发布日期: 2025年11月21日
截至11月20日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1039.43吨，较前一个交易日减少4.29吨。11月20日，现货黄金全天走势动荡，整体呈现冲高回落行行情，盘中最高曾触及4110.03美元/盎司，最低一度跌至4038.82美元/盎司，收于4077.17美元/盎司，跌0.57美元或0.01%。在金价震荡之际，黄金ETF持仓减少，总持仓量回到1040吨下方。
基本面消息，在亚市早盘，金价自4100美元上方一度显著回调，并将调整势头延续至欧市早盘，并触及日内低位，分析指出，投资者在美国关键就业数据公布前继续下调对进一步宽松货币政策的预期。事实上，金价在周三美盘交易阶段也曾上演急跌一幕。
此前美联储会议纪要释放鹰派信号，有多人表示今年适合维持利率不变，再加上美国劳工统计局称10月非农不会公布，进一步打压美联储12月降息预期，从而抑制了金价走势。
进入美市盘中，美国姗姗来迟的9月非农就业报告显示，9月非农就业人口增加11.9万，显著超预期，但失业率却升至四年来最高的4.4%，且前两月就业被大幅下修。值得注意的是，10月和11月报告将一并于12月16日发布，意味着9月报告是美联储在12月会议前看到的最后一份就业报告，这可能让12月的决策变得更加困难。
在9月非农就业报告出炉之后，金价一度触及4110美元的日内高点，但随后因克利夫兰联储主席Beth Hammack和美联储理事Michael Barr的鹰派言论急转直下。Hammack表示，“降息可能延长高通胀”，并补充称目前金融状况“相当宽松”。Barr近期表示，他对通胀率仍处于3%感到担忧，立场明显偏向鹰派。
对于非农报告，有新美联储通讯社之称的知名财经记者Nick Timiraos认为，9月非农就业报告不太可能帮助美联储就下个月是否暂停降息达成一致，因为进一步加深了美联储内部分歧：
一方面，招聘活动反弹，就业增幅高于预期，这可能让关注通胀的“鹰派”在反对再次降息时更有底气。另一方面，失业率升至4.4%、为四年来最高，7月和8月的就业增长数据也被下修，相关趋势一直被“鸽派”视为一种警告。
这是美联储12月降息预期下降的主要原因，也是影响金价走势的主要因素。分析人士称，目前金价下跌主要是因为过去两周降息押注被显著削减。市场定价美联储将在12月会议上再降息25个基点的概率为33%。
从技术面来看，黄金呈现横向整理趋势。日线图显示，20日均线维持在100日均线和200日均线之上，但走势趋于平缓并略有下移，暗示整体上升趋势可能出现停滞。4小时图显示，4050美元附近的关键汇合支撑区上方整固，100期简单移动均线在该位置提供即时技术支撑。只要能守住100期均线上方，短期前景仍维持建设性。
上行方面，黄金继续面临4100美元至4150美元区间的强劲阻力。需要决定性突破4150美元才能重振看涨动能，为金价上探4200美元铺平道路。下行方面，若明确跌破上述的4050美元附近的汇合区，技术面将转弱，并为金价跌向4000美元关口打开空间，随后将测试50日简单移动均线3954美元，而这也将成为后续黄金ETF持仓报告关注的重点区域。
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