2026-08-27 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
Sterling yoz davomida ko'tarildi. GBP/USD 21-avgust kuni 1,3676 ga yetdi, bu fevral oyidan beri eng yuqori ko'rsatkich va iyun oyidagi eng past ko'rsatkichdan taxminan 3,4% yuqori va o'sish bir sessiyada keskin o'sish o'rniga barqaror bo'ldi.
Ichki vaziyat kuchli valyuta ko'tarilishi uchun asos bo'lib xizmat qilmayapti. Ishsizlik darajasi 4,9% ga ko'tarildi, ish haqi to'lanadigan bandlik ikki yildan beri pasayib bormoqda va XVJ iqtisodiyot 2026-yilda atigi 1,0% ga o'sishini kutmoqda. Uzoq muddatli giltslar G7dagi eng og'ir qarz olish xarajatlari qatoriga kiradi va 5,73% daromad keltiradi.
Zaif o'sish, mehnat bozorining sovishi va qimmat davlat qarzlari valyutaning o'sishi emas, balki pasayishining asosiy tarkibiy qismlari hisoblanadi. Bu qarama-qarshilik valyuta kursi aslida qanday narxda ekanligini tushunganingizdan so'ng yo'qoladi. Xo'sh, nima uchun Britaniya funti 2026-yilda ham bunchalik kuchli?
Valyuta kurslari bugungi sharoitni emas, balki siyosatning kutilgan yo'nalishini belgilaydi. Bank stavkasi yil davomida o'zgarmadi, ammo MPC fevral oyidagi to'rtta qisqartirilgan ovozdan iyul oyida uchta oshirish ovoziga o'tdi.
Inflyatsiya qayerdan kelib chiqishi markaziy bankning javob berishi kerakmi yoki yo'qligini hal qiladi. Iyul oyidagi 2,9% gacha o'sishi energiya inflyatsiyasiga ta'sir ko'rsatgan bo'lsa, xizmatlar inflyatsiyasi 3,4% gacha pasaygan.
Sterlingning real daromadlilik ustunligi yevroga nisbatan taxminan 150 bazaviy punktga teng, dollarga nisbatan emas, bu yerda siyosat tafovuti nolga yaqin.
Savdo vazniga ega chek valyutaning mustahkamligini kontragentning zaifligidan ajratib turadi. GBP/USD iyun oyidagi eng past ko'rsatkichdan taxminan 3,4% ga oshdi; funt sterling indeksi atigi 1,3% atrofida.
Funt sterling uchun yagona almashinuv kursi yo'q. Har bir kotirovka qilingan juftlik ikki valyutaning nisbatidir, shuning uchun ko'tarilgan raqam funt sterlingning mustahkamlanishini, boshqa tomonning zaiflashishini yoki ikkalasining ham birdaniga ekanligini anglatishi mumkin.
Kengroq ma'lumot savdoga asoslangan samarali valyuta kursi indeksidan kelib chiqadi, uni Angliya Banki har bir ikki tomonlama kursni Buyuk Britaniya savdosidagi ulushiga qarab o'lchash orqali tuzadi. Yevro ushbu indeksning 40 foizini, dollar esa 21 foizini tashkil qiladi. Shuning uchun dollarga nisbatan harakat indeksga nominal qiymatining taxminan beshdan bir qismiga etadi, yevroga nisbatan esa xuddi shu harakat ikki baravar ko'pni tashkil qiladi.
Ushbu tekshiruvni 2026-yilda bajaring va ralli qisqaradi.
| O'lchov | 2026-yilgi samaradorlik / daraja | Bu bizga nimani aytadi |
|---|---|---|
| GBP/USD | Avgust oyi oxirida taxminan 1,36 . 21-avgustdagi 1,3676 eng yuqori ko'rsatkich fevral oyidan beri eng kuchli bo'lib, iyun oyidagi 1,3141 eng past ko'rsatkichidan taxminan 3,4% yuqori , ammo yanvar oyidagi 1,3867 cho'qqisidan pastroq. | Sterlingning ko'tarilishining eng ko'zga ko'ringan qismi, ammo ayni paytda AQSh dollarining zaiflashuvi eng ko'p ta'sir ko'rsatgan qism. |
| GBP/Yevro | 2-yanvardagi 1.1461 ga nisbatan 1.1675 atrofida. Iyul oyining o'rtalarida u 1.1828 ga yaqin cho'qqiga chiqdi va keyin pastga tushdi. | 2026-yilda funt sterling yevroga nisbatan taxminan 1,9% ga oshdi, bu esa GBPga xos kuchga ega ekanligini ko'rsatadi. |
| Funt sterlingning samarali ayirboshlash kursi | Avgust oyi o'rtalarida taxminan 106,14 , 1-yanvardagi 104,83 ga nisbatan, 2026-yilda taxminan 104,12–106,93 oralig'ida. | Keng funt sterling atigi 1,3% ga oshdi, bu GBP/USD umumiy rallini haqiqatdan ham kuchliroq ko'rsatayotganini ko'rsatadi. |
Sterling kuchli, ammo harakatning eng kuchli ko'rinadigan qismi GBP/USD da jamlangan.
