2026-04-16 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
Brent xom neft narxi inqiroz cho'qqilaridagi 119 dollardan 90 dollarning o'rtalariga tushib ketganidan so'ng, S&P 500 rekord darajadagi 7022.95 ga yetdi va bu bozorning neft shokiga oid xavotirlarini yumshatdi.
Mart oyidagi iste'mol narxlari indeksi (CPI) oylik 0,9 foizni tashkil etdi, ammo bu o'sish energiya manbalaridan kelib chiqqan. Asosiy iste'mol narxlari indeksi atigi 0,2 foizni tashkil etdi, bu esa stavkalarni pasaytirish umidlari va baholash koeffitsientlariga zarar yetkazdi .
10 yillik gʻaznachilik obligatsiyalarining daromadliligi 4,26 va 4,28 foiz oraligʻida oʻzgarib turdi va 10 yillik va 2 yillik daromadlilik oʻrtasidagi farq 0,53 foiz punktida ijobiy boʻlib qoldi , bu esa oddiy retsessiya savdosi oʻrniga barqarorlikni koʻrsatadi.
S&P 500 1-chorak daromadi hali ham 13,2 foizga o'sishi kutilmoqda , axborot texnologiyalari eng kuchli tarmoqlar qatoriga kiradi, bu esa ralliga asosiy ko'prik bo'lib xizmat qiladi.
Xavf bozorning mantiqsizligida emas. Xavf shundaki, neft narxi ko'tarilganligicha qolmoqda, impuls pasaymoqda va ralli inflyatsiya kutilmalarining har qanday yuqoriga ko'tarilishiga sezgir.
S&P 500 rekord darajasi bozorning neft, inflyatsiya va stavkalarni e'tiborsiz qoldirishi haqidagi hikoya emas. Bu bozorning neft shoki daromad siklini buzish uchun yetarlicha tez yomonlashishni to'xtatganiga qaror qilishi, G'aznachilik daromadliligi esa yuqori bo'lib qolgani, ammo uzoq muddatli o'sish aktsiyalarining tiklanishi uchun yetarlicha barqaror ekanligi haqidagi hikoya.
Bu mantiq quyidagi aprel oyi o'rtalaridagi jadvalda yaqqol ko'rinib turdi: neft yuqori darajada qoldi, inflyatsiya darajasi oshdi, bozorga asoslangan inflyatsiya kutilmalari oshdi, ammo daromad va daromad hech qachon to'liq taqsimlanish hududiga o'tmadi.
| O'zgaruvchan | So'nggi o'qishlar | Nima uchun bu muhim |
|---|---|---|
| S&P 500 yopilish | 15-aprelda 7,022.95 | Bozor yanvar oyidagi rekordni to'liq tiklaganini tasdiqlaydi. |
| Nasdaq harakati | 15-aprelda +1,6% | Ko'rsatkichlar o'sish va davomiylikka sezgir aktsiyalar tomonidan boshqarilganligini ko'rsatadi. |
| Brent nefti | 15-aprelda $94.93 | Hali ham inflyatsiya, lekin endi vahima cho'qqisida emas. |
| Brent urushining cho'qqisi | Stress avjiga chiqqan paytda 119 dollar ko'rsatilgan; 2-aprel kuni kunlik narxlar deyarli 128 dollarga tushdi | Bu neft shokining yo'qolishi emas, balki uning sovishi natijasida aksiyalar narxining ko'tarilishi kuzatilganini isbotlaydi. |
| Mart oyidagi iste'mol narxlari indeksi | +0.9% oy/oy, +3.3% yil/yil | Inflyatsiya darajasi yana tezlashdi. |
| Mart oyidagi asosiy CPI | +0.2% oy/oy, +2.6% yil/yil | Core to'liq baholash qulashini to'xtatish uchun yetarli darajada ushlab turildi. |
| 10 yillik g'aznachilik daromadliligi | 14-aprelda 4,26%; 15-aprelda 4,28% | Yuqori, lekin tartibsiz emas. |
| 10Y-2Y oralig'i | 15-aprelda +0.53 | Bu bozor yaqinlashib kelayotgan keskin qo'nish emas, balki narxlarning barqarorligini ko'rsatadi. |
| 5 yillik zararsiz inflyatsiya | 15-aprelda 2,61% | Bozordagi inflyatsiya kutilmalarining eng yaxshi ixcham o'lchovi. |
| S&P 500 ning 1-choragi bo'yicha daromadlarning o'sish prognozi | 13,2% | Mitingni shunchaki bir nechta kengayishlarga emas, balki asosiy omillarga bog'lab turadi. |
| SPYda texnologiya sektorining ulushi | 33.99% | Texnologiya yetakchiligi nima uchun butun indeksni yuqoriga ko'tarishi mumkinligini tushuntiradi. |
Xulosa qilib aytganda, S&P 500 ning rekord darajadagi o'sishi oson makro sharoitlarga emas, balki barqarorlikka asoslangan edi.
