2026-07-06 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
S&P 500 arzon ko'rinmayapti, ammo 7950 endi tajovuzkor ko'rinmayapti. Daromad bashoratlari pasayish o'rniga yuqoriga ko'tarildi va Wall Streetning asosiy maqsadlari 8000 atrofida to'planmoqda. Bizning asosiy taxminimiz shu darajaga yaqin, agar sun'iy intellektga asoslangan foyda mega-kapitatsiya texnologiyasidan tashqariga chiqsa, buqa taxmini 8500 ga etadi.
Asosiy xulosalar Bizning S&P 500 bazaviy prognozimiz 7950 ni tashkil etadi, agar daromadlar o'sishi davom etsa, yil oxiridagi diapazon 7800 dan 8150 gacha.
Agar sun'iy intellekt bilan bog'liq foyda o'sishi yarimo'tkazgichlar va giperskalerlardan tashqariga yoyilsa, buqa holati 8300 dan 8500 gacha yetadi.
2026-yilning 2-choragida daromadlarning o'sishi 31-martdagi 18,8% dan 23,3% ga oshganligi taxmin qilinmoqda, bu esa daromadlarni qayta ko'rib chiqishni eng kuchli signalga aylantiradi.
8000 darajasi endi konsensusga yaqin, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citi va RBC 8000 va 8150 orasida to'plangan.
Agar daromad prognozlari pasayib, baholash bosimi qaytsa, ayiq holati 7000 yaqinida boshlanadi.
8500 ga olib boradigan yo'l kengroq sun'iy intellekt foydasini talab qiladi. 7000 ga qaytish yo'li daromad prognozlari pasayganda boshlanadi.
| Ish | Diapazon | Koeffitsientlar | Trigger |
|---|---|---|---|
| Buqa | 8,300–8,500 | 25% | Sun'iy intellektdan olinadigan foyda kengaymoqda |
| Baza | 7,800–8,150 | 55% | EPS yangilanishlari saqlanib qoldi |
| Ayiq | 6,900–7,200 | 20% | Baholar pasayadi |
Bazaviy ko'rsatkich 7950 ga yaqin, chunki u stavkalarni pasaytirishni, mukammal iqtisodiyotni yoki baholashning keskin o'sishini talab qilmaydi. Daromadlarning barqaror o'sishi yetarli.
S&P 500 2-iyul kuni 7,483.24 da yopildi, shuning uchun 7,950 ga o'tish taxminan 6.2% o'sishni talab qiladi. Prognoz baholashning kengayishiga emas, balki daromad prognozlarining yuqoriroq ko'tarilishiga bog'liq.
FactSet 2-chorakda daromad o'sishini chorak boshidagi 18,8% dan 23,3% ga baholamoqda. Qayta ko'rib chiqish prognoz uchun eng kuchli dalildir. Foyda o'sishi bilan qo'llab-quvvatlanadigan narxlarning oshishi faqat bir nechta kengayish natijasida yuzaga kelgan o'sishdan ko'ra ko'proq ahamiyatga ega.
Ikkinchi chorakdagi daromad 31-mart holatiga ko'ra 9,5% dan 12,2% ga oshishi kutilmoqda. Kuchli savdo foyda o'sishi faqat xarajatlarni nazorat qilish, qayta sotib olish yoki vaqtinchalik marjani kamaytirish hisobiga yuzaga kelishi xavfini kamaytiradi.
8000 klasteri kontekstni o'zgartiradi. 7950 nishoni endi bir nechta asosiy qo'ng'iroqlardan yuqorida emas, balki pastda joylashgan.
| Manba | Nishon | Asosiy signal |
|---|---|---|
| Bizning tahlilchilarimiz | 7,950 | EPS yangilanishlari |
| Goldman Sachs | 8000 | Sun'iy intellekt daromadlari |
| Morgan Stenli | 8000 | Foyda barqarorligi |
| Citi | 8100 | EPS kuchi |
| RBC | 8150 | Yuqori EPS yo'li |
| BofA | 7100 | Baholash xavfi |
BofA'ning 7100 maqsadi hozirgi ko'plik allaqachon yangilanish siklida ekanligi haqidagi qarashni aks ettiradi, agar ko'rsatmalar zaiflashsa yoki stavkalar kutilmaganda yuqoriroq bo'lsa, baholash yostig'i kam qoladi.
