2025年08月29日
投资界有好多厉害的大佬，但说到“黄金搭档”，那必须得提巴菲特和芒格。虽说查理·芒格（Charles Munger）有时候好像被巴菲特的光环给遮住了一点，但真正懂行的人都知道，芒格那才是隐藏的宝藏！要是没有他，巴菲特的传奇故事可能就没那么精彩了。
全名：查尔斯·托马斯·芒格(Charles Thomas Munger)
出生日期：1924年1月1日
出生地：美国内布拉斯加州奥马哈
职业：投资大师、律师、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长
知名身份：沃伦·巴菲特的黄金搭档
核心投资理念：价值投资、多元思维模型、避免愚蠢行为
主要成就：与巴菲特共同打造波克夏·哈撒韦，成为全球最成功的企业集团之一
代表投资案例：喜诗糖果(See's Candies)、美国运通(American Express)、可口可乐(Coca-Cola)
个人品质：智慧、坚韧、幽默、谦逊
影响：对全球投资者和商业领袖产生了深远影响.
芒格的成长背景为其思维方式埋下伏笔。
他出生于法律世家，祖父是联邦法官，父亲是律师。
在这样的家庭氛围中，Charles Munger自幼便接触到严谨的逻辑推理和对规则的深刻理解，这种思维训练为他日后在投资中精准分析复杂问题奠定了基础。
军旅与学业：二战期间，芒格服兵役，退役后凭借军人身份进入哈佛法学院深造，系统的法律训练进一步强化了他的逻辑与思辨能力。
初入职场：毕业后，芒格成为一名律师，但在执业过程中，Charles Munger逐渐发现投资才是能让他充分施展才华的领域。
开启投资生涯：1962 年，38 岁的芒格成立韦奇伍德合伙基金，正式投身投资。
查理·芒格以 “不炒短线、深耕企业” 的风格起步，很快凭借稳健业绩脱颖而出。
1959 年，因处理父亲后事，查理·芒格在老家奥马哈结识巴菲特，两人因投资理念高度契合一见如故。巴菲特曾回忆：“那天晚上，芒格在对话中展现的智慧让我深受启发，我意识到遇到了真正的同道中人。”
此后，两人保持高频沟通 —— 每天通电话，最长的一封信甚至写了 9 页。
1962 年，芒格与他人创办惠勒和芒格证券公司，开始管理他人资金;
1965 年，他退出律师事务所，全身心投入投资;
1978 年，Charles Munger正式加入伯克希尔・哈撒韦，与巴菲特联手将这家公司打造成全球顶尖企业。
查理·芒格早期的投资实践已显露其风格：既参与二级市场股票交易，也直接收购小公司。
但始终坚守价值投资核心 —— 不追逐短期波动，而是花数月甚至数年研究企业的经营模式、管理层能力和行业前景，一旦买入便长期持有。
这种 “耐心等待、精准出击” 的策略，成为Charles Munger日后成功的关键。
芒格最独特的贡献，是将多学科知识融入投资分析。Charles Munger认为，投资不是单一领域的问题，需综合运用工程学、物理学、生物学等多学科原理：
工程学的 “冗余备份”：如同桥梁设计中预留承重余量，投资组合需分散配置，避免单一标的风险冲击整体资产。
物理学的 “临界点”：关注企业发展中的关键节点(如技术突破、市场垄断形成)，在趋势明朗时果断行动。
生物学的 “进化论”：筛选能适应市场变化、持续进化的企业(如苹果从电脑到手机的转型)，摒弃固步自封的标的。
查理·芒格是价值投资的坚定践行者，其核心是寻找 “有护城河的企业”：
“护城河” 的定义：企业拥有的、难以被竞争对手复制的竞争优势。
经典案例：伯克希尔投资的可口可乐，凭借全球顶级品牌(消费者愿意为品牌支付溢价)和覆盖全球的分销网络(对手难以短期搭建)，形成了数十年难以撼动的护城河。
Charles Munger曾说：“我们要找的是‘城墙’足够厚、‘城砖’足够坚固的企业。”
查理·芒格的投资策略可总结为 “等待与出击”：
拒绝频繁交易：他认为 “频繁交易如同频繁挥棒击球，反而容易打空”，主张 “只在机会明确时出手”。
长期持有优质资产：对于符合标准的企业，Charles Munger愿意持有数十年。
例如，伯克希尔对可口可乐的投资已超过 30 年，期间穿越多轮市场周期，收获丰厚回报。
