Жарияланған күні 2026-03-23
Жаңартылған күні 2026-09-06
Әдетте Уолл-стритті көктемге алып келетін мерекелік оптимизм салтанатсыз түрде тұншықтырылды. Соңғы бірнеше апта бойы біз жүйкемен бақылап отырған АҚШ қор нарығының құлдырауы ресми түрде «түзетуден» әлдеқайда мазасыз нәрсеге айналды.
Біз енді сатып алуға дайын «құлдырауды» көріп отырған жоқпыз. Керісінше, нарық төмен инфляция мен жоғары өсімнің «алтын ғасыр» дәуірінің аяқталуға жақын екенін түсінумен күресіп жатқан сияқты. Тақтадағы сандар терең, кешірім сұрамайтын қызыл теңіздей.
Американдық зейнетақы шоттарының жүрегі болып табылатын S&P 500 жай ғана құлап қалған жоқ; ол қатты соққыға жықты. Ол 1,51%-ға төмендеп, 6 506,48 деңгейінде жабылды. Технологиялық бумның қозғалтқыш бөлмесі Nasdaq іштей әлдеқайда қатты соққыға жығылып, 2,01%-ға төмендеп, күнді 21 647,61 деңгейінде аяқтады. Тіпті әдетте бөлмедегі тұрақты қол болып табылатын Dow Jones индексі де 443 пункттен астам төмендеп, 45 577,47 деңгейінде тұрақтады.
Сатылымның салмағын шынымен түсіну үшін пайыздық көрсеткіштерден тысқары қарап, эталондардың нақты қайда түскенін көру керек. Бұл тек бірнеше ұпай ғана емес; бұл негізгі психологиялық деңгейлердің бұзылуы туралы. АҚШ қор нарығының құлдырауы бірнеше күн ішінде жыл басынан бері барлық дерлік өсімді жойып жіберді.
| Индекс | Жабылу бағасы | Күнделікті өзгеріс | Айдың басынан күнге дейін |
| S&P 500 | 6 506.48 | -1,51% | -4,84% |
| Доу Джонс (DJI) | 45 577.47 | -0,96% | -6,61% |
| Nasdaq Composite | 21 647.61 | -2.01% | -4,33% |
| Рассел 2000 | 2 438.45 | -2,26% | -6,96% |
| VIX («Қорқыныш өлшегіші») | 30.27 | +25,81% | +44,26% |
Нарықтың үрейін өлшеудің сүйікті тәсілі - VIX 30 белгісінен асқанда, бұл кәсіби трейдерлердің тек ставкаларын «хеджирлеп» қана қоймай, шынымен алаңдайтынын көрсетеді. Біз мұндай тұрақты мазасыздықты бір жыл ішінде көрген емеспіз және бұл адамдардың ақшаға тезірек айналуына себеп болады.
АҚШ қор нарығының мұндай құлдырауына ешқашан бір ғана нәрсе себеп болмайды. Әдетте, бұл геосаяси шиеленістің, қажырлы инфляцияның және ақыры қабырғаға соғылып жатқан технологиялық сектордың жағымсыз қоспасы. Міне, қырғынның шын мәніндегі себебі:
Бүгінгі құлдыраудың ең тікелей катализаторы мыңдаған шақырым қашықтықтан келіп жатыр. Таяу Шығыстағы шиеленіскен қақтығыс «шиеленістіден» «шиеленістіге» ауысты. Энергетикалық инфрақұрылымға жақында жасалған соққылардан кейін әлемдегі ең маңызды мұнай артериясы - Ормуз бұғазы қазір іс жүзінде тар орын алып отыр.
Әлемдік мұнай қорының шамамен 20%-ы қауіп төнген кезде, Brent маркалы мұнай бағасы жай ғана көтеріліп қоймай, барреліне 100 долларға дейін жетті. АҚШ экономикасы үшін бұл үлкен бас ауруы. Мұнай бағасының жоғарылауы тек көлігіңізді жанармаймен қамтамасыз етудің қымбаттауын ғана білдірмейді; бұл әрбір пакетті, әрбір салат басын және әрбір өнеркәсіптік жабдықты жеткізудің қымбаттауын білдіреді. Бұл тұтынушыға да, корпорацияға да бір уақытта әсер ететін «инфляциялық салық».
Бірнеше ай бойы нарық Федералдық резерв жүйесі 2026 жылдың көктеміне дейін пайыздық мөлшерлемені төмендету арқылы барлығын құтқаратын арман әлемінде өмір сүрді. Джером Пауэлл өткен аптада бұл армандарды қағаз ұсақтағыш арқылы жүзеге асырды.
Инфляция 2,7%-дан төмен түсуден бас тартып, энергия бағалары оны 3,5%-ға дейін төмендету қаупін төндіріп жатқандықтан, ФРЖ-ның қолы байлаулы. Олар бағаларды бақылаудан толық айырылу қаупінсіз пайыздық мөлшерлемелерді төмендете алмайды. Сондықтан пайыздық мөлшерлемелер жоғары болып қалуда. 10 жылдық «қауіпсіз» қазынашылық облигацияларынан кепілдендірілген 4,3% кірістілік ала алсаңыз, «тәуекелді» технологиялық акцияларды ұстау туралы дәлел бұзыла бастайды. Инвесторлар есептеулер жүргізіп жатыр және олар «қауіпсіз және тұрақты» «тұрақсыз және қымбат» дегеннен гөрі «қауіпсіз және тұрақты» деген ұғымның «тұрақсыз және қымбат» деген ұғымнан асып түсетінін шешіп жатыр.
