Publicado em: 2026-08-11
As ações da Intel acumulavam alta de mais de 400% no ano anterior à mais recente queda, o que deu à fabricante de chips a chance de captar US$ 15 bilhões sem emitir uma parcela expressiva de sua base de ações. Na segunda-feira, os papéis da INTC fecharam a US$ 97,52, com queda de mais de 4%, depois que a oferta proposta levantou preocupações com diluição. A Intel afirma que os recursos podem financiar despesas de capital (capex) e capital de giro, à medida que o capex de 2026 supera US$ 20 bilhões, a dívida total já soma US$ 50,5 bilhões e a Intel Foundry continua registrando perdas bilionárias.
Uma oferta de US$ 15 bilhões, ao preço de fechamento de US$ 97,52 registrado pela Intel na segunda-feira, equivaleria a cerca de 154 milhões de ações, aproximadamente 3% do total de 5,04 bilhões de ações em circulação ao final de junho. O número final depende do preço da oferta.
A Intel elevou a previsão de capex para 2026 de US$ 18 bilhões para mais de US$ 20 bilhões, à medida que amplia a capacidade de produção em um cenário de demanda superior à oferta disponível.
A Intel Foundry gerou receita de US$ 5,77 bilhões no segmento no segundo trimestre e registrou perda operacional de US$ 2,09 bilhões, enquanto a receita externa somou apenas US$ 293 milhões.
A Intel encerrou o segundo trimestre com cerca de US$ 29,7 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo, ante US$ 50,5 bilhões de dívida total, o que reduz o apelo de financiar mais uma grande expansão inteiramente via endividamento.
A Intel propôs oficialmente uma oferta de US$ 15 bilhões, mas a Bloomberg informou que o valor poderia subir para cerca de US$ 20 bilhões depois que as ordens teriam superado US$ 100 bilhões. A Reuters não conseguiu confirmar essa informação de forma independente.
O prospecto preliminar da Intel, divulgado em 10 de agosto, propõe uma oferta de ações ordinárias de US$ 15 bilhões e dá aos bancos coordenadores uma opção de 30 dias para adquirir outros US$ 2,25 bilhões. O documento ainda não define o preço da oferta pública nem o número exato de ações.
A Intel tinha aproximadamente 5,04 bilhões de ações em circulação ao final do segundo trimestre. Usando o fechamento de US$ 97,52 de segunda-feira apenas como referência, os US$ 15 bilhões exigiriam cerca de 154 milhões de ações, um aumento de aproximadamente 3% na base acionária registrada no final de junho. O percentual final dependerá do preço em que a oferta for precificada.
O momento da oferta vem após um rali extraordinário. A Intel havia multiplicado seu valor por cerca de cinco vezes no ano anterior à queda de segunda-feira, o que torna a emissão de ações muito menos diluidora do que seria antes dessa alta.
A Bloomberg informou, no fim da noite de segunda-feira, que as ordens dos investidores haviam superado US$ 100 bilhões e que a Intel avaliava ampliar a oferta para cerca de US$ 20 bilhões, a US$ 95 por ação ou mais. A Reuters não conseguiu confirmar a informação, e o mais recente documento da Intel enviado à SEC ainda lista a proposta oficial em US$ 15 bilhões.
A Intel elevou, em julho, sua previsão de investimentos de capital para 2026 de US$ 18 bilhões para mais de US$ 20 bilhões, e espera que os gastos aumentem ainda mais no próximo ano. A administração atribuiu o aumento à demanda mais forte dos clientes e a investimentos adicionais em equipamentos, salas limpas e substratos.
Esse crescimento já é visível no negócio de Data Center e IA da Intel. A receita da divisão DCAI avançou 59% na comparação anual, para US$ 6,26 bilhões no segundo trimestre, enquanto o lucro operacional saltou de US$ 633 milhões para US$ 2,47 bilhões.
A Intel também está ampliando a capacidade de produção e o empacotamento avançado (advanced packaging), enquanto avança em tecnologias de processo mais recentes. A empresa afirma que os clientes continuam sinalizando forte demanda impulsionada pela computação de IA, incluindo oportunidades em chips sob encomenda, empacotamento avançado e wafers externos.
Esse crescimento dá à Intel um motivo para ampliar a capacidade. Se esses investimentos vão gerar um retorno adequado é a pergunta mais difícil.
A Intel Foundry reportou receita de US$ 5,77 bilhões no segmento no segundo trimestre, ante US$ 4,42 bilhões um ano antes. A perda operacional recuou de US$ 3,17 bilhões para US$ 2,09 bilhões.