自1978年查理·芒格加入后，伯克希尔・哈撒韦的成长堪称史诗：
1978 年，公司股价约 75 美元 / 股;
2023 年，股价突破 50 万美元 / 股;
背后逻辑：芒格与巴菲特共同筛选的重仓股(如可口可乐、苹果、美国运通)均为具备强护城河的企业，长期复利效应显著。
蓝筹印花公司：Charles Munger通过投资该公司积累了早期财富，更借此深入理解了品牌与渠道的价值。
比亚迪：2008 年，芒格力荐伯克希尔投资比亚迪，彼时比亚迪在新能源领域尚处起步阶段。
Charles Munger看中其技术积累与创始人王传福的企业家精神，如今这笔投资回报已超百倍。
1962-1975 年，芒格管理的韦奇伍德合伙基金年化收益率达 19.8%，同期标普 500 指数仅 8.4%。
这一成绩的核心在于：Charles Munger始终坚持 “以低于内在价值的价格买入优质企业”。
如早期投资的喜诗糖果，为基金贡献了持续现金流。
1972 年，喜诗糖果计划出售，开价 2500 万美元。当时公司年税前利润仅 400 万美元，巴菲特认为价格过高。
但查理·芒格力排众议：“这家公司的品牌价值被严重低估了。”
最终，伯克希尔通过旗下蓝筹印花公司完成收购。
品牌护城河：喜诗糖果在加州经营近 60 年，以 “纯手工、高品质” 著称，当地人每逢节日必买，品牌忠诚度极高，消费者愿意支付比同类产品高 30% 的溢价。
定价权：1972-2007 年，喜诗糖果每年微调价格，涨幅约 5%，但销量从未因涨价下滑 —— 这是 “品牌力” 的直接体现。
轻资产运营：无需巨额厂房或设备投入，门店以租赁为主，现金流充沛。1972 年有形净资产仅 800 万美元，却能持续产生稳定利润。
优秀管理层：创始人家族后代坚守 “品质第一” 理念，不盲目扩张，专注提升单店效率，管理成本远低于同行。
具体数据如下：
| 指标 | 1972年 | 2007年 | 增长率/变化 |
| 收购价格 | 2500万美元 | - | - |
| 有形净资产 | 800万美元 | - | - |
| 税后利润 | 200万美元 | - | - |
| 销售额 | 3130万美元 | 3.83亿美元 | 1190% |
| 税前收益总计 | - | 13.5亿美元 | - |
| 营运资金投入 | - | 3200万美元 | - |
说明：
收购时，公司有形净资产为800万美元，税后利润为200万美元。
收购后，喜诗糖果的业绩持续增长。
1972年至1982年的十年间，喜诗分店数量增加了21%，以及单店的销售磅数提高了18%。
从1972年到2007年，销售额从3000万美元增长到3.83亿美元，税前收益总计13.5亿美元。
公司仅投入3200万美元的营运资金，为伯克希尔·哈撒韦提供了稳定的现金流。
喜诗糖果证明了查理·芒格的核心观点：“用合理价格买优秀企业，远胜于用便宜价格买平庸企业”。
优质企业的品牌、管理和现金流优势，能在长期持续创造价值，而短期估值高低并非关键。
“投资就是比别人更好地对未来作出预测。”
“聪明的人会在世界提供机遇时下大赌注。”
“投资不是买一张博弈彩票，而是买企业所有权的一部分。”
“避开那些会让你陷入麻烦的地方，比如抽烟和过度劳累。”
“投资需要耐心，等待优质资产的价值被发现。”
投资前务必研究企业的商业模式(是否能持续赚钱)、护城河(对手难复制吗)、管理层(是否靠谱)，而非跟风炒作热点。
频繁交易只会增加成本和犯错概率，优质资产的价值会随时间沉淀 —— 就像喜诗糖果，持有越久，回报越丰厚。
学一点心理学(理解市场情绪)、会计学(看懂财报)、历史学(借鉴周期规律)，能让你更全面地判断投资标的。
不借钱投资、不投不懂的领域、不把鸡蛋放一个篮子里 —— 查理·芒格说：“投资最大的成功，是活下来并持续赚钱。”
查理·芒格的传奇，不在于他赚了多少钱，而在于他构建了一套可复制的投资逻辑：用理性对抗人性的贪婪与恐惧，用多维度思维穿透市场的表象，用长期主义收获时间的馈赠。
对每一位投资者而言，读懂芒格，不仅是学习投资技巧，更是学会一种 “如何做出正确决策” 的人生哲学 —— 这或许是Charles Munger留给世界最宝贵的财富。
