发布日期: 2026年02月12日
2月12日美股盘前，科技股呈现极端分化走势。存储芯片巨头闪迪(SanDisk)凭借AI需求驱动的惊艳财报，股价飙升超7%;而网络设备龙头思科(Cisco)虽交出超预期的季度成绩单，却因毛利率指引不及预期，遭遇投资者猛烈抛售，盘前暴跌近8%。
闪迪在周三盘后发布的2026财年第二季度财报点燃市场热情。公司调整后每股收益达6.20美元，较分析师预期的3.62美元高出71%;营收30.3亿美元，同样大幅超越26.9亿美元的市场共识。
闪迪公司给出的第三财季营收指引为44亿至48亿美元，远超分析师预期的29.3亿美元，调整后每股收益指引12至14美元更是达到市场预期5.11美元的两倍以上。
业绩爆发背后，是AI基础设施建设对存储芯片的饥渴需求。闪迪凭借在NAND闪存领域的技术积累，正成为AI数据中心建设的核心受益者。公司管理层表示，新产能爬坡困难导致供需缺口持续扩大，这种"卖方市场"格局为其带来了强劲的定价权。
美股盘前交易中，闪迪股价一度跳涨超7%，带动整个存储板块集体走强。美光科技涨近4%，西部数据、希捷科技涨幅均超2%，展现出AI算力扩张对产业链上游的强劲拉动效应。
与存储板块的火热形成鲜明对比，网络设备巨头思科(NASDAQ:CSCO)在公布最新财报后遭遇重挫。尽管公司第二财季营收153.5亿美元同比增长10%，调整后每股收益1.04美元均超预期，但股价仍在盘前交易中暴跌近8%。
市场抛售的核心逻辑在于毛利率指引的恶化。 思科首席财务官Mark Patterson在财报电话会上警告，第三财季毛利率将下滑至65.5%-66.5%，较第二财季的67.5%明显回落。
下调压力主要来自两方面：一是产品组合变化，二是存储成本上涨，后者正是AI芯片需求爆棚引发的连锁反应。虽然思科已宣布涨价并重新谈判渠道合同，但这些措施传导至利润端需要时间。
从业务结构看，思科并非缺乏增长点。公司核心网络业务营收同比增长21%至83亿美元，远超分析师预期的79亿美元;AI基础设施订单从上一季度的13亿美元加速至21亿美元，全年AI订单预期已上调至超50亿美元，AI营收将突破30亿美元。
不过投资者显然更担忧盈利能力的可持续性，即在AI基础设施销售占比提升的过程中，思科是否正陷入"增收不增利"的困境?
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