Goldman Sachs o'zining yil oxiridagi S&P 500 maqsadini 8000 ga ko'tardi, 2026-yilgi EPS 340 dollarga tushishi prognoz qilinmoqda va sun'iy intellekt infratuzilmasi bu yil indeks daromadlari o'sishining taxminan yarmini tashkil qilishi kutilmoqda.
Morgan Stanley shuningdek, yil oxiridagi maqsadini 8000 ga ko'tardi va 2027 yil o'rtalariga 8300 prognozini belgiladi, bunda sanoat, giperscalerlar, moliyaviy va iste'molchilarning ixtiyoriga ko'ra afzalroq ta'sir ko'rsatiladi.
Citi'ning 8100 va RBC'ning 8150 ko'rsatkichlari 8000 klasteridan yuqori diapazonni ko'tarmoqda, Bank of America'ning 7100 ko'rsatkichi esa baholash xavfini chegarada ushlab turibdi. Haqiqiy o'zgarish aniq. 8000 endi haddan tashqari ko'rinadigandek tuyulmaydi.
7950 dan 8500 gacha bo'lgan yo'l sun'iy intellekt sohasidagi sarlavhalar orqali emas, balki sun'iy intellekt sohasidagi foyda orqali o'tadi. Goldman Sachs bu yil S&P 500 daromadlari o'sishining taxminan yarmini sun'iy intellekt infratuzilmasiga investitsiyalar tashkil etishini taxmin qilmoqda.
Sun'iy intellektga sarflanadigan xarajatlar yarimo'tkazgichlardan tashqariga ham yetadi. Bulutli infratuzilma, ma'lumotlar markazlari, energiya uskunalari, sanoat yetkazib beruvchilari va tanlangan kommunal xizmatlar kapital xarajatlar yuqori darajada qolganda foyda ko'radi. Bu foyda mega-kapitalli kompaniyalarning tor guruhida to'planib qolish o'rniga ularning tarqalishini talab qiladi.
Erkin pul oqimi bosim nuqtasidir. Sun'iy intellekt byudjetlari yetkazib beruvchilarni qo'llab-quvvatlashi mumkin, shu bilan birga qurilishni moliyalashtiruvchi kompaniyalarda pul oqimini kamaytiradi. Ushbu baholashda sun'iy intellekt nafaqat daromadning qo'zg'alishi, balki marja dalillarini ham taqdim etishi kerak.
S&P 500 indeksi oldingi daromadning 21 baravariga yaqin savdo qilmoqda, bu Goldman Sachsning so'nggi 40 yildagi 88-persentildagi darajasidir. Yuqoriga ko'tarilish hali ham mumkin, ammo isbotlash standarti yuqoriroq.
Bu ko'paytmada zaif yo'nalish tezda zarar ko'radi. Foyda kuchiga qarab baholangan bozor baholashni qaytarmasdan pastga tushish siklini qabul qila olmaydi. 8500 ga olib boradigan yo'l hissiyotlar orqali emas, balki daromadlar orqali o'tadi.
Daromadlar pasayishidan oldin inflyatsiya ko'rsatkichga bosim o'tkazishi mumkin. May oyidagi iste'mol narxlari indeksi oyiga 0,5% va yillik 4,2% ga oshdi, Fed esa iyun oyida federal mablag'larning maqsadli diapazonini 3,50% dan 3,75% gacha ushlab turdi. Barqaror siyosat bazaviy holatni qo'llab-quvvatlaydi, ammo stavkalarni pasaytirish dvigatel emas.
S&P 500 8500 ga yetishi mumkin. U umid bilan u yerda suzib yura olmaydi.
Ayiq holatida retsessiya kerak emas. Daromadlarni qayta ko'rib chiqishning pasayishi yetarli bo'lar edi.
