Publicado em: 2026-08-07
Atualizado em: 2026-08-07
As ações da TTD caíram quase 30% em relação ao fechamento de quarta-feira, após a The Trade Desk divulgar, em 6 de agosto, uma previsão de receita de pelo menos US$ 650 milhões para o terceiro trimestre, bem abaixo das expectativas de Wall Street, que giravam em torno de US$ 806,5 milhões.
O crescimento da receita despencou de 19% no ano passado para 3%, enquanto Amazon, Google e Meta continuam registrando crescimento de dois dígitos em publicidade. Essa diferença crescente sugere que os problemas da TTD agora vão além da fraca demanda por publicidade.
A receita do segundo trimestre atingiu US$ 715 milhões, ficando cerca de US$ 38 milhões abaixo das expectativas, enquanto o EBITDA ajustado caiu para US$ 241 milhões, confirmando que o crescimento mais lento já está pressionando os lucros.
A projeção para o terceiro trimestre redefine a perspectiva de crescimento lento para uma contração declarada, enquanto a previsão do EBITDA aponta para outra queda acentuada nas margens.
A TTD está crescendo muito mais lentamente do que as principais plataformas de publicidade digital, aumentando o escrutínio sobre sua execução, portfólio de clientes e posicionamento competitivo.
A taxa de retenção acima de 95% e o forte crescimento internacional e do CTV demonstram que a fragilidade não é uniforme, restando ao terceiro trimestre revelar se a pressão se estenderá para além das principais contas.
A previsão de receita mínima de US$ 650 milhões para o terceiro trimestre compara-se aos US$ 739 milhões do terceiro trimestre de 2025, o que implica uma queda de aproximadamente 12% caso a receita atinja o patamar mínimo projetado. A projeção de EBITDA ajustado em torno de US$ 160 milhões implicaria uma margem próxima a 24,6%, abaixo dos 34% do segundo trimestre e dos 39% registrados um ano antes. A desaceleração da receita agora impacta as margens de forma igualmente acentuada.
A trajetória de crescimento deteriorou-se rapidamente. A receita expandiu 19% no segundo trimestre de 2025, desacelerou para 12% no primeiro trimestre de 2026 e atingiu apenas 3% no segundo trimestre. O diretor financeiro, Nate Olmstead, também afirmou que a visibilidade é mais limitada do que em tempos recentes, com a previsão para o terceiro trimestre assumindo que não haverá melhorias significativas no ambiente operacional.
O relatório de resultados impactou as ações de uma empresa que já havia perdido 53% em 2026. As ações da TTD caíram mais 6,8% durante o pregão regular de quinta-feira, fechando a US$ 17,67, antes de a queda após a divulgação dos resultados levá-las a quase US$ 13,37 no after-market. Considerando o fechamento de quarta-feira a US$ 18,96, a queda acumulada chegou a aproximadamente 29,5%.
A orientação não iniciou a queda das ações da TTD. Ela intensificou uma perda de confiança já existente nas perspectivas de crescimento da empresa e mudou o foco do debate, da questão de quando o crescimento poderia se recuperar para a questão de se a desaceleração se tornou mais persistente.
A desaceleração da Trade Desk destoa dos resultados mais recentes de várias das maiores empresas de publicidade digital do mundo.
| Plataforma | Crescimento do segundo trimestre | Métrica |
|---|---|---|
| A Mesa de Negociação | 3% | Receita |
| Amazon | 26% | Anúncio |
| 17% | Pesquisa e outros | |
| YouTube | 13% | Anúncio |
| Meta | 27% | Receita de publicidade |
Os negócios não são diretamente comparáveis, portanto a diferença não comprova perda de participação de mercado. Ela demonstra, sim, que a demanda por publicidade digital permanece forte o suficiente em outros setores para que uma desaceleração generalizada da indústria seja uma explicação incompleta para o desempenho da TTD.
Os bens de consumo embalados e o setor automotivo geram aproximadamente 25% dos negócios da TTD, criando uma exposição significativa às mudanças nos gastos dos grandes anunciantes. Algumas marcas também migraram para a compra programática garantida e com preço fixo, em vez do modelo de leilão da TTD, que exige maior volume de dados.
