發布日期: 2025年11月20日
日圓兌美元匯率再度走軟，跌破157日圓兌1美元的心理關口，創近十個月以來的新低。這一匯率水準不僅延續了自日本新任首相高市早苗上任以來的跌勢，也再度反映出市場對日本經濟政策方向的持續擔憂。
日幣貶值的背後，既有日本國內政策的不確定性，也有外部美元走強的壓力。日本政府近期傳出將推出高達20兆日圓的大規模財政刺激計劃，引發市場對日本財政狀況和債務可持續性的擔憂，進一步削弱了日圓的吸引力。
日圓幣值已持續數月。自2025年夏季以來，日圓兌美元匯率已累計下跌超過10%，成為表現最差的主要貨幣之一。
儘管日本政府官員多次口頭警告市場不要過度拋售日圓，但截至目前，尚未有實質的干預措施出台，使得市場對日圓的看空情緒持續升溫。
面對日圓持續貶值與國內通膨壓力同步上升，日本央行內部長期以來的「寬鬆共識」正出現裂痕。
昨日，日本央行政策委員會審議委員小枝淳子在首次公開演講中暗示，最快可能在12月19日的政策會議上決定升息，認為「利率正常化已勢在必行」。
小枝自今年3月加入委員會以來一直保持低調，這次首度發聲便直指政策轉向。她指出，日圓貶值正透過進口管道推高通膨，而長期負利率已削弱金融機構放款意願，「繼續壓低利率不再符合經濟發展需求」。
市場對此反應迅速。儘管日圓短線走弱，日本公債殖利率走高，股市震盪加劇。央行與政府之間的政策協調也悄悄進行。
11月19日，日本財務大臣片山五月與日本央行行長植田和男及經濟再生大臣舉行會談，三方一致同意「以高度緊迫感」密切關注市場動態，並強調將逐步調整貨幣政策，以實現穩定通膨與經濟成長的平衡。
植田和男先前就已暗示，央行可能在12月或明年1月再次升息。目前日本基準利率為0.5%，在全球主要央行中仍處於極低水準。隨著美國、歐洲等經濟體持續維持高利率，日圓與外幣之間的利差不斷擴大，成為日圓貶值的根本原因之一。
若日本央行在12月果斷升息，不僅可望緩解日圓貶值壓力，也將標誌著其超寬鬆貨幣政策的正式終結。期貨市場數據顯示，投資人對12月升息的機率定價已從上月的25%飆升至59%。
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