發布日期: 2025年12月23日
2025年末的日圓匯率顯得有些反常：日本央行剛把利率提高到30年來最高點，按理說日圓應該升值，但實際上對美元卻貶值了1.45%，一度跌破157關口，逼近年內最低水準。很多人不解：升息不是貨幣升值的利好嗎?為什麼日圓反而跌了?這也讓市場對日幣趨勢產生了好奇，想弄清楚背後的邏輯。
今年日圓整體保持弱勢震盪，雖有小幅升值機會，但始終沒有擺脫長期貶值壓力。最近一次升息原本被視為提振日圓的重大利好，但消息發布後，日圓卻出現了明顯走弱。這說明，匯率走勢不僅看單一政策，而是市場對整體經濟和政策組合的反應。
日圓在國際外匯市場裡，有一個很特別的角色──低成本貨幣。長期以來，日本利率偏低，資金借日圓再換成其他貨幣投資，成為全球投資人喜歡的套利方式。這種情況會讓日圓在全球資金流動中表現出獨特的波動性。
此外，日圓還有一個身分──避險貨幣。當國際金融市場出現波動、股市下跌或地緣政治緊張時，投資人往往會把資金轉向日圓。於是，我們會看到日圓在短期內迅速走強。這種特質讓日幣趨勢經常與股市和風險偏好呈現反向關係。
日圓反常走勢的核心，是升息利好被多重因素抵消，主要有三個原因：
預期提前消化：市場喜歡提前佈局。當升息消息被廣泛預期時，投資人往往在消息落地後獲利了結，這就出現了「買預期、賣事實」的情況，使日圓並未如理論上升值。
利差劣勢依舊：升息雖然提高了名目利率，但如果考慮到通膨水平，日圓的實際利率仍然不具吸引力。資金總是流向收益較高的市場，這讓日圓很難獲得持續升值動力。
政策互相拆台：日本央行在升息的同時，政府又推出了大規模財政刺激。貨幣收緊與財政寬鬆同時存在，會讓市場擔心通膨和財政健康，削弱了升息對日圓的支撐作用。
投資人觀察日圓，抓三個核心就好：
日圓走勢，直接反映全球資金的流動和風險偏好。
短期裡，新聞消息、經濟數據發布、股市漲跌，都會帶動日圓波動。
投機操作和市場情緒，還可能把日圓的短期漲跌放大。
其實，日圓趨勢就是全球資金動向、市場情緒和投資人行為的晴雨表。盯緊這些因素，就能清楚為什麼日圓有時候一天內會大漲大跌。
短期看，日圓仍在貶值風險區，甚至可能突破160點。財務省可能會出手穩定匯率，但這種幹預通常只能緩解短期波動，難以改變趨勢。只要利差劣勢和財政寬鬆的矛盾存在，貶值壓力就會持續。
長期看，日圓可望逐步趨穩。預計2026年美聯儲可能降息三次，日本央行仍有升息空間，日美利差會慢慢縮小，資金外流動力下降。但能否扭轉弱勢，關鍵取決於兩點：一是日本通膨能否穩定在2%左右，使實際利率由負轉正;二是政府能否平衡財政支出，修復市場對日圓的信心。
升息不是萬能的，日圓漲跌是市場預期、利差和政策配合的綜合博弈結果。短期內日圓仍可能波動，但隨著政策調整和利差改善，長期可望趨穩。理解這些因素，有助於投資人更理性判斷日幣趨勢。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
