Diterbitkan pada: 2025-12-15
IPO Shein secara luas diperkirakan akan debut di Bursa Efek Hong Kong , memposisikan saham Shein sebagai salah satu saham sektor konsumen yang paling banyak dipantau secara global.
Saham Shein kembali menjadi pusat perhatian pasar seiring dengan meningkatnya spekulasi IPO Shein, setelah upaya sebelumnya untuk melakukan pencatatan saham di AS dan London terhenti karena hambatan regulasi.
Bagi investor yang mengevaluasi saham Shein, pertanyaan kuncinya bukan lagi sekadar kapan IPO Shein akan terjadi, tetapi pada valuasi berapa saham Shein dapat memasuki pasar publik, di bawah kondisi regulasi apa, dan apakah saham Shein dapat memberikan pengembalian jangka panjang yang berkelanjutan daripada momentum jangka pendek yang didorong oleh IPO.
Perjalanan Shein menuju pencatatan saham publik sama sekali tidak mulus. Diskusi awal tentang pencatatan saham di AS dengan cepat meredup karena sensitivitas geopolitik dan kompleksitas regulasi.
London kemudian muncul sebagai tempat potensial, tetapi kekhawatiran terkait transparansi rantai pasokan, standar tata kelola, dan citra politik memperlambat kemajuan.
Pada tahun 2025, momentum bergeser secara signifikan ke arah Hong Kong. Perusahaan tersebut dilaporkan mengajukan permohonan secara rahasia, menandakan perubahan pragmatis menuju pasar yang lebih familiar dengan struktur bisnis yang terkait dengan Tiongkok dan model e-commerce lintas batas.
Langkah ini tidak seharusnya diartikan sebagai kemunduran, melainkan sebagai penyesuaian kembali. Hong Kong menawarkan pemahaman investor regional yang lebih mendalam dan kerangka peraturan yang mungkin lebih sesuai dengan realitas operasional Shein.
Waktu pelaksanaannya masih belum pasti. Meskipun langkah-langkah persiapan sudah dilakukan, jendela pencatatan saham yang sebenarnya akan bergantung pada kondisi pasar, umpan balik dari regulator, dan kesediaan perusahaan untuk menerima valuasi yang mencerminkan toleransi risiko pasar publik, bukan optimisme pasar swasta.
Shein telah aktif berupaya melakukan penawaran saham perdana (IPO) dan dilaporkan telah mengajukan permohonan IPO di Hong Kong secara rahasia.
Rencana sebelumnya untuk melakukan pencatatan saham di London terhenti di tengah kekhawatiran regulasi; perusahaan kemudian beralih ke Hong Kong sebagai tempat utama.
Perkiraan pasar dan laporan pers menunjukkan berbagai macam valuasi (dari target $30 miliar yang tertekan hingga putaran pendanaan swasta yang jauh lebih tinggi di awal tahun 2020-an), dan manajemen telah mengisyaratkan ekspektasi keuntungan yang jauh lebih kuat.
Hambatan regulasi dan geopolitik, termasuk pengawasan Uni Eropa yang lebih ketat terhadap impor bernilai rendah, merupakan risiko aktif bagi penilaian dan penentuan waktu.
Shein mentransformasi fast fashion dengan mengintegrasikan secara erat desain, rantai pasokan ultra-cepat, dan ritme produk berbasis data. Pencatatan saham publik akan:
Memberikan likuiditas kepada investor awal dan karyawan.
Menawarkan tolok ukur valuasi pasar yang dapat memengaruhi valuasi di seluruh sektor e-commerce dan ritel konsumen.
Paparkan perusahaan pada pengawasan regulasi, keberlanjutan, dan perdagangan yang berkelanjutan, yang dapat dikelola dengan lebih mudah oleh pasar swasta.
Karena Shein telah memindahkan domisili/laporan operasionalnya (Singapura, Hong Kong sedang dalam tahap diskusi), persetujuan peraturan dan pertimbangan lintas batas akan membentuk tempat dan waktu pelaksanaannya.
