发布日期: 2026年01月02日
在波士顿或奥马哈的任何一个投资论坛上，如果你提起“长线投资”，人们脑海中浮现的第一个画面往往是巴菲特手握一罐可口可乐的场景。到2026年，伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)持有可口可乐(Coca-Cola)的历程已经整整跨越了38年。
虽然从严格的投资史来看，巴菲特对美国运通(American Express)的关注可以追溯到20世纪60年代，但若论及伯克希尔持仓组合中持有时间最长、从未减持且地位最为稳固的重仓股，可口可乐当之无愧。
巴菲特与可口可乐的渊源可以追溯至他的童年时期。1930年代，年仅6岁的巴菲特就以25美分购买了6瓶可口可乐，然后以每瓶5美分的价格零售，赚取了20%的利润。
1988年，他真正将可口可乐纳入自己的投资组合。当时，经历了1987年股市崩盘后，可口可乐股价出现回调。巴菲特敏锐地意识到这家公司的巨大价值：全球无处不在的品牌影响力、简单易懂的商业模式以及强大的定价能力。
1988年至1994年间，伯克希尔·哈撒韦逐步建立了对可口可乐的重仓，累计投资约13亿美元，买入可口可乐约9.34亿股股票，经过拆股调整，平均每股成本约3.25美元。
按当时股价计算，这笔投资相当于可口可乐公司7%的股份。如今，经过多次拆股调整，伯克希尔持有4亿股可口可乐股票，市值约240亿美元，年股息收入高达7.04亿美元。
巴菲特曾在信中提到，他在寻找一种“具有极强竞争护城河”的企业。他发现，尽管世界在变，但人们对这瓶棕色液体的喜爱几乎是永恒的。他将其形容为“在全世界范围内售卖的、且没有任何竞争对手能真正撼动其市场份额的商品”。
在过去的38年里，无论经济危机、地缘冲突还是全球疫情，巴菲特一股未卖，这在充满波动的资本市场中堪称奇迹。
巴菲特当时的买入成本约为每股 3.25美元，根据最新市场数据，可口可乐(KO)的股价稳定在70美元左右。这意味着仅股价上涨带来的资本利得就超过了20倍。
他最看重是可口可乐持续增长的分红。作为一家典型的“股息王”，截至2025年，可口可乐已连续63年提高年度股息。
巴菲特的“成本收益率”：
根据2025年的分红数据，可口可乐每股年度股息约为 2.04美元。带入公式 → 2.04/3.25≈62.77%。
也就是说，巴菲特现在每1.6年左右，仅靠股息就能收回当初投入的全部13亿美元本金。 2025年全年，伯克希尔从可口可乐获得的现金分红高达 8.16亿美元。对于巴菲特而言，这笔投资早已变成了“零成本”甚至“负成本”的永续现金流。
可口可乐不仅仅是一家饮料公司，它更是一个全球性的分销网络和品牌图腾。
截至2025年底，公司在全球拥有超过500个品牌，每天售出的饮料超过20亿份。其核心竞争力在于极致的成本控制和无孔不入的渠道渗透力——无论是在纽约的超市，还是非洲偏远的小镇，你都能买到同样品质的可乐。
在2025年第三季度的财报中，可口可乐表现出了极强的经营韧性：
有机营收增长达到约6%，显示出其极强的提价能力;
营业利润率稳定在32%左右，远高于一般的消费品企业;
自由现金流2025年排除特殊项后的自由现金流约为98亿美元。
而且面对全球健康意识的抬头，可口可乐也并未坐以待毙。公司在过去几年里积极布局无糖系列、高端水、功能性饮料以及咖啡(收购Costa)。
在2025年的财报中，非碳酸类业务的增长贡献已占据重要比例，成功对冲了含糖饮料增长放缓的风险。
除了股息，可口可乐还通过持续的回购股份来提升每股收益(EPS)。对于长线投资者而言，这种“既发奖金又注销股份”的做法是提升股东价值的终极武器。
如今，95岁高龄的巴菲特依然持有这些可口可乐股票。巴菲特对可口可乐38年的坚守，完美诠释了什么是“与伟大的企业共同成长”。在2026年这个节点回看，这笔投资给我们的启示不仅是选择一个好赛道，更是在市场噪音中保持定力。
可口可乐用近40年的时间证明：只要护城河足够深，时间就是财富最坚定的盟友。
正如巴菲特在致股东信中所言：“如果你不打算持有一只股票十年，那你就连十分钟也不要持有。”巴菲特持股可口可乐，显然打算持有一辈子。
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