トルコリラ米ドルの為替レート：リラは回復するか？

トルコリラ（TRY）は近年、激しい変動を続けています。2025年6月17日現在、トルコリラ米ドルの為替レートは1米ドル＝39.53トルコリラとなっており、これは1年前の1米ドルあたり32～33トルコリラ強から大幅に上昇したことになります。わずか12ヶ月で18～20%もの下落となり、消費者、企業、そして政策立案者にとって大きな負担となっています。

金利が50%にまで上昇し、インフレ率が依然として40%台後半にある中、誰もが抱く疑問は、リラは回復できるのか、そして2030年までにどうなっているのか、ということだ。

金融政策から政情不安、世界的な金利動向まで、リラの将来を形作る原動力、予測、考えられるシナリオを検証します。

トルコリラ米ドルの現在の状況

前述の通り、トルコリラは2025年6月17日に1米ドルあたり39.53トルコリラという史上最安値を記録しました。これは今年最安値です。これは1月初旬の年間最高値約35.34トルコリラからの劇的な下落であり、深刻な経済への影響を伴う通貨暴落が続いていることを示しています。2025年上半期の平均為替レートは1米ドルあたり約37.40トルコリラであり、トルコリラの下落が続いていることを示しています。

この圧力は主に高インフレによるもので、2024年5月には約75%に達していましたが、11月には47%にまで緩和しました。さらに、経済は深刻な不安定化に直面しています。

これらの課題の一因となっているのは、一貫性のない金融政策、頻繁な中央銀行の介入、政治的な不確実性であり、これらはすべてリラへの信頼を損ないます。

リラが下落した理由：危機の根源

1. インフレと金融政策

   2018年以降、深刻なインフレ、多額の対外債務、急落した準備金を特徴とする経済危機により、リラは急落しました。

   
   

   金利の不安定な動き（19%から14%への引き下げ）がさらなる下落を招き、2021年だけで価値のほぼ半減に至りました。2023年から2024年にかけてシムシェク首相とエルカン首相の下で行われた改革により、金利は50%に戻り、インフレはいくらか抑制されました。

   
   

   しかし、中央銀行による外貨準備の大規模な使用（2019年と2020年に600億ドル以上、イマモール逮捕後にはさらに120億ドルを売却）は、バッファーを侵食し、市場を不安に陥れた。投資家の逃避、資本規制、そして制裁措置は、脆弱性をさらに深めました。

   
   

2. 政治的不安定性

   2024年後半には最低賃金が30％上昇し、金利引き下げへの期待が高まりましたが、インフレが依然として高い中では不安なシグナルとなっています。

   
   

   2025年初頭、エクレム・イマモール氏の判決といった大規模な政治的ショックにより、リラは再び急落し、外貨準備高の減少と市場のボラティリティの上昇につながりました。こうした継続的な介入と政治的リスクは、投資家の信頼を損ない、回復の見通しを不透明にしています。

トルコリラ米ドルの歴史的推移

1. 2005年以前：「旧」リラ時代

   2005年以前、トルコリラは慢性的なインフレと過度な通貨切り下げに悩まされていました。2000年代初頭には、1米ドルが160万トルコリラ（TRL）を超える水準にまで下落しました。財政赤字、政情不安、そしてIMFによる救済措置といった過去の経験が、通貨の不安定化を招いていました。

   
   

   トルコは信頼を再構築するため、2005年に6つのゼロを削除した新トルコリラ（TRY）を導入しました。1 TRY = 1,000,000 TRLです。

   
   

2. 2005～2012年：安定と成長

   2000年代半ばの財政改革と金融引き締め政策により、トルコ経済は著しい成長を遂げました。2005年から2012年にかけて、トルコリラは比較的安定し、米ドルトルコリラの為替レートは1.20から1.80の間で変動しました。

   
   

   力強い資本流入、EU加盟への勢い、そしてIMFとの協力が投資家の信頼を高めた。

   
   

3. 2013～2017年：新たな脆弱性

   2013年以降、トルコの構造的な脆弱性が顕在化するにつれ、通貨は下落し始めました。FRBのテーパリングは新興市場に大きな打撃を与え、2013年のゲジ公園抗議運動や2016年のクーデター未遂事件といった政治的緊張は市場の信頼を損ないました。

   
   

   リラは2013年の1.80から2017年末には約3.80まで下落し、4年間で100％以上の下落となった。

   
   

4. 2018年の通貨危機

   トルコリラは、経済過熱への懸念、エルドアン大統領による中央銀行への介入、米国との外交的緊張の高まりにより、2018年に劇的な暴落を経験した。

   
   

