發布日期: 2026年01月02日
在波士頓或奧馬哈的任何一個投資論壇上，如果你提起“長線投資”，人們腦海中浮現的第一個畫面往往是巴菲特手握一罐可口可樂的場景。到了2026年，波克夏·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)持有可口可樂(Coca-Cola)的歷程已經整整跨越了38年。
雖然從嚴格的投資史來看，巴菲特對美國運通(American Express)的關注可以追溯到20世紀60年代，但若論及伯克希爾持倉組合中持有時間最長、從未減持且地位最為穩固的重倉股，可口可樂當之無愧。
巴菲特與可口可樂的淵源可以追溯至他的童年時期。 1930年代，年僅6歲的巴菲特就以25美分購買了6瓶可口可樂，然後以每瓶5美分的價格零售，賺取了20%的利潤。
1988年，他真正將可口可樂納入自己的投資組合。當時，經歷了1987年股市崩盤後，可口可樂股價出現回檔。巴菲特敏銳地意識到這家公司的巨大價值：全球無所不在的品牌影響力、簡單易懂的商業模式以及強大的定價能力。
1988年至1994年間，波克夏逐步建立了對可口可樂的重倉，累計投資約13億美元，買進可口可樂約9.34億股股票，經過拆股調整，平均每股成本約3.25美元。
以當時股價計算，這筆投資相當於可口可樂公司7%的股份。如今，經過多次拆股調整，波克夏持有4億股可口可樂股票，市值約240億美元，年股利收入高達7.04億美元。
巴菲特曾在信中提到，他在尋找一種「具有極強競爭護城河」的企業。他發現，儘管世界在改變，人們對這瓶棕色液體的熱愛幾乎是永恆的。他將其形容為「在全世界出售的、且沒有任何競爭對手能真正撼動其市場份額的商品」。
在過去的38年裡，無論經濟危機、地緣衝突或全球疫情，巴菲特一股未賣，這在充滿波動的資本市場中堪稱奇蹟。
巴菲特當時的買入成本約為每股3.25美元，根據最新市場數據，可口可樂(KO)的股價穩定在70美元左右。這意味著光是股價上漲帶來的資本利得就超過了20倍。
他最重視是可口可樂持續成長的分紅。作為典型的“股息王”，截至2025年，可口可樂已連續63年提高年度股息。
巴菲特的「成本收益率」：
根據2025年的分紅數據，可口可樂每股年度股利約2.04美元。帶入公式→ 2.04/3.25≈62.77%。
也就是說，巴菲特現在每1.6年左右，光靠股息就能收回當初投入的全部13億美元本金。 2025年全年，波克夏從可口可樂獲得的現金分紅高達8.16億美元。對巴菲特而言，這筆投資早已變成了「零成本」甚至「負成本」的永續現金流。
可口可樂不僅僅是一家飲料公司，它更是一個全球性的分銷網絡和品牌圖騰。
截至2025年底，該公司在全球擁有超過500個品牌，每天售出的飲料超過20億份。其核心競爭力在於極致的成本控制和無孔不入的通路滲透力——無論是在紐約的超市，還是非洲偏遠的小鎮，你都能買到同樣品質的可樂。
在2025年第三季的財報中，可口可樂展現了強烈的經營韌性：
有機營收成長達到約6%，顯示出其極強的提價能力;
營業利益率穩定在32%左右，遠高於一般的消費品企業;
自由現金流2025年排除特殊項後的自由現金流約為98億美元。
而且面對全球健康意識的抬頭，可口可樂也並未坐以待斃。公司在過去幾年積極佈置無糖系列、高端水、功能性飲料以及咖啡(收購Costa)。
在2025年的財報中，非碳酸類業務的成長貢獻已佔據重要比例，成功對沖了含糖飲料成長放緩的風險。
除了股息，可口可樂也透過持續的回購股份來提升每股盈餘(EPS)。對長線投資人而言，這種「既發獎金又註銷股份」的做法是提升股東價值的終極武器。
如今，95歲的巴菲特依然持有這些可口可樂股票。巴菲特對可口可樂38年的堅守，完美詮釋了什麼是「與偉大的企業共同成長」。在2026年這個節點回看，這筆投資給我們的啟示不僅是選擇一個好賽道，更是在市場噪音中保持定力。
可口可樂用近40年的時間證明：只要護城河夠深，時間就是財富最堅定的盟友。
正如巴菲特在致股東信中所言：「如果你不打算持有一隻股票十年，那你就連十分鐘也不要持有。」巴菲特持股可口可樂，顯然打算持有一輩子。
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