소개
미국과 EU 간 무역 합의 이후 유럽 증시는 하락세를 보였습니다. 그러나 블랙록은 관세 위험이 존재함에도 불구하고 시장이 계속 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
투자자들이 미국과 EU 간 기본 무역 협정의 의미를 검토하면서 유럽 증시는 4개월 만의 최고치에서 하락했습니다. 다만, 이번 협정은 EU에 유리한 내용으로 평가됩니다.
블랙록의 CIO 헬렌 주얼에 따르면, 분석가들은 관세 위험을 반영해 유럽 기업의 수익 전망치를 하향 조정했으며, 무역 충격이 발생하지 않는다면 올해의 랠리가 이어질 것으로 보고 있습니다.
그는 실적 수치가 이미 하락세를 보이고 있으며, 이는 시장이 점차 안정세를 찾아가고 있음을 보여주는 신호라고 언급했습니다. 지난주 일부 대형 기업들의 실적 발표 이후 투자자들은 엇갈린 실적 전망을 신중히 저울질하고 있습니다.
LVMH는 분기 실적 발표 후 주가가 급등했지만, 분기 매출에서 패션 및 가죽 제품 부문의 급격한 감소는 명품 제품에 대한 지속적인 약세 수요를 반영하고 있습니다.
컨설팅 기업 베인은 2025년 전 세계 명품 매출이 2%에서 5% 사이로 감소할 것으로 전망하고 있으며, 이는 코로나19 시기를 제외하면 15년 만에 가장 큰 감소폭입니다. 이에 따라 프랑스 주식이 하반기에 반등할 가능성은 낮을 것으로 보입니다.
도이체방크는 10%의 관세가 부과되는 기본 시나리오에서 2025년 말까지 스톡스 50 지수가 약 6% 상승할 것으로 전망했습니다. 그러나 실제 15%의 관세가 부과될 경우 스톡스 50 지수의 상승폭은 제한될 수 있습니다.
알리안츠 글로벌 인베스터스는 최근 몇 달간 헤지펀드와 전략적 자산 배분자를 중심으로 유럽 자산에 대한 재배분이 이루어지고 있지만, 유럽 주식에 대한 투자 비중은 여전히 역사적 평균보다 낮은 수준이라고 전했습니다.
독일자동차산업협회(VDA)는 관세율이 15%에 달할 경우, 독일 자동차 산업에 연간 수십억 달러의 손실이 발생할 것이라고 경고했습니다. 폭스바겐은 상반기에만 관세로 13억 유로의 손실을 기록하며, 연간 매출 전망치를 하향 조정했습니다.
ING의 운송 및 물류 부문 수석 경제학자인 리코 루만은 “다양한 도전 과제가 겹치는 시장 환경에서 마진이 압박을 받고 있으며, 물량 손실 없이 고객에게 모든 비용을 전가하는 것은 불가능합니다.”라고 언급했습니다.
미국 자동차 제조업체를 대표하는 한 단체는 워싱턴이 캐나다와 멕시코의 공장과 공급업체에서 수입되는 제품에 대해 25%의 관세를 유지하기로 한 것에 대해 이번 거래에 불만을 표명했습니다.
올해 빅3 자동차 업체들의 주가는 혼조세를 보였습니다. 포드는 약 19% 상승한 반면, 나머지 업체들의 주가는 S&P 500 지수에 한참 못 미쳤습니다. 제너럴 모터스와 스텔란티스는 모두 전 분기 순이익이 감소했습니다.
분석가들은 관세 면제가 없을 경우, 브랜드 의약품에 15%의 관세가 부과되어 제약 산업에 약 130억~190억 달러의 손실이 발생할 수 있다고 전망했습니다.
특히 의약품은 유럽의 대미 수출 품목 중 가장 큰 비중을 차지하는 분야입니다. 사노피는 관세 관련 위험을 완화하기 위해 미국 뉴저지에 있는 생산 시설을 써모 피셔(Thermo Fisher)에 매각할 계획이라고 밝혔습니다.
그러나 스위스인포(Swissinfo)의 조사에 따르면, 관세 부과는 약가 인하보다 더 나은 대안이 될 가능성이 높습니다. 약가 인하는 트럼프 대통령의 또 다른 목표이자, 그가 협상에서 활용하는 주요 논리이기 때문입니다.
일부 투자자들은 관세와 유로화 강세에 대비해 포트폴리오를 방어하기 위해 소규모 유럽 기업으로 관심을 돌렸습니다. 이는 신용 금리가 낮아지고 정부 지출이 확대될 것이라는 전망이 투자자들의 자신감을 높였기 때문입니다.
유로존의 기업 활동은 이번 달 예상보다 빠른 속도로 확대되었습니다. 이는 블록의 핵심 서비스 산업에서 견조한 개선세가 이어지고 제조업에서도 추가 회복 조짐이 나타난 데 힘입은 것입니다.
종합 PMI는 11개월 만에 최고치인 51을 기록했으며, 서비스업의 투입 가격과 산출 가격 지수가 하락하면서 인플레이션 압력이 완화되었습니다. 유로존 경제는 2분기에 예상보다 양호한 0.1% 성장을 달성했습니다.
골드만삭스 분석에 따르면, STOXX 대형주 지수에 속한 기업들은 매출의 약 35%를 유럽에서 창출하는 반면, 소형주와 중형주 지수에 속한 기업들은 매출의 60%를 유럽에서 창출합니다.
리퍼(Lipper) 펀드 흐름 데이터에 따르면, 여전히 할인된 가격으로 거래되고 있는 소형주들은 지난 10주 연속 순유입을 기록했는데, 이는 2021년 이후 가장 긴 연속 기록입니다.
유럽중앙은행(ECB)은 지난주 예상대로 금리를 동결했습니다. 라가르드 총재는 결정 후 기자회견에서 유럽 경제가 1분기에 예상보다 나은 성과를 보였다고 밝혔습니다.
화요일, 도이체방크는 ECB의 추가 금리 인하 전망을 철회한 최신 증권사가 되었습니다. 이에 따라 금융 업종은 이러한 상승세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
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