   その結果、米ドルトルコリラの為替レートは、2018年初頭の約3.70から同年8月には7.00を超えるまで急騰しました。この状況を受けて、緊急利上げや資本規制の可能性に関する議論が巻き起こりました。

   
   

5. 2019～2020年：パンデミックとプレッシャー

   2019年から2020年にかけて、経済成長を刺激するための利下げにもかかわらず、インフレは依然として問題となっています。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックは、観光業と輸出に深刻な影響を与えました。

   
   

   トルコリラを支えるため、中央銀行は600億ドル以上の外貨準備高を減少させました。2020年末までにトルコリラ米ドルの為替レートは1ドルあたり約7.40トルコリラに達し、危機時には一時的に8.50トルコリラを超えました。

   
   

6. 2021～2022年：政治の行き過ぎと超不安定性

   エルドアン大統領が高インフレの中、中央銀行に利下げを迫ったことで、リラは更なる打撃を受けました。2021年12月には、利下げと物議を醸した外貨預金制度にもかかわらず、リラは1米ドルあたり18.36リラという史上最安値まで下落しました。2022年には、リラは13～18リラの間で変動し、インフレ率は80%を超えました。

   
   

7. 2023～2025年：構造改革と継続的な衰退

   メフメト・シムシェクやハフィゼ・ガエ・エルカンといった改革派の経済指導者たちは、金利を45～50%以上に引き上げ、市場の信頼をある程度回復させました。しかし、インフレは依然として根強く、リラ安は続きました。

   
   

   2023年半ばまでに、米ドルトルコリラの為替レートは26に達しました。2024年後半には33を超え、2025年6月には1米ドルあたり39ペソの過去最高値に達しました。

トルコリラ米ドルの予想：アナリストの見解

短期見通し（2025～2026年）

専門アナリストは、トルコリラが短期的に下落を続けると概ね予想しています。インフレ率が高止まりし、構造的な不均衡が続くと仮定すると、米ドル/トルコリラの為替レートは2026年までに1ペソ43ペソに達する可能性があると予測されています。

一部の見通しはやや保守的で、経済改革が実施され持続されるかどうかに応じて、33～38ペソの範囲のレートを予想しています。

いくつかの楽観的な見解では、より劇的な安定化（1米ドルあたり₺17～₺18という低い水準を示唆）を予測しているが、これらのシナリオは、厳格な正統派金融政策と急速なデインフレの仮定に大きく依存しており、現在の状況下では不確実性が残っている。

2030年までの長期展望

アルゴリズムとAIを活用したモデルによる長期予測は、より弱気な見通しを示しています。これらの予測によると、トルコリラはさらに下落し、2030年半ばには米ドル/トルコリラが79ペソに達する可能性があり、これは現在のレートから価値が2倍に下落することを意味します。

これらの予測の根拠には、持続的なインフレ、構造的な脆弱性、そして度重なる通貨危機の歴史的傾向が含まれます。経済の大幅な回復と投資家の信頼回復がない限り、ほとんどの長期モデルは、今後10年間もリラへの圧力が続くと予測しています。

インフレと成長期待

消費者物価上昇率のベースライン予想は、今後 5 年間で徐々に低下することを示唆しており、CPI は 2025 年末までに約 31% まで低下し、2030 年までにはさらに 15% まで低下すると予測されています。

GDP成長率は、世界経済の回復と国内需要に支えられ、年間平均4％程度になると予測されています。

2030年までのシナリオ予測

楽観的：₺35～40 USD/TRY

• 政策の正常化、2028年までのインフレ率20%未満、新たな構造投資を前提とすると、リラは2030年までこの範囲で安定する可能性があります。

ベースケース：₺60～70 USD/TRY

• 緩やかなデフレーションと断続的な政策転換により、10年が終わる前にUSD/TRYは₺60～70まで下落すると予想され、緩やかな回復軌道となる。

弱気：₺80～100 USD/TRY

• 改革が持続的に弱かったり、新たな政治的ショックや金融ストレスが生じたりすれば、弱気モデルが示唆するように、リラは再び倍増し、₺80～100で取引される可能性がある。

結論

結論として、持続的な経済政策強化がなければ、リラはさらに下落する可能性があり、2030年までに1リラ＝60～80ペソに達する可能性があり、最悪のケースでは100ペソもの下落となる可能性があります。持続可能な回復は、規律ある改革、安定したガバナンス、そして国際的な信頼の回復にかかっています。

トルコが信頼できる政策イニシアチブを実行し、インフレ率が15％以下に収束し、世界情勢が良好であれば、35～45ペソの水準は手の届く範囲にあり、その水準であれば、トルコリラは経済の混乱を引き起こすことなく再び尊敬を集めることができるでしょう。

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