Birinchi javob shundaki, bozor nafaqat neft shoki yo'nalishi bo'yicha, balki uning darajasi bo'yicha ham savdo qilardi. Brent nefti 15-aprel kuni 94,93 dollar darajasida ko'tarildi, ammo eng muhim ma'lumot shundaki, u aprel oyining boshidagi keskin ko'tarilishdan keskin pasayib ketdi.
EIA ma'lumotlariga ko'ra, Brent neftining narxi mart oyida o'rtacha 103 dollarni tashkil etgan va 2-aprelda deyarli 128 dollarga yetgan. Ushbu trayektoriya buzilgandan so'ng, aksiyalar endi inflyatsiyaning cheksiz yomonlashib borayotgan impulsini baholashga majbur bo'lmadilar.
Bu o'zgarish muhim, chunki neft aksiyalarga bir nechta kanallar orqali kiradi. Bu transport va kirish xarajatlarini oshiradi, benzinni oshiradi, umumiy inflyatsiyani ko'taradi va keyin inflyatsiya kutilmalariga putur yetkazadi. Mart oyidagi CPI hisoboti aynan shu tendentsiyani aks ettirdi. Barcha mahsulotlar indeksi oylik 0,9 foizga va yil davomida 3,3 foizga oshdi, energiya indeksi esa 10,9 foizga va benzin 21,2 foizga oshdi, bu oylik CPI o'sishining deyarli to'rtdan uch qismini tashkil etdi.
Shunga qaramay, xuddi shu hisobotda aksiyalar nima uchun tiklanishi mumkinligi ham ko'rsatilgan. Oziq-ovqat va energiya mahsulotlarini chiqarib tashlaydigan asosiy CPI mart oyida atigi 0,2 foizga va 12 oy ichida 2,6 foizga o'sdi. Bu inflyatsiya shokini aksiyadorlar uchun narxlarning to'liq o'zgarishi emas, balki energiya o'sishi sifatida qabul qilish uchun yetarlicha tor ushlab turdi.
Shunday qilib, S&P 500 rekord darajasi inflyatsiya bosimi endi mavjud emasligini da'vo qilayotgan bozorni emas, balki inflyatsiya bosimi konsentratsiyalanganligi haqidagi bozor garovini aks ettiradi.
Ikkinchi javob shundaki, daromadlilik cheklovchi va beqarorlashtiruvchi emas edi. 10 yillik g'aznachilik obligatsiyalarining daromadliligi 15-aprel kuni bir kun oldin ko'rsatilgan 4,255 foizdan 4,279 foizga ko'tarildi. Bu klassik ma'noda aksiyalarga nisbatan do'stona munosabatda bo'lish uchun yetarlicha past emas. Lekin bu odatda o'sishni ta'minlaydigan aksiyalarni zo'ravonlik bilan qayta baholash turi ham emas. Boshqacha qilib aytganda, obligatsiyalarning daromadliligi bozorni buzuvchi emas, balki qarshi shamol edi.
