截至7月28日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,008.727噸，較前一個交易日減少0.571噸。
7月28日，國際現貨黃金連續第二個交易日回落，在美聯儲利率決議公佈前夕承壓，多空力量的博弈將市場焦點聚焦於4000美元這一關鍵心理關口，盤中最低4012.72美元/盎司，收於4028.64美元/盎司，跌48.16美元/1.18%。
基本面來看，週二亞洲股市的重挫未能為黃金提供任何支撐。當天韓國股市下跌近11%，兩大記憶體晶片製造商股價均錄得兩位數跌幅；日經225指數跌近4%；亞太區域基準指數下跌3%。觸發此次拋售的是市場對人工智慧支出報酬率的重新檢視。
然而，資金並未流向黃金。美元指數升至101.50附近，創一個月新高；美元兌日圓升至接近164.00。美國公債殖利率隨股市下跌而回落，依照常規邏輯，這一環境應對黃金形成利好。但黃金仍舊下行，顯示當前市場的避險情緒正透過貨幣和久期來表達，而非貴金屬。
支撐黃金的另一根支柱——地緣衝突——同樣在弱化。美國對伊朗的軍事打擊已暫停四天。華盛頓方面稱是德黑蘭主動尋求暫停，德黑蘭則否認有任何談判，僅承認透過阿曼就安全通道問題進行接觸。
霍爾木茲海峽的實際封鎖狀況尚未解除——目前每日通行船隻不到10艘，而衝突前約為100艘——但金價的走勢已將此風險基本出清。
黃金價格在本周初的跳空高開，正是先前地緣緊張局勢升級帶來的避險需求推動所致，而隨著局勢再度趨於緩和，這一溢價開始逐步回吐。
同時，原油價格較高點下跌約7%，本次暫停的升息尾部風險（hike tail）也幾乎未受油價變動影響，始終固定在36%附近。
市場目前普遍預期，美聯儲將於週三宣布維持基準利率不變，區間維持在3.50%至3.75%。然而，投資人更關注的是決策層釋放的政策訊號——市場預期沃什及其同僚將傳遞鷹派立場。
美國經濟數據方面，美國兩項數據相繼走弱，為美元帶來壓力，某程度上緩解了黃金的跌勢。
根據NER Pulse報告，在截至7月11日的四周內，美國私人部門企業平均每週新增就業人數僅1.5萬個，顯示私人雇主招聘活動明顯降溫。同時，7月CB消費者信心指數從6月修後的92.2降至90.8，消費者情緒持續走弱。數據發布後，金價自低反彈，回升至4,030美元附近。
從技術面來看，黃金目前面臨多重阻力，短期走勢偏空。 4小時圖顯示，金價運行於20週期簡單移動平均線（4,061.52美元）、100週期均線（4,066.90美元）以及200週期均線（4,106.37美元）下方，三條均線形成密集阻力帶。相對強弱指數（RSI）約43，動量指標亦處於負值區間，顯示空方短期仍佔據主動。
日線圖同樣維持偏空格局，金價低於20日均線（4,073.07美元），而100日和200日均線分別位於4,458.32美元和4,492.52美元，構成更高位的壓制。日線RSI徘徊於44附近，買盤興趣不足。綜合黃金ETF持倉報告與技術面，短期壓力猶存。
上檔方面，4,075美元是目前交易日的上方壓力，4,150美元區域是7月以來所有反彈的上限，50日指數移動均線約4,200美元構成結構性壓制，該均線已於7月初下穿200日均線（約4,300美元）。
下檔方面，4000美元整數關口是進入決議前最關鍵的支撐位，若失守，下一個防線為6月下旬低點3950美元附近，即整個夏季區間的底部。
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