A execução aumentou a pressão. O CEO Jeff Green reconheceu que a TTD deixou a desejar operacionalmente, enquanto a próxima atualização do Zuma foi projetada para melhorar a usabilidade do Kokai. A administração também sinalizou abertura para uma precificação mais simples, caso isso possa impulsionar um crescimento mais robusto.
A disputa anterior com a Publicis adicionou outra preocupação específica à empresa. Uma auditoria encomendada pela Publicis levantou alegações sobre taxas e transparência em março, afirmações contestadas pela The Trade Desk. A Publicis reintegrou a TTD à sua lista de plataformas recomendadas em junho, embora o episódio tenha aumentado o escrutínio em torno de preços e relações com agências.
A principal vantagem da TTD é a independência. Google, Amazon e Meta combinam tecnologia de publicidade com vastas quantidades de dados proprietários e inventário que controlam, enquanto a The Trade Desk compra em toda a internet aberta sem possuir a mídia em si.
A IA torna essa diferença competitiva ainda mais importante. A TTD já avalia cerca de 20 milhões de oportunidades de publicidade por segundo, colocando a tomada de decisões automatizada no centro de sua plataforma. Seus maiores concorrentes podem combinar automação semelhante com dados de busca, compras, redes sociais e comportamento coletados dentro de seus próprios ecossistemas.
Agora, a TTD precisa provar que a compra independente de anúncios pode gerar valor suficiente para compensar essas vantagens inerentes aos seus dados. Se seu crescimento permanecer próximo de zero ou se tornar negativo, enquanto as maiores plataformas de anúncios continuarem se expandindo rapidamente, a pressão competitiva sobre a TTD se tornará muito mais difícil de ignorar.
A evidência contrária mais forte está fora dos maiores clientes da TTD. A receita de anunciantes fora do grupo dos 500 maiores cresceu mais de 50% no acumulado do ano, enquanto as regiões EMEA e APAC expandiram quase 30% cada. A receita de CTV cresceu mais de 50% em ambas as regiões durante o segundo trimestre.
A retenção de clientes também permaneceu acima de 95%, ampliando um recorde que se mantém há mais de uma década. O lançamento do Zuma está previsto para o final de agosto, dando à TTD outra oportunidade de aprimorar a usabilidade do Kokai e fortalecer os argumentos a favor de seu modelo de compra baseado em decisões.
A desaceleração, portanto, não se espalhou uniformemente por toda a empresa. O próximo teste é se os clientes menores, os mercados internacionais e o CTV (TV por assinatura) conseguirão crescer rápido o suficiente para compensar a fragilidade das grandes contas, que têm maior peso nos resultados da TTD.
O fator mais determinante foi a previsão de receita para o terceiro trimestre, de pelo menos US$ 650 milhões, muito abaixo das expectativas e baixa o suficiente para indicar uma queda na receita em relação ao ano anterior.
Sim. O lucro líquido GAAP do segundo trimestre foi de US$ 64 milhões e o EBITDA ajustado atingiu US$ 241 milhões, embora tanto os lucros quanto as margens tenham diminuído em relação ao ano anterior.
Uma auditoria encomendada pela Publicis levantou alegações sobre taxas e transparência, que a The Trade Desk contestou. A Publicis reintegrou a TTD à sua lista de plataformas recomendadas em junho, embora a disputa tenha aumentado o escrutínio em torno dos preços da plataforma e das relações com agências.
A recuperação depende de o terceiro trimestre marcar o ponto mais baixo. Um aumento nos gastos com grandes clientes, margens mais firmes e o retorno ao crescimento positivo da receita seriam as evidências mais claras.
Os resultados mais recentes não comprovam uma perda direta de participação de mercado. O crescente descompasso de crescimento da TTD com as principais plataformas de publicidade, no entanto, aumenta o escrutínio sobre sua execução, precificação e posicionamento competitivo.
Receitas acima do patamar mínimo de US$ 650 milhões, margens mais firmes e gastos mais robustos com grandes contas sustentariam a visão de que o terceiro trimestre marca o ponto mais baixo da curva. Outra previsão fraca, enquanto as principais plataformas de publicidade continuam crescendo fortemente, apontaria, em vez disso, para uma base de crescimento mais baixa para a The Trade Desk.