Bu egri chiziq ham muhim signal yubordi. 10Y-2Y spred 15-aprel kuni 0,53 foiz punktini tashkil etdi, bu bir kun avvalgi 0,50 dan yuqori. Bu darajadagi ijobiy qiyalik retsessiya belgisi emas. Bu nominal o'sish va inflyatsiya xavflarini boshdan kechirishda davom etayotgan bozor. Bu aksiyalar bozori uchun muhimdir, chunki bu o'sish kutilgan natijalarning pasayishi rekord darajadagi yuqori ko'rsatkichga olib kelmadi deganidir. Bu o'sish energiya zarbasini qo'rqilganidan ko'ra yaxshiroq qabul qila olishiga ishonch bilan bog'liq edi.
Bozorning toza ko'rsatkichi zararsiz inflyatsiya edi. 5 yillik zararsizlanish darajasi 10-apreldagi 2,58 foizdan 15-aprelda 2,61 foizga ko'tarildi. Bu neft shoki inflyatsiya kutilgan natijalarni oshirganini tasdiqlaydi. Ammo bu harakat yuqori, ammo o'zgarmas inflyatsiyaga mos keladigan diapazonda qoldi.
Neft narxining keskin ko'tarilishidan ko'ra, zararsizlanish darajasi sekinroq ko'tarilayotgan ekan, fond bozori xom neftni baholash matematikasini doimiy ravishda qayta tiklash o'rniga chegirma sifatida qabul qilishda davom etishi mumkin.
Uchinchi javob shundaki, texnologiya shunchaki yaxshi kayfiyatdan foyda ko'rmagan. Bu barqarorlashtiruvchi makro fon indeks o'sishiga aylanadigan uzatish mexanizmi edi.
FactSet’ning 2-apreldagi 1-chorakdagi sharhi shuni ko‘rsatdiki, S&P 500 daromad mavsumiga 13,2 foiz daromad o‘sishi va 9,7 foiz daromad o‘sishi bilan kirishi kutilmoqda. O‘n bir sektordan to‘qqiztasida, axborot texnologiyalari, materiallar va moliya sohalari boshchiligida, yillik daromad o‘sishi kuzatilishi prognoz qilingan edi.
Hisobotlar boshlanganidan keyin ham bu kuch yo'qolmadi. 10-aprelga kelib, FactSetning aralash daromad o'sish sur'ati 12,6 foizgacha pasaydi, ammo bu indeks uchun ketma-ket oltinchi chorakda ikki xonali daromad o'sishini anglatadi. Axborot texnologiyalari eng kuchli sektor bo'lishi prognoz qilinmoqda, uning foyda o'sishi asosan yarimo'tkazgichlar hisobiga 45 foizni tashkil etishi kutilmoqda. Sektorning 28,9 foizlik kutilgan sof marjasi ham besh yillik o'rtacha ko'rsatkichdan ancha yuqori edi.
Bu zanjirdagi yetarlicha qadrlanmagan halqa. Yuqori neft marjaga zarar yetkazishi mumkin. Yuqori daromadlilik ko'paytmalarga bosim o'tkazishi mumkin. Ammo agar indeksdagi eng katta daromad mexanizmi hali ham ikki xonali o'sishni ta'minlasa va ichki kenglikni qaytarib olsa, S&P 500 hatto nomukammal makro muhitda ham rekord darajaga yetishi mumkin.
S&P 500 indeksining rekord darajadagi ko'rsatkichi bozor eng yomon neft yo'lining to'xtatilganiga ishonayotganini ko'rsatadi. Unda aytilishicha, asosiy inflyatsiya hali kengroq inflyatsiya spiralini tasdiqlamagan. Unda aytilishicha, G'aznachilik daromadliligi yuqori, ammo indeksning dominant foyda markazlarini bosib o'tish uchun yetarli emas. Va unda aytilishicha, bozor hali ham bir oylik energiya shokidan qo'rqqanidan ko'ra korporativ daromadlarga ko'proq ishonadi.
Unda makro fon yaxshi tomonga o'zgargani aytilmagan. Brent narxi 95 dollar atrofida qolmoqda. 5 yillik zararsizlanish darajasi hali ham 2,6 foizdan yuqori. 10 yillik daromadlilik hali ham 4,3 foizga yaqin. Bu yumshoq sharoitlar emas. Ular o'sish aktsiyalarining tiklanishiga to'sqinlik qilish uchun yetarlicha tez pasayishdan to'xtadi.
