Жарияланған күні 2026-03-24
Жаңартылған күні 2026-09-06
Russell 2000 индексіндегі соңғы айтарлықтай қалпына келу бұл қозғалыс шағын капитализацияның тұрақты өсуінің басталуын білдіре ме, әлде тек уақытша жеңілдік митингісін білдіре ме деген сұрақтар туғызды.
Өткен аптада түзету аумағымен айналысқаннан кейін, шағын капиталдандыру эталоны 23 наурызда 2,3%-ға өсіп, 2 494,23 құрады, бұл S&P 500 индексінің 1,1%-дық өсімінен оңай асып түсті.
Бұл қалпына келу маңызды, себебі Russell 2000 шағын капитализацияланған акциялар үшін негізгі индикатор болып табылады, олар пайыздық мөлшерлемелердің, мұнай бағаларының және ішкі экономикалық өсу күтулерінің өзгеруіне тез жауап береді.
Негізгі катализатор геосаяси сипатта болды.
Бұл өсім Таяу Шығыстағы геосаяси шиеленістің тез төмендеуі және шикі мұнай бағасының күрт төмендеуімен байланысты болды. Бұл оқиғалар бұрын инфляцияға қатысты тұрақты мәселелерге тап болған пайыздық мөлшерлемелерге сезімтал компанияларға қысымды жеңілдетті.
АҚШ акциялары президент Дональд Трамп Иранмен қақтығысты шешуге бағытталған келіссөздер туралы жариялағаннан кейін өсті.
Бұл хабарландыру Brent маркалы мұнай бағасының 100 доллардан төмен түсуіне және 10 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігінің 4,39%-дан 4,35%-ға дейін төмендеуіне ықпал етті. Бұл факторлар төмен өнімділік кезеңінен кейін шағын капитализацияланған акцияларға жеңілдік берді.
Қалпына келу айтарлықтай құбылмалылық кезеңінен кейін орын алды. 2026 жылдың 20 наурызына қарай Russell 2000 жыл басындағы күшті өсімінен бас тартып, бұрын 8,9%-ға өскеннен кейін жыл басынан бері тек +0,75%-ға дейін төмендеді.
Russell 2000 индексі 2026 жылы түзету аймағына түскен АҚШ-тың алғашқы ірі эталондық индексі болды, бұл өзінің барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткішінен 10,9%-ға төмендеді. Контекст үшін түзету соңғы шыңнан 10%-дан астам төмендеу ретінде анықталады.
Шағын капитализацияланған акциялардың соңғы кездегі төмендеуіне үш негізгі фактор әсер етті:
Тұрақты инфляция: күтілгеннен жоғары еңбек деректері және ақпан айындағы тұрақты ТБИ көрсеткіші нарық қатысушыларын 2026 жылдың бірінші жартыжылдығына ФРЖ мөлшерлемесін одан әрі төмендетуді жоспарлауға мәжбүр етті.
ФРЖ-ның қатал көзқарасы: 2026 жылдың 18 наурызында өткен FOMC отырысы соңғы катализатор болды, ФРЖ федералды қор мөлшерлемесін 3,50%-3,75% деңгейінде ұстап тұру үшін 11-1 дауыс берді, ал 2026 жылға арналған PCE инфляциясының болжамын 2,7%-ға дейін көтерді.
Қарызды өтеу мерзіміне дейінгі кедергі: Сарапшылардың бағалауы бойынша, Russell 2000 компанияларының 41%-дан 46%-ға дейінгі бөлігі «зомби» фирмалар ретінде жіктелген, олар пайыздық шығындарды операциялық пайдамен жаба алмайды. Бұл фирмалар 2026 жылы 368 миллиард долларлық өтеу мерзіміне дейінгі кедергіге тап болады және қарызды 6,5%-ға жуық мөлшерлемемен қайта қаржыландыруы керек.
