易。这种方式重新定义了美股的“日切点”，并对交易归属、结算和日内策略产生重要影响。换句话说，美股的“日切点”被重新定义，更接近全天候市场逻辑。
过去，美股交易周从周一开盘到周五收盘。而在5×23模式下，交易周将从周日晚上9点开始，到周五晚上8点结束。这意味着全球投资者几乎可以无缝衔接美股市场，尤其对亚洲和欧洲投资者来说，时差不再是限制。这种交易周的重新划分，标志着美股市场对全球资金流动的适应能力大大增强。
纳斯达克申请5×23交易并非偶然，而是有多方面的市场需求推动：
全球资金全天候运作：全球机构投资者已经习惯了全天候调整仓位和对冲风险，而传统交易时段的限制已经无法满足这一需求。
重大信息随时发布：企业财报、并购消息、政策公告等信息越来越不挑时间，传统交易时段难以及时反映这些突发信息的市场反应，价格波动往往集中出现在开盘时。
电子化交易系统成熟：做市商、清算、风险控制等技术平台已足够成熟，支持更长时间的交易。延长时间，本质上是制度跟上市场实际运作的节奏。
延长交易时间无疑为投资者提供了更高的灵活性，但同时也带来了新的挑战：
新机会：及时响应市场信息：投资者不再需要等待第二天的开盘，随时可以做出反应，价格发现将更加连续和实时。
新挑战：夜盘流动性问题：夜盘交易的流动性可能不足，点差放大，成交量低的股票可能面临更大的波动，这对投资者来说是一个风险。
因此，纳斯达克申请5×23交易不仅是一个交易时间延长的问题，投资者还需要重新评估和调整自己的交易策略，以适应新的市场环境。
目前该计划仍在申请阶段，具体是否能获得监管批准，还需要进一步观察。市场上目前有三大关键问题需要关注：
夜盘是否会覆盖所有股票和交易所交易产品
做市商和流动性支持是否跟得上
其他交易所是否会跟进，并且形成新的行业标准
一旦通过审批，美股将不再仅仅是“白天市场”，而是迈向真正的全天候交易体系。这不仅会改变投资者的交易节奏，也将带来更多投资机会，同时也需要投资者更加谨慎地管理夜盘交易的风险。
如果纳斯达克申请5×23交易成功，这将是美股历史上的一次重要转型，全球投资者将进入一个更灵活、更连续的交易时代。
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