Bank stavkasi bugun 3,75% ni tashkil qiladi. Fevral oyida u 3,75% edi. Funt baribir ko'tarildi va buning sababini tushunish valyuta tahlilida eng foydali narsadir.
Qisqa muddatli funt sterling aktivlarining daromadliligi bugungi holatga emas, balki Buyuk Britaniya stavkalarining kutilgan yo'nalishini kuzatadi. Bozorlar bu yo'lni boshqa iqtisodiyotlarga nisbatan yuqoriroqqa qayta ko'rib chiqqanda, funt sterling aktivlari yanada jozibador bo'lib qoladi va valyuta har qanday yig'ilish o'zgarishni amalga oshirishdan ancha oldin, xuddi shu sessiyada moslashadi. Stavka bo'yicha qaror qabul qilingunga qadar, valyuta odatda unga javob berishni tugatgan bo'ladi.
MPC ovoz berish yozuvlari 2026-yilgi qayta ko'rib chiqishni o'z ichiga oladi. Fevral oyida to'qqiz a'zodan to'rttasi bank stavkasini 3,5% gacha tushirishni xohlashdi va bahorgi pasayish konsensusga erishildi. Keyin Yaqin Sharqdagi mojaro energiya narxlarining ko'tarilishiga olib keldi va norozilik teskari tomonga o'zgardi: aprelda bitta, iyunda ikkita, iyulda uchta ovoz berish bo'lib o'tdi. Har safar asosiy qaror "bekor qilish" edi.
Bozor narxlari yil boshida yanada yumshatishni kutishdan yoz oxiriga kelib qattiqlashuvning yangilanishi ehtimolini belgilashga o'zgardi. Funt sterling o'zgarishsiz qolgan 3,75% emas, balki aynan shu o'zgarish bilan savdo qilmoqda.
Amaliy saboq qarorni emas, balki bo'linishni o'qishdir. Bu Qo'mita ichidagi xavf balansi asosiy stavka o'zgarishidan oldin qanday o'zgarib borayotganini ko'rsatadi, shuning uchun valyuta hech narsani o'zgartirmagan qarorga o'tishi mumkin.
Bu yo'l nima uchun qayta ko'rib chiqilgani haqidagi savolni tug'diradi. Inflyatsiya pasayishi to'xtadi.
Barcha inflyatsiya valyuta uchun bir xil og'irlik kasb etavermaydi. Muhimi, u markaziy bankni harakat qilishga majbur qiladimi yoki yo'qmi. Uy xo'jaliklari erkin sarflaydigan va firmalar ish haqi xarajatlarini o'z zimmalariga oladigan talabga asoslangan inflyatsiya deyarli har doim shunday bo'ladi. Energiya shokidan kelib chiqadigan taklifga asoslangan inflyatsiya bunday bo'lmasligi mumkin, chunki u pul-kredit siyosati ta'sir qila olmaydigan va o'z-o'zidan yo'qoladigan faoliyatga soliq sifatida ishlaydi.
Farq ikkinchi darajali ta'sirga aylanadi: bir martalik xarajatlarning oshishi ish haqi bo'yicha kelishuvlarga va umumiy narxlarni belgilashga ta'sir qiladimi yoki yo'qmi. Agar shunday bo'lsa, vaqtinchalik zarba doimiy zarbaga aylanadi va stavkalar ko'tarilishi kerak.