Бұл құрылымдық сипаттама шағын капитализацияланған акцияларға инвестиция салуды анықтайды. Russell 2000 бойынша қарыздың шамамен 32%-ы өзгермелі мөлшерлемелермен байланысты, ал S&P 500 индексінде бұл көрсеткіш тек 6%-ды құрайды, бұл индексті қарыз алу шығындарының өзгеруіне айтарлықтай сезімтал етеді.
Федералды резерв жүйесінің тоқтата тұру және жақын арада мөлшерлемелерді төмендетпеу туралы шешімі шағын капитализацияланған акцияларға пропорционалды түрде әсер етті.
Айтарлықтай қолма-қол ақша қорлары бар ірі компаниялар қиын жағдайларға төтеп беруге жақсырақ дайын болды, ал шағын фирмалар үлкен қиындықтарға тап болды.
Соңғы кездегі құбылмалылыққа қарамастан, шағын капитализацияланған акциялардың бағалары тартымды болып қала береді. Шағын капитализацияланған акциялар ірі капитализацияланған акцияларға қарағанда айтарлықтай жеңілдікпен саудалануды жалғастыруда.
| Метрикалық | Рассел 2000 | S&P 500 |
|---|---|---|
| Артта қалған P/E коэффициенті | ~19,5x | ~30x |
| Қалқымалы пайыздық мөлшерлемемен қарыз тәуекелі | 32-40% | ~6% |
| Жылдық кіріс (20 наурыздағы жағдай бойынша) | +0,75% | ~жалпақ |
| Шыңнан ойыққа дейін түзету | -10,9% | -7,1% |
Бірнеше факторлар конструктивті болжамды қолдайды. Деректер соңғы жеті мөлшерлемені төмендету циклінде Russell 2000 келесі бір, екі және үш жылдық кезеңдермен салыстырғанда S&P 500 индексінен жылдық көрсеткіш бойынша кемінде 4%-ға асып түскенін көрсетеді.
Шағын капитализацияланған компаниялардың орташа мерзімді перспективада табыс болжамдары қолайлы. Сарапшылар 2026 жылы шағын капитализацияланған фирмалардың орташа табыс өсімін 18,4%-ға болжап отыр, бұл S&P 500 индексінің 9,8%-дан айтарлықтай асып түседі.
Бұл алшақтық өнеркәсіп, тұтынушылық және өндіріс салаларын қоса алғанда, салаларда айқын көрінеді.
«Бір үлкен әдемі заң жобасы» туралы заңның қабылдануы капиталды көп қажет ететін шағын және орта кәсіпорындарға пропорционалды түрде пайда әкелмейтін саясат болып табылатын 100% қосымша амортизацияны және отандық зерттеулер мен әзірлемелерді (ҒЗТКЖ) шығындарды қалпына келтірді.
Бұл шаралар сақталуы мүмкін құрылымдық фискалдық құлдырауды білдіреді.
Бірақ бұл әлі де шағын капитализацияның тұрақты өсуінің таза бастамасы сияқты көрінбейді. Ол үшін инвесторларға бірден үш нәрсе қажет болуы мүмкін:
Мұнай бағасы төмендеп, тұрақтануы керек
Қазынашылық облигацияларының кірістілігі жоғарылауды тоқтатуы керек
ФРЖ жаңа инфляциялық соққысыз жұмсартудың айқын жолын қажет етеді
Russell Investments компаниясы өзінің базалық болжамы әлі де АҚШ-тың экономикалық өсуінің тұрақты болуын талап ететінін және тарихи тұрғыдан күшті экономикалық өсім шағын капитализацияланған акциялар үшін қосымша бағыт болғанын, шағын капитализацияланған акцияларға қатысуды сақтау әртараптандырылған акцияларды бөлудің маңызды құрамдас бөлігі болып қала беретінін атап өтті.