Valuasi Shein telah bergeser secara signifikan dari perkiraan puncaknya di pasar swasta. Setelah sempat bernilai sekitar $100 miliar setelah putaran pendanaan tahun 2022, valuasi IPO yang diharapkan perusahaan telah berada di bawah tekanan dari investor dan kondisi pasar, dengan laporan yang menunjukkan bahwa harganya mungkin akan mendekati sekitar $30 miliar menjelang penawaran umum perdananya.
Penyesuaian ke bawah ini mencerminkan kombinasi dari pengawasan regulasi, perlambatan pertumbuhan laba di pasar tertentu, dampak tarif, dan kehati-hatian dari investor institusional yang mencari titik masuk yang lebih realistis ke pasar publik.
Terlepas dari tantangan-tantangan ini, prospek laba Shein yang kuat untuk tahun 2025, termasuk ekspektasi pendapatan bersih hampir $2 miliar, memberikan landasan untuk kisaran valuasi yang berarti setelah harga IPO resmi diumumkan.
Valuasi adalah tempat di mana sentimen dan disiplin bertabrakan. Selama puncak euforia pasar swasta pada tahun 2021 dan 2022, Shein dikabarkan memiliki valuasi mendekati $100 miliar.
Angka-angka tersebut mencerminkan likuiditas yang melimpah, terbatasnya data pembanding publik, dan optimisme tentang permintaan konsumen yang tak terbatas.
Pasar publik beroperasi di bawah aturan yang berbeda. Diskusi baru-baru ini menunjukkan bahwa potensi valuasi IPO mungkin jauh lebih rendah, dengan kisaran yang sering dikutip antara $25 miliar dan $40 miliar tergantung pada profitabilitas, kejelasan regulasi, dan sentimen pasar.
Untuk membingkai ekspektasi secara realistis, pertimbangkan tiga narasi penilaian berikut:
| Skenario | Alasan | Kisaran Valuasi IPO Tersirat |
|---|---|---|
| Banteng | Laba yang kuat di tahun 2025, tata kelola yang meyakinkan, pemulihan pendapatan yang kuat di AS dan Uni Eropa. | $50 miliar–$70 miliar |
| Basis | Proyeksi profitabilitas yang solid untuk tahun 2025, lalu lintas yang lebih tenang, dan hambatan regulasi yang moderat. | $25 miliar–$40 miliar |
| Beruang | Kendala regulasi, guncangan tarif, pertumbuhan yang lemah, diskon risiko investor. | $10 miliar–$25 miliar |
Dalam skenario optimis, Shein menunjukkan laba yang diaudit kuat, menstabilkan hubungan dengan regulator, dan melakukan pencatatan saham di pasar konsumen yang menguntungkan. Valuasi dapat mendekati batas atas dari ekspektasi terkini.
Dalam skenario dasar, pertumbuhan tetap solid tetapi biaya kepatuhan dan diskon geopolitik tetap ada, menghasilkan valuasi kisaran menengah yang selaras dengan perusahaan pakaian global lainnya setelah disesuaikan dengan pertumbuhan.
Dalam skenario pasar bearish, gesekan regulasi meningkat atau permintaan konsumen melemah, memaksa penetapan harga IPO defensif untuk memastikan penyelesaian transaksi.
Poin penting bagi investor adalah bahwa penurunan valuasi tidak selalu berarti kegagalan. Harga IPO yang lebih rendah dan lebih kredibel dapat meningkatkan pengembalian jangka panjang dengan mengurangi risiko penurunan dan memungkinkan potensi keuntungan untuk diraih, bukan diasumsikan.
Karena Shein masih perusahaan swasta, analisis teknikal harus didekati secara tidak langsung. Para trader disarankan untuk fokus pada proksi sektor seperti saham pakaian global dan e-commerce untuk menilai selera risiko dan momentum dalam dunia fast-fashion yang lebih luas.
