2025-09-19
Что на самом деле отличает самого богатого трейдера в мире от всех остальных: секретная стратегия, конфиденциальная информация или просто удача, усиленная капиталом? Удивительный ответ: ни одно из этих двух качеств само по себе не является определяющим. Самый богатый трейдер, как бы вы ни определяли этот титул — по проверенной доходности фонда, по личному капиталу, связанному с трейдингом, или по многолетнему накоплению процентов, — выигрывает благодаря процессу. Преимущество — это строгий способ оценки риска, ожидание возможностей с «толстым хвостом» и исполнение сделок без эмоциональных потерь.
Но кто на самом деле считается самым богатым, и чему его торговый стиль учит розничного трейдера, обладающего лишь малой долей ресурсов? Ответ зависит от того, как вы его оцениваете. Если взять крупнейшее торговое состояние, накопленное за десятилетия, Джим Саймонс — обычный ориентир. Если же вы сосредоточены на легенде отдельной торговли и мастерстве макроэкономики, то Джордж Сорос — точка отсчёта. Если вам нужен живой практикум по дисциплинированному риску и выбору времени, Пол Тюдор Джонс — настоящий знаток. Каждый путь подразумевает свой стиль: дискреционный глобальный макроэкономический анализ, систематический количественный анализ или тщательно выверенный макроэкономический и фьючерсный тайминг, но при этом общие уроки сходятся.
Джордж Сорос — одно из самых узнаваемых имен в истории финансов, его часто называют самым успешным валютным трейдером современности. В 1970 году он основал компанию Soros Fund Management, которая впоследствии стала Quantum Fund. Сорос прославился на весь мир благодаря своей сделке 1992 года против британского фунта, которая, как сообщается, принесла прибыль около 1 миллиарда долларов в так называемую «Чёрную среду». Его подход основан на глобальной макроэкономике. Он изучает экономические структуры, политические режимы и политическую динамику, а затем занимает крупные направленные позиции по валютам, облигациям и акциям, когда вероятность отклонения имеет значение.
Джим Саймонс представляет собой совершенно иной путь к вершине. Геометр и бывший дешифровщик, он основал Renaissance Technologies в 1982 году и превратил её в самую известную в мире компанию количественного трейдинга. Его флагманский фонд Medallion, как сообщается, приносил среднегодовую доходность около 66% до вычета комиссий и около 39% после вычета комиссий в течение длительного периода времени. Эти цифры широко известны благодаря книге «Человек, который разгадал рынок». Саймонс скончался 10 мая 2024 года в возрасте 86 лет, о чём широко сообщали международные СМИ и представители компании. Его метод — это чистый процесс.
Пол Тюдор Джонс преодолевает разрыв между чистой макроэкономической осмотрительностью и систематической дисциплиной. Он основал Tudor Investment Corporation в 1980 году и прославился тем, что предвидел и извлек прибыль из обвала фондового рынка 1987 года. Джонс сочетает фундаментальные макроэкономические принципы с техническим таймингом. Он также публично выступает за строгий контроль убытков и сохранение капитала — принципы, которые, по его мнению, обеспечили ему многолетнее существование.
Сорос строит свою уверенность, используя макроэкономическую призму. Он анализирует траектории политики, давление на платёжный баланс и политическую обратную связь, а затем делает ставки только тогда, когда повествование и динамика цен подтверждают друг друга. Саймонс институционализировал другую призму. Он доверяет данным, а не повествованию, и его команды ищут небольшие, повторяющиеся взаимосвязи, скрытые в шумных ценовых рядах. Компания агрегирует тысячи сигналов и управляет ими как портфелем научных гипотез, каждая из которых имеет измеримое преимущество. Джонс работает между этими полюсами. Он отслеживает макроэкономические катализаторы и настроения, одновременно выбирая момент входа с учётом ценовой структуры, что позволяет ему действовать решительно во время смены режимов.
Все трое рассматривают контроль рисков как свою первостепенную систему, а не как нечто второстепенное. Сорос известен тем, что быстро отсекает убытки и даже меняет позицию, когда факты меняются, что является отличительной чертой интеллектуальной скромности. Саймонс закладывает риск в механизм, определяя размер позиции и структуру портфеля таким образом, чтобы каждая идея оставалась небольшой, а общие просадки ограничивались, в то время как закон больших чисел начисляет процент. Джонс популяризировал идею о том, что защита важнее нападения, и публично поддержал правила, которые жестко ограничивают убытки и требуют перераспределения капитала только при благоприятных условиях.
Сорос часто придерживается своей позиции неделями или месяцами, если тезис остаётся неизменным, поскольку макроциклам требуется время для развития. Саймонс быстро переворачивает позиции, иногда за секунды или дни, поскольку микронеэффективность мимолётна и должна быть учтена во многих инструментах, чтобы иметь значение. Джонс работает с разнонаправленными горизонтами. Он формирует основную точку зрения на основе макроэкономического анализа, но выражает её через сделки, учитывающие технические уровни и поведенческие модели, особенно во время скачков волатильности.