Iyun oyidagi ish haqi atigi 57 000 kishiga oshdi, ishsizlik darajasi esa 4,2% gacha tushdi va o'rtacha soatlik ish haqi o'tgan yilga nisbatan 3,5% ga oshdi. 57 000 kishilik o'sish to'rt oy ichidagi eng zaif ko'rsatkich bo'ldi va aprel va may oylariga nisbatan pastga qarab o'zgartirishlarda 74 000 kishi bilan bir qatorda bo'ldi, bu esa mehnat signalini bitta yumshoq bosmadan sekinlashuv naqshiga aylantirdi.
Mehnat ma'lumotlari ish haqi bosimi hali ham saqlanib qolgan holda, pasayish emas, balki sekinlashuvni ko'rsatmoqda. Yollashning yumshoqroq bo'lishi stavka bosimini kamaytirishi mumkin, ammo yopishqoq ish haqi inflyatsiya xavfini faol ushlab turishi mumkin.
Xavf yumshoqroq mehnat ma'lumotlari smeta qisqartirishlari bilan birga paydo bo'lganda boshlanadi. Ular birgalikda daromad va baholashga bosim o'tkazish orqali 7000 ga qaytish yo'lini yaratadilar.
Birinchi haqiqiy ogohlantirish dramatik sarlavha bo'lmaydi. Bu tahlilchilarning bir necha oylik yangilanishlardan so'ng foyda prognozlarini qisqartirishi bo'ladi.
Bizning S&P 500 bazaviy prognozimiz 2026 yil oxiriga kelib 7950 ni tashkil qiladi. Diapazon 7800 dan 8150 gacha, daromadning oshishi esa asosiy qo'llab-quvvatlash hisoblanadi.
Ha, buqa holatida 8500 ga erishish mumkin. Sun'iy intellekt daromadlari eng yirik texnologiya nomlaridan tashqariga chiqishi kerak, marjalar saqlanib qolishi kerak va inflyatsiya Fedning keskinroq javobini majburlay olmaydi.
S&P 500 oldingi daromadning deyarli 21 baravari qimmat. Agar daromad o'sishda davom etsa, bu qiymat saqlanib qolishi mumkin. Yumshoqroq ko'rsatmalar bozorni tezda ochib yuboradi.
Prognozlarni qisqartirish eng aniq tahdiddir. Agar inflyatsiya ko'tarilsa, Fed siyosatni qattiqlashtirsa yoki sun'iy intellekt xarajatlari marja o'sishini ta'minlay olmasa, prognoz zaiflashadi.
Sun'iy intellekt muhim ahamiyatga ega, chunki u endi indeksning eng kuchli sektorlari ortidagi kutilgan foyda o'sishini ham, kapital xarajatlar siklini ham boshqaradi. Keyingi sinov - bu xarajatlar ko'proq sektorlarda barqaror daromad yaratadimi yoki yo'qmi.
Ikkinchi chorakdagi daromadlar mavsumi S&P 500 prognozi sinovdan o'tkaziladigan vaqt hisoblanadi. FactSet’ning 23,3% daromad o'sishi prognozi allaqachon keskin yuqoriga ko'tarilgan, 3 va 4-choraklardagi prognozlar esa 26,8% va 24,4% ni tashkil qiladi. Agar ko'rsatmalar bu yo'lni tasdiqlasa, munozara 7950 realistikmi yoki 8500 ga erishish mumkinmi yoki yo'qmi degan savoldan tashqariga chiqadi.
8-iyuldagi FOMCning iyun oyidagi bayonnomasi va 14-iyuldagi iyun oyidagi CPI e'lon qilinishi siyosat fonini o'zgartirishi mumkin, ammo daromadlar prognozni aks ettiradi. Qattiq CPI nashri baholarga bosim o'tkazishi mumkin. Foyda prognozlarining pasayishi ko'proq zarar keltiradi.
Agar 2-chorakdagi daromadlar yangilanish siklini tasdiqlasa, 7950 nishonga o'xshab ko'rinishni to'xtatadi va bazaga o'xshab ko'rinishni boshlaydi.
