发布日期: 2026年01月28日
截至1月27日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1086.53吨，较前一个交易日增加0.85吨。
1月27日，受到特朗普关税政策、地缘政治紧张局势，美国联邦政府关门风险加剧等因素影响，现货黄金延续近日的涨势，日内重回5100美元/盎司，最高狂飙至5190.06美元/盎司，逼近5200美元大关，续创纪录高位，收于5181.04美元/盎司，涨172.69美元/3.45%。
基本面消息，特朗普政府的关税威胁加剧了市场避险情绪。据央视新闻，特朗普表示，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。关税政策的不确定性，继续支撑资金涌入黄金以避险。
另外，中东、俄乌等地缘政治紧张局势持续，进一步强化了市场的避险情绪。德意志银行在最新报告中称，地缘政治波动加剧对大宗商品价格的影响尤为明显，黄金的持续上涨由持续的投资动机驱动，全球各国军费开支增加将加剧长期政府债务扩张预期，为黄金配置提供理由支撑，而黄金ETF持仓报告所反映的增持趋势正与这一判断相呼应。
该行还指出，强劲强劲的零售需求与央行购金形成合力，预计黄金今年有望触及每盎司6000美元。去年12月，全球央行购金势头延续，中国央行连续第14个月增持黄金储备，波兰、印度、巴西等在2025年末至2026年初期间也是活跃的黄金买家。
华侨银行策略师Christopher Wong在报告中指出，黄金此轮上涨反映出金价中已嵌入“显著的地缘政治/不确定性溢价”，其驱动更多来自持续的地缘政治不确定性、政策不可预测性以及对美元信心的削弱，而非传统的周期性因素。
分析人士表示，在贸易与地缘紧张持续的背景下，黄金仍吸引避险资金流入。但仍易受到获利回吐与波动影响，尤其是在投机仓位累积之际。接下来，市场将重点关注FOMC决议，以及美国核心PCE物价指数等重磅经济数据。
美联储预计将在当天晚些时候开始的议息会议上维持利率不变；在特朗普政府对美联储独立性提出挑战的背景下，市场对会后表态也保持高度关注。市场人士称，如果鲍威尔顶住政治压力、展现更强硬的立场以捍卫美联储独立性，短期可能触发美元走强；而若他释放支持逐步宽松的信号，则可能推动美元进一步走弱。
白银方面， 周一白银盘中一度暴涨超14%，最高狂飙至117.68美元，随后回落至100美元关口附近，周二再度攀升至110美元上方，日内高涨近8%。今年以来白银累计涨幅已超过50%。分析指出，本轮上涨主要由投机性买盘推动，预计未来几个月银价可能回落：随着供应偏紧状况缓解，白银工业需求或逐步见顶。
从技术面来看，黄金阻力最小的方向仍然向上。日线图显示，技术指标远高于中线，且没有上行动能耗尽的迹象。与此同时，20日移动平均线几乎垂直向上，远高于100日和200日移动平均线，同时远低于当前金价水平。结合价格走势与黄金ETF持仓报告的数据变化，市场多头结构依旧稳固。
4小时图显示，动能指标保持在中线上方，而相对强弱指数(RSI)仍处于超买区域。不过，金价有望延续涨势，因为市场参与者可能会忽视近期的极端超买状况，经过一段时间的盘整后，可能会再次上行。
上行方面，在重新站上5100美元之后，金价下一目标在5182美元附近(对应10月以来上一轮主要下跌段的261.8%斐波那契扩展位)，其上方的整数关口5200美元也将成为关注焦点。下行方面，初步支撑位在5000美元，此外还需关注4900与4800美元等整数关口。
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