​160엔에 위기에 처한 엔 교정기

최근 미국 경제지표가 전반적으로 예상보다 나은 것으로 나타난 이후 달러 강세로 인해 일본 엔화가 달러당 154달러 아래로 떨어졌습니다.

이 통화는 3년 연속으로 G10 통화 중 최악의 성과를 보였습니다. 이미 당국이 2022년에 시장에 진입하게 된 수준을 넘어 약화되었습니다.

이는 도쿄 통화 시장에 대한 새로운 개입 가능성에 대한 추측을 부채질하고 있습니다. 도쿄 금융거래소(Tokyo Financial Exchange)에 따르면 일본 개인 투자자들이 보유하고 있는 엔화 포지션은 4월 2일 기록적인 수준에 가까웠습니다.

이는 금융 전문가들과 극명한 대조를 이룬다. CFTC의 데이터에 따르면 헤지펀드는 4월 9일까지 한 주 동안 17년 만에 엔화 대비 최대 규모의 투자를 펼쳤다.

BOJ는 2007년 이후 첫 금리 인상으로 엔화 하락을 막지 못했습니다. 많은 분석가들은 정책 차이가 좁아진다는 이유로 2024년 초에 낙관적이었습니다.

현재 연준은 상반기에 조치를 취하지 않을 것으로 보입니다. 선물 거래자들은 올해 중앙은행이 금리를 얼마나 인하할지에 대한 베팅을 10월 이후 최저 수준으로 줄였다고 LSEG가 지난 주에 밝혔습니다.

대부분의 미국 국채 수익률은 올해 초 최고치를 경신했습니다. 채권 투자자들은 여전히 채권시장을 기피하고 있는데, 이는 목요일 30년 만기 채권에 대한 수요 부진이 반영된 것입니다.

빅쇼트

소식통에 따르면 BOJ는 인플레이션에 덜 중점을 두고 정책 수립에 있어 보다 재량적인 접근 방식으로 전환하고 있다고 합니다. 이를 위해서는 내러티브의 미묘한 변화에 더 많은 관심이 필요할 수 있습니다.

그들은 중앙은행이 4월에 인플레이션이 2027년 초까지 목표치인 2% 수준에 머물 것으로 예상하지만 그러한 예측만으로는 단기 금리 인상에 대한 강력한 힌트가 되지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.

BofA는 연준이 올해 금리를 인하하지 않으면 통화 가치가 달러당 160달러까지 하락할 수 있다고 월스트리트 은행의 가장 약세 전망자 중 하나입니다.

은행의 통화 전략인 Thanos Vamvakidis는 개입 가능성이 매우 높지만 바람에 기대는 것과 비슷할 것이라고 말했습니다. 그는 금리 인하가 이루어질 경우 엔화가 142로 상승할 것으로 예상합니다.

MUFJ 모건스탠리 증권의 우에노 다이사쿠는 "개입이 없으면 엔화가 160.20까지 떨어질 수 있다"고 말했다. 엔화 가치가 달러화 대비 155달러를 넘으면 개입이 이뤄질 가능성이 높다”고 말했다.

일본의 최고 통화 관리인 칸다 마사토는 이전에 한 달 안에 10엔이 급격하게 변동한다고 말한 적이 있습니다. 28일 기간 동안 통화쌍의 저점에서 고점까지의 움직임을 측정하는 게이지는 7엔이었습니다.

엔화 가치는 계속 하락할 것이며 일본 은행이 금리 인상을 꺼리면서 1980년대 이후 볼 수 없었던 수준으로 10% 더 하락할 수 있다고 T. Rowe Price가 말했습니다.

킹 달러

연준의 금리인하 사이클이 지연될 가능성이 높고 중동 전쟁이 격화되면서 달러지수는 올해 5% 가까이 상승해 지난해 부진에서 벗어났다.

CPI 보고서가 나오기 전부터 연준 관리들은 디스인플레이션 진행이 정체되고 물가 상승 속도를 억제하기 위해 장기간 긴축 통화 정책이 필요할 수 있다고 우려하기 시작했습니다.

3월 회의록에 따르면 일부 관료들은 현재 정책 금리가 "원하는 것보다 덜 제한적"일 가능성을 제기하기도 했는데, 이는 추가 금리 인상을 방어하는 데 사용될 수 있다고 합니다.

애틀랜타 연준의 라파엘 보스틱 총재는 여전히 2024년에 한 번의 금리 인하를 예상하고 있지만, 미국 경제와 인플레이션 방향에 따라 두 번 또는 0번의 금리 인하 가능성도 배제하지 않고 있습니다.

그는 현재 가격 인상 분포를 보면 평소에 볼 수 있는 것보다 5% 수준을 훨씬 넘는 영역이 너무 많다고 말했습니다. 그는 경제가 “놀라울 정도로 탄력적”이라고 덧붙였습니다.

미셸 바우먼 연준 총재는 인플레이션 진전이 정체되거나 역전될 경우 연준이 향후 회의에서 금리를 인상해야 할 수도 있다고 말했습니다. 그러나 그녀의 기본 전망은 올해 금리 인하에 유리합니다.

한편, 10년 만기 국채수익률이 4.5%를 넘으면 매수자들의 관심을 끌 것이라는 기대가 팽배했다. 금요일 이란의 폭격 이후 채권 집회가 열렸습니다.

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