Buyuk Britaniyaning iyul oyidagi ma'lumotlari aynan shu muammoga to'g'ri keladi. Iste'mol narxlari indeksi (CPI) 2,6% dan 2,9% gacha ko'tarildi, ammo deyarli barcha o'sish Ofgemning energiya limitini 13% ga oshirishi hisobiga sodir bo'ldi, ichki bosim bo'yicha eng aniq ko'rsatkich bo'lgan xizmatlar inflyatsiyasi esa 3,4% gacha pasaydi. Bank Iste'mol narxlari indeksi to'rtinchi chorakda 3,2% ga yaqin cho'qqiga chiqishini kutmoqda.
Shunday qilib, funt sterlingni o'z hududida noqulay va analitik jihatdan hal qilinmagan inflyatsiya muammosi qo'llab-quvvatlaydi. Bu qo'llab-quvvatlash faqat MPC ikkinchi bosqich ta'sirini istisno qila olmagan paytda saqlanib qoladi.
Qirg'iycha qayta narxlash faqat iqtisodiyot bunga bardosh bera olsagina omon qoladi. Bu yerdagi tamoyil shundan iboratki, bozorlar kutilmagan hodisalar bilan savdo qiladi, darajalar bilan emas: 0,5% prognoz qilinganida 1% ga o'sayotgan iqtisodiyot o'z valyutasini 3% kutilganida 2% ga o'sayotganidan ko'ra ko'proq qo'llab-quvvatlaydi, chunki faqat natija va kutilgan o'rtasidagi farq narxlanmagan.
Buyuk Britaniya bu yil kuchli bo'lmasdan, bir necha bor bu farqning o'ng tomoniga tushib qoldi. Ishlab chiqarish birinchi chorakda 0,6% ga, ikkinchi chorakda esa 0,4% ga o'sdi va avgust oyidagi kompozit PMI pasayish prognozlariga qarshi to'rt oylik eng yuqori ko'rsatkich - 52,5 ga yetdi.
Yil yakuni boʻyicha koʻrsatkichlar oʻrtacha boʻlib qolmoqda: XVJ 2026-yil uchun 1,0% oʻsishni prognoz qilmoqda, aprel oyidagi 0,8% dan yuqoriroq.
O'sish qisqartirish haqidagi argumentni bartaraf etish uchun yetarlicha mustahkam bo'ldi, lekin o'z-o'zidan kapitalni jalb qilish uchun yetarlicha mustahkam emas edi. Bu boshqa ishlar va faqat birinchisi kerak edi.
Foiz stavkalari farqlari daromad keltiradi va bu daromad pulni chegaralar bo'ylab tortib oladi.
Yevropaga nisbatan farq eng aniq. Bank stavkasi Yevropa Markaziy Bankining 2,25% depozit stavkasiga nisbatan 3,75% ni tashkil etadi va u egri chiziq bo'ylab kengayib boradi, 10 yillik gilts 4,99% ni tashkil qiladi, Germaniya bundlari uchun esa taxminan 3,2%. Dollarga nisbatan siyosatda deyarli hech qanday farq yo'q, Fed 3,50% dan 3,75% gacha ushlab turadi.
Kerri-treyd past daromadli valyutada qarz oladi va yuqori daromadli valyutani ushlab turadi, bu esa farqni o'z cho'ntagingizga oladi. Bu xarid funt sterlingga talabning haqiqiy manbaidir.
Bu shuningdek, mo'rt va arifmetik hisob-kitoblar buning sababini ko'rsatadi: yillik 150 bazaviy punktga ko'tarilish 1,5% salbiy o'zgarish bilan yo'q qilinadi, bu esa funt sterlingni bir hafta ichida amalga oshirishi mumkin. Kerri o'zgaruvchanlik saqlanib qolganda ishlaydi va o'zgaruvchanlik pasaymaganda to'satdan pasayadi.
Bu yildan keyin ham bitta farqni ko'tarishga arziydi. O'sish va siyosat qat'iy bo'lgani uchun o'sadigan daromadlar kapitalni jalb qiladi; kreditorlar hukumatning moliyaviy mablag'lari uni qaytarib olishiga shubha qilgani uchun o'sadigan daromadlar. Britaniyaning uzoq muddatli daromadi ikkalasini ham o'z ichiga oladi, ya'ni bitta daromad funt sterling sotib olish uchun sabab yoki undan qochish uchun sabab sifatida tushunilishi mumkin.
Bu maqolada muhokama qilinayotgan savolga olib keladi: buning qancha qismi umuman funt sterlingga teng?
