截至7月27日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1009.298吨，较前一个交易日维持不变。
7月27日，国际现货黄金高开后涨势受阻，美伊停火乐观情绪退潮叠加美联储政策预期压制，金价陷入区间震荡，徘徊于4070美元附近，收于4076.46美元/盎司，涨23.17美元/0.57%。
基本面来看，白宫宣布暂停对伊朗的军事打击，特朗普随后公开表示伊朗有意谈判，并称达成协议存在可能性，市场情绪因此明显改善。与此同时，美国10年期国债收益率下行3.5个基点至4.645%，为黄金提供了额外支撑，现货金价一度突破4100美元关口。
经过连续两周的军事交锋，美伊双方在上周末相互暂停打击行动，地缘紧张态势阶段性降温。特朗普随后表示，伊朗方面有意与美国会面，并称“有机会与伊朗达成协议”，为外交斡旋留下空间。
这一表态迅速在大宗商品市场引发连锁反应。油价单日跌幅达6%，跌至近一周低位，此前因地缘冲突而积累的风险溢价加速消退，市场对霍尔木兹海峡航运恢复正常的预期随之升温。
本轮美伊冲突以来，黄金的价格驱动逻辑已明显偏离传统避险框架。当前金价走势更多反映的是高油价带来的通胀预期，以及由此对美联储货币政策路径产生的影响，而非单纯的风险情绪。
在高通胀预期下，市场对美联储加息的押注显著升温。据CME FedWatch工具数据，尽管市场普遍预计美联储本周将维持利率不变，但交易员仍为9月加息定价约33%的概率，而9月加息概率则接近79%。
大华银行策略师指出，若美联储此次选择按兵不动并附以鹰派前瞻指引，市场将把预期加息时点向曲线远端后移，但不会实质性改变目前定价中2027年中前累计约55个基点的紧缩幅度，“在这一情景下，美元应维持支撑”。
该行同时警告，若美联储在维持利率不变的同时缺乏充分解释，市场可能将其解读为鸽派信号，引发对美联储反应函数的混乱判读，“这一失误有推升长端通胀盈亏平衡利率的风险，对美元而言属于负面结果”。
从技术面来看，金价盘整信号明显，关键位置有待突破。围绕21日简单移动平均线（SMA）4068美元上下波动，近期走势偏中性。然而，鉴于金价仍运行于50日均线（4221美元）和100日均线（4469美元）下方，整体偏空格局尚未逆转。
日线图显示，相对强弱指数（RSI）呈现混合信号——指标仍处于偏空区域，但正向50中性线靠拢，一旦有效突破该水平，动能将转为偏多。MACD维持正值区间，显示下行动能有限，但向上空间同样受到均线压制。
根据黄金ETF持仓报告，在持仓未变的情况下，上行方面，4200美元心理关口与50日均线4221美元构成初步阻力区，若能有效突破，则打开向100日均线4468美元进一步上行的空间。
下行方面，21日均线约4069美元为首道支撑，随后是4000美元整数关口。若日线收于4000美元下方，将面临更深幅度的回调；若守住该水平，金价则将延续区间震荡，多头需要有效突破4222美元方能重新掌握主导权。