Keyingi sinov juda oddiy. Agar neft narxi pasaymasdan yana ko'tarilsa va uzoq muddatli daromadlilik ancha yuqori bo'lsa, bozor daromad bo'yicha o'sishda davom etishi mumkin. Agar xom neft kengroq narx ko'rsatkichlariga o'tishni boshlasa va daromadlilikni keskinroq qayta baholashga undasa, texnologiya ostidagi baholash yostig'i tezda torayadi. Zanjir hali ham butun, ammo u immunitetga ega emas.
Bozorning kamchiliklari quyidagi ma'lumotlarda ham bir xil darajada ko'rinadi. Bular cheklangan energiya shokini kengroq kapital muammosiga aylantiradigan o'zgaruvchilardir.
| Xavf qo'zg'atuvchisi | Nima o'zgaradi | Bozorga ta'sir |
|---|---|---|
| Yog 'qayta tezlashadi | Brent yana inqiroz cho'qqilariga ko'tarilmoqda | Inflyatsiya bosimi tez qaytadi |
| Asosiy inflyatsiya kengaymoqda | Energiya zarbasi xizmatlar va tovarlarga oqib chiqadi | Fed va obligatsiya bozorlari narxlarni yanada agressiv ravishda qayta ko'rib chiqmoqda |
| Breakevens yuqoriroqqa ko'tariladi | 5 yillik inflyatsiya kutilmalari joriy diapazondan oshib ketdi | Aksiyalar ko'paytmalarini siqish |
| 10 yillik daromadlilik keskin oshdi | Stavkalar cheklovchidan beqarorlashtiruvchiga o'tmoqda | Uzoq muddatli texnologiya qo'llab-quvvatlashni yo'qotadi |
| Daromad bo'yicha ko'rsatmalar zaiflashadi | Texnologiya va moliyaviy ko'rsatkichlar birinchi chorakdagi o'sish sur'atini saqlab qololmayapti | Rekord darajadagi eng yuqori ko'rsatkich asosiy ko'prikni yo'qotdi |
Chunki bozor energiya inflyatsiyasining yo'qolishiga emas, balki neft narxining keskin ko'tarilishining sovishiga munosabat bildirdi.
Yo'q. Texnologiyalar daromadlilik keskin oshganda, chegirma stavkalarini keskin qayta ko'rib chiqishga majbur bo'lganda eng ko'p qiyinchiliklarga duch keladi.
Ular ketma-ketlikda muhim ahamiyatga ega. Neft shok o'zgaruvchisi, zararsizlanish va G'aznachilik daromadliligi uzatish mexanizmi bo'lib, daromad indeks bosimni qabul qila oladimi yoki yo'qligini belgilaydi.
S&P 500 rekord darajadagi eng yuqori ko'rsatkichni zanjirli reaksiya sifatida tushunish yaxshi. Neft makroiqtisodiy qo'rquvni kuchaytirishda davom etish uchun yetarlicha tez yomonlashishni to'xtatdi. Inflyatsiya kutilmalari oshdi, ammo obligatsiyalarning tartibsiz qayta baholanishiga olib keladigan darajada emas.
Daromadlilik halokatli emas, balki cheklovchi bo'lib qoldi. Texnologiya indeksning eng katta daromad va og'irlik omili bo'lib qoldi va bozorga yangi rekord o'rnatishga yordam berdi.
Va hozircha, bu mexanizm hali ham bitta shartga bog'liq: agar u teskari bo'lmasa, barqarorlashtirish kifoya.
Ogohlantirish: Ushbu material faqat umumiy ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va moliyaviy, investitsiya yoki boshqa maslahatlarga tayanish uchun mo'ljallanmagan (va ular deb hisoblanmasligi kerak). Materialda berilgan hech qanday fikr EBC yoki muallif tomonidan biron bir investitsiya, xavfsizlik, tranzaksiya yoki investitsiya strategiyasi biron bir shaxs uchun mos kelishini tavsiya qilish emas.