Соңғы екі жылда біз жасанды интеллектке қатты беріліп кеттік. Егер компания кіріс туралы есеп беруде «Жасанды интеллект» туралы айтса, олардың акциялары автоматты түрде 10%-ға өсетіндей сезілді. Бірақ бал айы аяқталды, ал шоттар төленуге тиіс.
Инвесторлар ақыры «ақшаны көрсетіңіз» деген сұрақты қойып жатыр. Big Tech компаниялары чиптер мен деректер орталықтарына жүздеген миллиард доллар жұмсады, бірақ бұл инвестициялардан түскен нақты кірістің өсуі көптеген фирмалардың жарнамасына сәйкес келмеді.
Аппараттық құралдарды сатып алу шарықтау шегіне жетті деген қорқыныш күшейгендіктен, Nvidia акциялары 3%-дан астамға төмендеді.
Microsoft пен Apple компаниялары үлкен капиталдық шығындар салдарынан пайда табу мүмкіндігінің азаюына байланысты қатты қысымға тап болуда.
Шағын технологиялар саласы пайыздық мөлшерлемелер соншалықты жоғары болған кезде жасанды интеллект құм жәшігінде ойнай алмайтындықтан, күйреуде.
АҚШ қор нарығының құлдырау жылдамдығы көптеген бөлшек сауда портфолиоларын күйретіп тастады. Қазіргі уақытта біз көріп отырған ең маңызды үш үрдіс:
«Төмендеуді сатып алудың» өлімі: Жылдар бойы нарық 1%-ға төмендеген сайын бөлшек саудагерлер сатып алуға асығып келді. Бұл жолы емес. Бүгінде «сатып алу қысымы» болған жоқ, бұл адамдардың болашақта не болатынынан шынымен қорқатынын көрсетеді.
Шағын капиталистік компаниялар көмір кенішіндегі Канарийді көрсетеді: Russell 2000 (шағын компаниялар) осы айда шамамен 7%-ға төмендеді. Бұл компаниялар жоғары пайыздық мөлшерлемелерге ең сезімтал, себебі олар ең көп қарызға ие. Егер олар зардап шегіп жатса, бұл кең экономиканың қысымды сезініп жатқанының белгісі.
Қолма-қол ақша – патша (тағы да): Біз қауіпсіздікке қарай үлкен ауытқуды көріп отырмыз. Инвесторлар алтынға немесе «мем акцияларына» көшіп жатқан жоқ. Олар қолма-қол ақшаға және қысқа мерзімді қазынашылық облигацияларына көшіп жатыр. Белгісіздік әлемінде адамдар тек өтімділікті қалайды.
Егер сіз диаграммаларды қарайтын адам болсаңыз, жағдай өте нашар көрінеді. S&P 500 ресми түрде 200 күндік қозғалмалы орташадан төмен түсті. Трейдер еместер үшін бұл сау нарықты бұзылған нарықтан бөлетін «құмдағы сызық».
Бұл сызықтан өткеннен кейін, Уолл-стритті басқаратын автоматтандырылған сауда бағдарламаларының көпшілігі автоматты түрде сатыла бастайды. Бұл «қар кесегі әсерін» тудырады — нарық неғұрлым төмен болса, компьютерлер соғұрлым көп сатылады, бұл нарықты одан да төменге итермелейді. Қазіргі уақытта біз осы кері байланыс циклінің ортасындамыз. АҚШ қор нарығының құлдырауынан болған техникалық залалды қалпына келтіру бірнеше күн емес, бірнеше айға созылуы мүмкін.
Бүгінгідей күнге қарап, әлемнің ақыры келеді деп ойлау оңай, бірақ нарықтар мәңгілікке біркелкі төмендемейтінін есте ұстаған жөн.
«Бұқа жағдайы» (оптимистік көзқарас) нарық қазіргі уақытта «артық сатылуда» дегенді білдіреді. Кейбір сарапшылардың пікірінше, Таяу Шығыстағы геосаяси жағдай тұрақтанудың бір сәтін көрсеткеннен кейін, біз үлкен «жеңілдік митингісін» көреміз. АҚШ экономикасы әлі де жұмыс орындарын қосып жатыр, ал корпоративтік баланстар, әдетте, 2008 жылғы қаржы дағдарысы кезіндегіге қарағанда әлдеқайда жақсы жағдайда.
Дегенмен, шындығында біз ауыр өтпелі кезеңдеміз. Біз «еркін ақша» әлемінен қарыз алу шығындары шынымен маңызды әлемге көшіп жатырмыз. Бұл өтпелі кезең ешқашан оңай емес және әдетте бүгін көрген тұрақсыздықпен қатар жүреді.
АҚШ қор нарығының бұл құлдырауы - оятарлық қоңырау. Нарық 100 долларлық мұнай және 4% пайыздық мөлшерлемелері бар әлемде жаңа тепе-теңдік табуға тырысуда. Сол тепе-теңдікті тапқанша, «қызыл теңіздің» жалғасатынын күтіңіз.
Осы бейсенбіде шығатын апта сайынғы жұмыссыздық бойынша өтініштерді мұқият бақылап отырыңыз. Егер еңбек нарығында қиындықтар туындаса, бұл ФРЖ-ны өзгертуге мәжбүр етуі мүмкін, бұл қан кетуді тоқтата алатын жалғыз нәрсе болуы мүмкін. Бірақ әзірге? Қауіпсіздік белдігін тақпаңыз және үміттеріңізді төмен ұстаңыз. Уолл-стритте ұзақ апта болады.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
