發布日期: 2025年11月06日
美股崩盤近期屢屢被提及，很多投資者心裡都會有疑問：美股什麼時候會崩盤?它真的可能崩盤嗎?又有哪些信號值得關注?從投資角度來看，可以從以下幾個方面理解：
首先，所謂的崩盤論，本質上源自於市場估值過高和長期多頭市場的擔憂。過去十年，美國股市持續上漲，納斯達克、標普500等指數為投資者提供了約11%的年化複利收益率，而年化波動率低於15%，顯示出收益的穩定性。
相較之下，中國A股年化複利殖利率約為7%至8%，波動率超過30%。因此，美國市場提供的是安全、持續的收益預期，而不是短期炒作。
其次，美國股市與中國市場的本質差異在於市場結構。美國已經是成熟的投資市場，大型退休基金和退休計畫(如401k計畫)持有股票比例高達50%以上，包括英國、新加坡等國家的退休基金也超過40%。
相較之下，中國退休基金持倉比例僅十幾個百分點。這意味著，美國股市的上漲有堅實的長期資金支持，不容易因為短期恐慌而出現系統性崩盤。
然而，美股崩盤論的另一個核心觀點是高估值問題。美股所謂的「七姊妹」科技公司貢獻了指數上漲的60%以上，而這些公司的本益比(PE)普遍接近50倍，幾乎透支了未來幾十年的潛在收益。
對科技公司的估值與傳統產業不同：它們淨資產低，無法透過市淨率判斷價值，而是依賴未來預期和獲利成長。即使股價已經很高，只要未來預期明確、獲利達標，這些股票仍有上漲空間。
真正可能觸發崩盤的，並非單純的高估值，而是流動性危機。美國股市的持續上漲主要依賴全球資金流入，這種流入有兩個基本原因：
一是美國提供較高的無風險利率，
二是美元持續強勢。
當全球資金大規模撤出美國市場時，流動性枯竭可能成為強烈的賣出訊號，才會真正引發崩盤。
從訊號角度來看，投資人可以關注以下幾點：
全球資金流動變化：大規模資金撤出美國市場可能預示流動性緊縮。
美元強勢邏輯逆轉：美元貶值過快，導致國際資金回流本國，也可能影響美股流動性。
利率與收益率差異：美國無風險利率若下降，可能削弱全球資金的投資動機。
它通常會對台股產生明顯影響，但影響程度和持續時間因情況而異。主要途徑包括：
全球資金連動：台股與美股有一定聯繫，尤其是科技股和出口導向型企業佔比較高時，美股大跌可能導致國際資金撤出，給台股帶來壓力。
心理與情緒傳導：崩盤會引發全球恐慌性拋售，台股投資者可能跟隨賣出股票，造成短期下跌。
貿易與企業獲利預期：台股許多公司與美國產業或消費者需求相關，美股下跌可能影響訂單與獲利預期，打壓股價。
指數與資金配置效應：機構投資人可能減少新興市場股票配置，增加台股壓力。不過，如果台股基本面穩定，美股短期下跌影響可快速消化，甚至可能帶來低位吸收機會。
總結來看，美股是否會崩盤，不僅要看估值高低，更要看市場的流動性狀況。短期的股價波動、科技股高估值，並不足以直接導致系統性崩盤;真正的風險訊號，是全球資本大規模撤離美國市場、流動性明顯收緊。同時，美股崩盤對台股也有一定傳導效應，投資人需要關注全球資金流動、企業獲利預期和市場情緒變化，以做出理性判斷。
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