A maior parte dessa receita ainda vem de trabalhos realizados para as próprias divisões de produtos da Intel. A receita externa de fundição, montagem e testes somou apenas US$ 293 milhões no trimestre.
Esse número externo também precisa de contexto. A Intel afirmou que a maior parte do aumento na comparação anual veio do fato de a Altera ter se tornado uma cliente externa após sua desconsolidação em 2025, e não apenas de novos contratos de fundição com terceiros.
A Intel está captando capital mesmo com o negócio externo da Foundry ainda pequeno e o segmento ainda no vermelho. Para que os investimentos se paguem, a empresa precisa de maior utilização da capacidade, mais clientes externos e margens melhores.
Ao final do segundo trimestre, a Intel tinha US$ 12,87 bilhões em caixa e US$ 16,85 bilhões em investimentos de curto prazo, o que soma cerca de US$ 29,7 bilhões. A dívida total estava em US$ 50,5 bilhões, ante US$ 46,6 bilhões no final de 2025.
A dívida também aumentou depois que a Intel pagou US$ 14,2 bilhões para comprar a participação minoritária da Apollo em sua joint venture de fabricação na Irlanda, operação parcialmente financiada por um empréstimo a prazo de US$ 6,5 bilhões, refinanciado posteriormente com títulos seniores.
Mais US$ 15 bilhões em dívida aumentariam a alavancagem e as despesas com juros justamente quando o orçamento de capital da Intel está subindo. A emissão de ações evita outra obrigação de pagamento fixo, mas os acionistas atuais absorvem o custo por meio da diluição.
A Intel afirmou que a oferta pode financiar despesas de capital e capital de giro, ajudando a preservar seu balanço e sua classificação de crédito grau de investimento (investment grade).
Três números podem mudar a percepção sobre a captação de US$ 15 bilhões a partir daqui.
Receita externa da Foundry: a receita externa do segundo trimestre somou apenas US$ 293 milhões, frente a US$ 5,77 bilhões de receita total do segmento Foundry, e boa parte do aumento veio da reclassificação da Altera. Agora, o negócio genuíno com terceiros precisa crescer.
Perdas da Foundry: a perda operacional do segundo trimestre recuou de US$ 3,17 bilhões para US$ 2,09 bilhões. Novas reduções mostrariam que a economia de fabricação está melhorando.
Retorno sobre o capital: a Intel elevou o capex de 2026 para mais de US$ 20 bilhões e espera gastos substancialmente maiores em 2027. Em algum momento, esse investimento precisa gerar mais caixa e melhores retornos de fabricação.
Se esses números não melhorarem enquanto os gastos continuam subindo, a Intel pode precisar de mais capital externo mesmo após esta oferta.
Não. O mais recente prospecto preliminar da Intel ainda não define o preço final da oferta pública nem o número de ações. O aumento de cerca de 3% na base acionária citado acima usa o preço de fechamento de US$ 97,52 de segunda-feira apenas como referência.
Sim. A proposta oficial da Intel inclui uma opção de 30 dias que permite aos bancos coordenadores comprar até mais US$ 2,25 bilhões em ações, o que poderia levar a oferta anunciada a US$ 17,25 bilhões. A Bloomberg informou, separadamente, que a forte demanda poderia elevar a oferta para cerca de US$ 20 bilhões, embora a Reuters não tenha confirmado essa informação de forma independente.
A Intel não afirmou isso. O que o preço mais alto oferece é uma forma mais favorável de captar recursos via ações, já que a empresa consegue obter bilhões em caixa emitindo menos ações do que precisaria em uma avaliação mais baixa.
Sim. Novas captações via ações continuam possíveis se a Intel precisar de capital adicional e optar por não depender do caixa ou de mais endividamento. O prospecto da Intel também alerta que futuras emissões de ações ou instrumentos vinculados a ações podem diluir os acionistas atuais.
A Intel está vendendo ações agora porque a alta de cinco vezes no valor da ação torna a emissão relativamente barata em termos de diluição, num momento em que suas necessidades de capital crescem e a dívida já soma US$ 50,5 bilhões. Isso faz da oferta uma escolha racional de financiamento hoje. Se ela continuará sendo uma boa escolha depende de a Intel transformar mais de US$ 20 bilhões em investimentos anuais de capital em um negócio de Foundry que precise de menos capital externo, não de mais.
