發布日期: 2025年12月19日
在全球主要央行普遍進入寬鬆週期的背景下，日本央行逆勢加息，引發全球市場高度關注。此次加息不僅標誌著日本貨幣政策的進一步正常化，也預示著全球資金流動格局或將面臨新一輪調整。
12月19日，日本央行在貨幣政策會議上一致通過決議，確認加息25個基點，利率政策水準從0.5%上調至0.75%。
日本央行此次加息完全符合市場預期。自2024年3月結束長達十年的負利率政策以來，日本央行已累計升息60個基點，政策利率從-0.1%一路攀升至目前的0.75%。
雖然目前這一利率水準以全球標準來看仍然偏低，但在日本國內已創下近30年新高，標誌著日本正式告別「零利率時代」。
這次推動日本央行持續加息的核心動力，是國內通膨水準的持續走高。市場數據顯示，日本11月核心CPI年增3.1%，連續第三年超過央行設定的2%通膨目標。
食品、能源等生活必需品價格持續上漲，對居民生活帶來明顯壓力，也促使央行不得不透過加息來抑制通膨預期。
此外，日本勞動市場持續緊張，企業加薪意願增強，2026年春季勞資談判可望再次實現較高薪資漲幅，為央行繼續推動貨幣政策正常化提供了信心支撐。
自2024年初首次加息以來，日本央行已多次釋放鷹派訊號，強調將根據經濟與物價走勢「適時調整」政策利率。市場普遍預期，若通膨與薪資成長形成良性循環，2026年下半年日本央行仍有可能再加息，政策利率或進一步升至1%以上。
儘管日本目前名目利率已升至30年新高，但從實質利率角度來看，日本貨幣環境仍處於顯著寬鬆狀態。日本央行在升息後的聲明中明確表示，「即使在升息之後，實際利率仍處於深度負值區間」。
這意味著，扣除通膨因素後，日本企業和居民的融資成本依舊偏低，貨幣政策對經濟的支持度並未實質減弱。
而且在日本央行加息期間，並未調整其量化寬鬆(QE)框架，仍繼續大規模購買國債以維持市場流動性。這項措施進一步削弱了升息對金融條件的實際收緊效果，可以確保貨幣市場利率上升不會過快傳導至實體經濟融資成本。
正如央行行長植田和男所言，日本貨幣政策正常化將是一個「漸進、謹慎」的過程，央行將根據經濟數據與市場預期靈活調整節奏。
從市場反應來看，投資人也普遍認為日幣環境依舊寬鬆。加息決議公佈後，日圓兌美元匯率不升反降，跌破156關口;日經225指數則小幅上漲，市場對流動性收緊的擔憂有限。
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