В сентябре 1992 года Соединенное Королевство с трудом удерживало фунт стерлингов в рамках Механизма валютных курсов. Сорос, посчитав такую политику несостоятельной, занял фунты и продал их за другие валюты в огромных количествах. Когда Великобритания вывела фунт стерлингов из Европейского валютного механизма (ERM), и фунт упал, эта позиция, как сообщается, принесла его фондам около 1 миллиарда долларов прибыли. Урок заключается не в самой короткой позиции, а в логике. Найдите макроэкономическое противоречие, которое не может сохраняться, уверенно оцените размер, когда политика и структура рынка загоняют другую сторону в ловушку, а затем без колебаний закройте позицию, как только тезис сработает.
Самый поразительный факт о Renaissance — это не единичная сделка, а устойчивость её статистического преимущества. Источники, ссылающиеся на исследование Грегори Цукермана, сообщают, что Medallion в среднем приносил около 66% годовых до вычета комиссий в течение трёх десятилетий, — цифра, которая позволяет свести небольшие преимущества к поразительным результатам. Урок заключается в том, что преимущество не обязательно должно быть значительным, если оно повторяется и риск контролируется. Создайте конвейер, который найдёт множество небольших преимуществ, а затем позвольте выбору размера позиции, диверсификации и строгому исполнению сделать основную работу.
Джонс широко ассоциируется с предвидением октябрьского краха 1987 года. Современные и ретроспективные исследования подтверждают его знание рыночной структуры, оценочные аспекты и дисциплинированную готовность открывать короткие позиции по акциям при совпадении сигналов. Урок заключается в правильном выборе времени в рамках теории. Можно быть правым в оценке макроэкономической уязвимости и всё равно терпеть убытки без дисциплинированных входов и контроля рисков. Джонс показывает, что убеждённость и осторожность могут уживаться в одной сделке.
Вот четыре надежных урока, которые можно применять как в многомиллиардных столах, так и в небольших счетах.
Торгуйте только тогда, когда шансы на вашу сторону. Дождитесь совпадения контекста и сигнала и не стесняйтесь отбрасывать маргинальные идеи.
Сначала определите риск. Выберите уровень аннулирования, размер позиции, исходя из этого уровня, и определите дневной стоп-лосс перед входом в рынок.
Записывайте и анализируйте. Запишите тезис, причину, план выхода и результат. Оцените свою реализацию.
Масштабируйтесь медленно. Увеличивайте объём только тогда, когда ваш процесс стабилен, а статистика рисков одинакова для нескольких десятков сделок.
Они кажутся простыми, потому что таковыми являются, и потому что они работают.
Реальность. Они часто ошибаются, но риск для каждой идеи невелик, а потенциал лучших идей велик. Богатство определяется распределением, а не процентом попаданий.
Реальность. Даже когда речь идёт о свободе действий, решение принимается на основе исследований и структурирования. В случае Саймонса решения автоматизированы и повторяемы.
Реальность. Капитал умножает как достижения, так и ошибки. Отличительной чертой непреходящих великих компаний является процесс, который предотвращает крах и умножает преимущество.
В абсолютном выражении это маловероятно, поскольку доступ к капиталу, инфраструктуре и масштабу имеет значение. С точки зрения процесса, абсолютно возможно скопировать важные привычки: контроль рисков, дисциплинированное планирование, тщательный анализ и терпеливое наращивание капитала. Именно это сделало этих трейдеров устойчивыми, и это доступно любому, кто готов работать.
Они относятся к трейдингу как к профессиональной практике. Есть чётко прописанная стратегия, бюджет риска и периодичность пересмотра, и они следуют этим системам и в скучные, и в захватывающие дни. Обычные трейдеры импровизируют, а потом удивляются, почему результаты нестабильны.
Да, часто. Разница в том, что убытки рассчитаны таким образом, чтобы ни одно отдельное событие не могло угрожать выживанию. Это правило позволяет им оставаться в игре достаточно долго, чтобы снова проявиться преимущество, поэтому наращивание процента никогда не прекращается.
Сорос, Саймонс и Джонс достигли вершины, используя совершенно разные стратегии, но при этом имея один и тот же фундамент. Сначала структура, сначала риск, а затем исполнение, не зависящее от настроения. Если хотите перенять их настоящее преимущество, сделайте свой распорядок дня более похожим на их. Фильтруйте окружающую среду, прежде чем планировать. Планируйте, прежде чем торговать. Торгуйте только тем, что запланировали. Пересматривайте каждое решение. Богатство — побочный продукт этой дисциплины. Это не волшебство и не удача. Это совокупность множества небольших правильных действий, совершаемых изо дня в день.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
