發布日期: 2026年01月28日
截至1月27日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,086.53噸，較前一個交易日增加0.85噸。
1月27日，受到川普關稅政策、地緣政治緊張局勢，美國聯邦政府關門風險加劇等因素影響，現貨黃金延續近日的漲勢，日內重回5100美元/盎司，最高狂飆至5190.06美元/盎司，逼近5200美元大關，續創紀錄高位，收於5181.04美元/美元，132.69美元。
基本面消息，川普政府的關稅威脅加劇了市場避險情緒。根據央視新聞，川普表示，鑑於韓國方面尚未通過該項“具有歷史意義的貿易協議”，他已決定將對韓國汽車、木材、製藥產品以及其他對等關稅項目的稅率從15%上調至25%。關稅政策的不確定性，持續支撐資金湧入黃金避險。
另外，中東、俄烏等地緣政治緊張局勢持續，進一步強化了市場的避險情緒。德意志銀行在最新報告中稱，地緣政治波動加劇對大宗商品價格的影響尤為明顯，黃金的持續上漲由持續的投資動機驅動，全球各國軍費開支增加將加劇長期政府債務擴張預期，為黃金配置提供理由支撐，而黃金ETF持倉報告所反映的增持趨勢正與這一判斷相呼應。
該行也指出，強勁強勁的零售需求與央行購金形成合力，預計黃金今年可望觸及每盎司6,000美元。去年12月，全球央行購金動能延續，中國央行連續第14個月增持黃金儲備，波蘭、印度、巴西等在2025年末至2026年初期間也是活躍的黃金買家。
華僑銀行策略師Christopher Wong在報告中指出，黃金此輪上漲反映出金價中已嵌入“顯著的地緣政治/不確定性溢價”，其驅動更多來自持續的地緣政治不確定性、政策不可預測性以及對美元信心的削弱，而非傳統的周期性因素。
分析師表示，在貿易與地緣緊張持續的背景下，黃金仍吸引避險資金流入。但仍易受到獲利回吐與波動影響，尤其是在投機部位累積之際。接下來，市場將重點放在FOMC決議，以及美國核心PCE物價指數等重磅經濟數據。
美聯儲預計將在當天稍晚開始的議息會議上維持利率不變；在川普政府對美聯儲獨立性提出挑戰的背景下，市場對會後表態也保持高度關注。市場人士稱，如果鮑威爾頂住政治壓力、展現更強硬的立場以捍衛美聯儲獨立性，短期可能觸發美元走強；而若他釋放支持逐步寬鬆的信號，則可能推動美元進一步走弱。
白銀方面， 週一白銀盤中一度暴漲超14%，最高狂飆至117.68美元，隨後回落至100美元關口附近，週二再度攀升至110美元上方，日內高漲近8%。今年以來白銀累計漲幅已超過50%。分析指出，本輪上漲主要由投機性買盤推動，預計未來幾個月銀價可能回落：隨著供應偏緊狀況緩解，白銀工業需求或逐步見頂。
從技術面來看，黃金阻力最小的方向仍然向上。日線圖顯示，技術指標遠高於中線，且沒有上行動能耗盡的跡象。同時，20日移動平均線幾乎垂直向上，遠高於100日和200日移動平均線，同時遠低於目前金價水準。結合價格走勢與黃金ETF持倉報告的數據變化，市場多頭結構依舊穩固。
4小時圖顯示，動能指標維持在中線上方，而相對強弱指數(RSI)仍處於超買區域。不過，金價有望延續漲勢，因為市場參與者可能會忽略近期的極端超買狀況，經過一段時間的盤整後，可能會再次上行。
上檔方面，在重新站上5100美元之後，金價下一目標在5182美元附近(對應10月以來上一輪主要下跌段的261.8%斐波那契擴展位)，其上方的整數關口5200美元也將成為關注焦點。下檔方面，初步支撐位在5000美元，此外還需關注4900與4800美元等整數關口。
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