Valyutaning o'z kuchini uning hamkasbining zaifligidan ajratib turadigan uchta sinov mavjud. Boshqa o'zgarishlarni tekshiring. Savdo bo'yicha og'irlikdagi indeksni tekshiring. Yangiliklar taqvimiga nisbatan harakat ketma-ketligini tekshiring.
Uchalasi ham bir xil fikrda. Sterlingning bu oydagi o'sishi dollar, iyena va yuanga nisbatan bir xil, shu bilan birga u keng ko'lamli o'sishning belgisi bo'lmagan rand, Kanada dollari va Avstraliya dollariga o'z o'rnini yo'qotdi. Savdo vazniga ega indeks avgust oyida deyarli o'zgarmadi. Va vaqt eskirgan: AQSh G'aznachiligi uzoq muddatli qarzlarni sotib olishni kamida ikki baravar oshirishini aytgan 19-avgustdan keyin tezlashdi, bu esa dollar indeksini may oyidan beri eng zaif darajasiga olib chiqdi.
Bu nima emasligiga e'tibor bering. Fed 29-iyul kuni uch a'zoning foiz stavkasini oshirish tarafdori bo'lgan holda o'tkazdi, shuning uchun siyosatdagi tafovut funt sterling foydasiga o'zgarmadi. Bu AQShning uzoq muddatli daromadlilik va fiskal hikoyasi edi.
Usiz sterling bunchalik mustahkam ko'rinarmidi? Ehtimol, u darajada emasdir.
Kutilgan natijalar bilan ushlab turilgan valyuta ma'lum bir zaiflikka ega: kutilgan natijalarni ular yaratilganidan tezroq qaytarib olish mumkin. Narxning oshishi bir sessiyani oladi. Narxni belgilash besh oy davom etdi. Salbiy tomoni ijobiy tomonga qaraganda tezroq va to'rtta narsa uni buzishi mumkin.
Narxlar pasayishi eng yaqin nuqta. Bozorlar dekabr oyiga kelib ko'tariladi, ammo avgust oyida Reuters tomonidan o'tkazilgan so'rovda 64 iqtisodchidan 56 nafari yil davomida hech qanday o'zgarish bo'lmasligini taxmin qilishdi. Bozor narxlari va prognozchilarning kelishuvi shu qadar farq qilganda, bir tomon noto'g'ri bo'ladi va 17-sentabrdagi yig'ilishda Bank hakamlik qiladi.
Mehnat bozorining yomonlashishi sekinroq xavf tug'diradi. Ishsizlik darajasi 4,7% dan 4,9% gacha ko'tarildi, bo'sh ish o'rinlari 707 mingtaga tushdi va xususiy sektorda ish haqi o'sishi 2020-yildan beri eng zaif ko'rsatkichdir. Ish haqi bosimisiz, "qirg'iylar" qo'rqayotgan ikkinchi bosqich effektlarini shakllantira olmaydi.
Fiskal ishonchlilik eng yuqori darajada. 28-oktabrdagi byudjet oltin bozori qanday daromad keltirayotganini sinovdan o'tkazadi va qarz olish xavotirlari tufayli uzoq muddatli sotish valyutani o'zi bilan birga pastga tushiradi.
Dollar kursini tiklash eng oddiy yo'l. Avgust oyidagi harakatlarning katta qismi Britaniya uchun hech qanday natija bermasligi mumkin.
2026-yilda funt sterling kuchli bo'lib qolmoqda, chunki bozorlar Buyuk Britaniya stavkalari pasaymoqda degan taxminlaridan voz kechishdi. Energiya ta'siridagi inflyatsiya yengilroq siyosatga qaytishni kechiktirdi, o'sish bu qayta baholashni ishonchli qilish uchun yetarli darajada saqlanib qoldi va nisbatan yuqori daromadlilik investorlarga kutishga majbur qildi.
Nuqta shundaki, GBP/USD bu harakatni ma'qullaydi. Sterlingning savdo vaznli indeksi bu yil taxminan 1,3% ga oshdi, shu bilan birga iyun oyidagi eng past ko'rsatkichdan ikki baravar ko'p o'sdi, dollarning zaifligi esa farqning katta qismini ta'minladi.
Funt sterlingning 2026-yilgi hikoyasining keyingi bosqichi Buyuk Britaniyaning to'satdan kuchayib ketishiga emas, balki Angliya Bankining yangi "shafqatsiz" narxlari saqlanib qolishiga bog'liq.
