截至7月28日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1008.727吨，较前一个交易日减少0.571吨。
7月28日，国际现货黄金连续第二个交易日回落，在美联储利率决议公布前夕承压，多空力量的博弈将市场焦点聚焦于4000美元这一关键心理关口，盘中最低4012.72美元/盎司，收于4028.64美元/盎司，跌48.16美元/1.18%。
基本面来看，周二亚洲股市的重挫未能为黄金提供任何支撑。当天韩国股市下跌近11%，两大存储芯片制造商股价均录得两位数跌幅；日经225指数跌近4%；亚太区域基准指数下跌3%。触发此次抛售的是市场对人工智能支出回报率的重新审视。
然而，资金并未流向黄金。美元指数升至101.50附近，创一个月新高；美元兑日元升至接近164.00。美国国债收益率随股市下跌而回落，按照常规逻辑，这一环境应当对黄金形成利好。但黄金仍旧下行，表明当前市场的避险情绪正通过货币和久期来表达，而非贵金属。
支撑黄金的另一根支柱——地缘冲突——同样在弱化。美国对伊朗的军事打击已暂停四天。华盛顿方面称是德黑兰主动寻求暂停，德黑兰则否认存在任何谈判，仅承认通过阿曼就安全通道问题进行接触。
霍尔木兹海峡的实际封锁状况尚未解除——目前每日通行船只不足10艘，而冲突前约为100艘——但金价的走势已将此风险基本出清。
黄金价格在本周初的跳空高开，正是此前地缘紧张局势升级带来的避险需求推动所致，而随着局势再度趋于缓和，这一溢价开始逐步回吐。
与此同时，原油价格较高点下跌约7%，本次暂停的加息尾部风险（hike tail）也几乎未受油价变动影响，始终固定在36%附近。
市场当前普遍预期，美联储将于周三宣布维持基准利率不变，区间维持在3.50%至3.75%。然而，投资者更为关注的是决策层释放的政策信号——市场预计沃什及其同僚将传递鹰派立场。
美国经济数据方面，美国两项数据相继走弱，为美元带来压力，在一定程度上缓解了黄金的跌势。
据NER Pulse报告，在截至7月11日的四周内，美国私人部门企业平均每周新增就业岗位仅1.5万个，显示私人雇主招聘活动明显降温。与此同时，7月CB消费者信心指数从6月上修后的92.2降至90.8，消费者情绪持续走弱。数据发布后，金价自低位反弹，回升至4030美元附近。
从技术面来看，黄金当前面临多重阻力，短期走势偏空。4小时图显示，金价运行于20周期简单移动平均线（4061.52美元）、100周期均线（4066.90美元）以及200周期均线（4106.37美元）下方，三条均线形成密集阻力带。相对强弱指数（RSI）约为43，动量指标亦处于负值区间，显示空方短期仍占据主动。
日线图同样维持偏空格局，金价低于20日均线（4073.07美元），而100日和200日均线分别位于4458.32美元和4492.52美元，构成更高位的压制。日线RSI徘徊于44附近，买盘兴趣不足。综合黄金ETF持仓报告与技术面，短期压力犹存。
上行方面，4075美元是当前交易日的上方压力，4150美元区域是7月以来所有反弹的上限，50日指数移动均线约4200美元构成结构性压制，该均线已于7月初下穿200日均线（约4300美元）。
下行方面，4000美元整数关口是进入决议前最关键的支撑位，若失守，下一个防线为6月下旬低点3950美元附近，即整个夏季区间的底部。