Егер мұнай бағасы тұрақты болып қалса және қарызды өтеу мәселесі инновациялық жеке несиелік шешімдер арқылы шешілсе, қазіргі сатылым құнды инвесторлар үшін, әсіресе қарызы төмен және маржасы жоғары сапалы шағын капитализацияланған компанияларға бағытталған инвесторлар үшін маңызды мүмкіндік болуы мүмкін.
Осы шарттар орындалмайынша, Russell 2000 жылғы қалпына келу шағын капитализацияланған акциялардың нарықтағы көшбасшылықты қалпына келтіргенінің нақты дәлелі емес, нарықтық көңіл-күйдің уақытша жақсаруын көрсететін сияқты.
Russell 2000 индексі АҚШ-тың акциялары биржада тіркелген шамамен 2000 ең кішкентай компанияларын бақылайды. Ол нарықтың шағын капитализацияланған сегменті үшін эталон ретінде кеңінен қолданылады және ішкі экономикалық денсаулықтың жетекші көрсеткіші болып саналады.
Қазынашылық кірістілігінің өсуі, 2026 жылдың наурыз айындағы ФРЖ-ның қатал тоқтатылуы, инфляцияның тұрақсыздығы және корпоративтік қарыздың мерзіміне дейінгі қабырғаның жақындап келе жатқандығы индексті қаңтар айындағы ең жоғары деңгейінен 10%-дан астамға төмендетіп, 23 наурызда қайта көтерілді.
Иә. Russell 2000 жылғы соңғы P/E коэффициенті шамамен 19,5 есеге дейін қысқарды, ал S&P 500 30 есеге жуық бағаны сақтап қалды, бұл шағын капитализацияны тарихи стандарттар бойынша салыстырмалы түрде арзан етті.
iShares Russell 2000 ETF (IWM) - нарыққа шығу үшін ең көп қолданылатын құрал.
2025 жылы материалдар саласы Russell 2000 тізіміндегі жыл басынан бері ең жоғары көрсеткіш көрсеткен сектор болды, одан кейін денсаулық сақтау және өнеркәсіп салалары тұр, бұл циклдік және қорғанысқа бағытталған өсу салаларындағы күшті көрсетеді.
Russell 2000 индексінің 23 наурыздағы 3%-ға өсуі маңызды оқиға болып табылады; дегенмен, ол жақында болған түзетуге ықпал еткен негізгі құрылымдық қиындықтарды шешпейді.
Қаңтар айында индекс 2718-ге жетіп, рекордтық деңгейге жетті, 20 наурызға қарай ресми түзету аймағына 10,9%-ға төмендеді, содан кейін геосаяси жеңілдіктер мен мұнай бағасының төмендеуіне байланысты күрт төмендеді.
Шағын капитализацияланған акцияларға ұзақ мерзімді инвестициялық болжам тұрақты болып қала береді. Бағалаулар ірі капитализацияланған акцияларға қарағанда 25 жылдық ең төменгі деңгейге жақын, 2026 жылға арналған табыстың өсу болжамдары S&P 500 индексінің көрсеткіштерінен айтарлықтай асып түседі, ал отандық өндіріске арналған фискалдық саясат ынталандырулары нақты қолдау көрсетеді.
Дегенмен, жақын мерзімді тәуекел де шынайы. Тұрақты инфляция, қысқартуға асықпайтын ФРЖ және 2026 жылы күтілетін құбылмалы пайыздық мөлшерлемемен қарыз толқыны ең көп левереджді атауларға қысым жасауы мүмкін.
Инвесторлар үшін негізгі мәселе - шағын капитализацияланған акциялардағы мүмкіндіктер шынайы болғанымен, селективтілік өте маңызды. Күшті баланстары, тұрақты еркін ақша ағыны және айтарлықтай ішкі кірістері бар компаниялардың өнімділіктен асып түсуі ықтимал, ал әлсіз фирмалар үздіксіз қиындықтарға тап болуы мүмкін.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