Setelah terdaftar, pergerakan harga awal kemungkinan akan mengikuti pola IPO yang sudah dikenal. Volatilitas awal, yang didorong oleh antusiasme investor ritel dan jumlah saham yang beredar terbatas, dapat mendorong indikator momentum seperti RSI ke wilayah jenuh beli dengan cepat.
Persilangan MACD dan lonjakan volume selama beberapa minggu pertama akan memberikan petunjuk tentang akumulasi institusional versus spekulasi jangka pendek.
Moving average, khususnya 50 hari dan 200 hari, baru akan bermakna setelah terbentuk riwayat perdagangan yang cukup. Hingga saat itu, sinyal teknis sebaiknya digunakan secara defensif, dengan menekankan manajemen risiko daripada mengejar tren secara agresif.
Pengakuan merek global Shein yang kuat dan jangkauan media sosialnya kemungkinan akan menarik minat investor ritel yang signifikan selama tahap awal IPO.
Partisipasi ritel yang tinggi dapat mendorong momentum harga jangka pendek, tetapi juga dapat meningkatkan volatilitas jika sentimen berubah dengan cepat.
Investor institusional akan lebih fokus pada standar tata kelola, visibilitas pendapatan, paparan regulasi, dan struktur saham yang beredar bebas sebelum menginvestasikan modal.
Persepsi apa pun tentang peningkatan kepatuhan atau risiko geopolitik dapat membatasi alokasi institusional di awal, sehingga memengaruhi stabilitas harga.
Seiring waktu, peningkatan kepemilikan institusional akan menandakan kepercayaan terhadap keberlanjutan bisnis jangka panjang dan disiplin valuasi Shein.
Memantau pengungkapan kepemilikan pasca-IPO dapat membantu investor menilai apakah Shein sedang bertransisi dari perdagangan spekulatif menjadi kandidat investasi jangka panjang.
Peningkatan pengawasan regulasi di Eropa dan AS terkait keamanan produk, tarif , dan kontrol data.
Potensi penundaan persetujuan geopolitik dan regulasi di darat yang memengaruhi waktu atau tempat pencatatan saham.
Kekhawatiran terkait reputasi dan keberlanjutan yang dapat menekan permintaan konsumen dan sentimen investor.
Penerbitan prospektus IPO dan laporan keuangan yang diaudit.
Konfirmasi persetujuan regulasi dari Beijing dan Hong Kong serta keberhasilan roadshow investor.
Permintaan yang kuat untuk IPO sektor konsumen dan e-commerce baru-baru ini di kawasan ini mendukung sentimen pasar yang positif.
Dari sudut pandang investasi, saham Shein mewakili eksposur terhadap bisnis hibrida yang beroperasi di persimpangan antara fast fashion, e-commerce global, dan teknologi rantai pasokan berbasis data. Alih-alih pengecer pakaian tradisional, saham Shein lebih tepat dipandang sebagai platform konsumen dengan skala yang didukung teknologi, yang meningkatkan potensi pertumbuhan tetapi juga meningkatkan kompleksitas operasional dan regulasi.
Valuasi saham Shein banyak diperdebatkan karena pertumbuhan historis perusahaan yang pesat, putaran pendanaan pasar swasta yang besar, dan kurangnya pembanding publik langsung. Pada saat yang sama, pengawasan regulasi, kekhawatiran keberlanjutan, dan risiko geopolitik menimbulkan ketidakpastian yang seringkali membuat investor publik lebih konservatif dalam menilai saham Shein.
Persetujuan regulator sangat penting untuk keberhasilan saham Shein pada IPO karena secara langsung memengaruhi waktu pencatatan, standar pengungkapan, dan kepercayaan investor. Penundaan apa pun, persyaratan kepatuhan tambahan, atau batasan yurisdiksi dapat secara material memengaruhi permintaan saham Shein dan mengakibatkan penyesuaian valuasi.
Meskipun waktu IPO dapat memengaruhi pergerakan harga jangka pendek saham Shein, kinerja jangka panjang jauh lebih bergantung pada fundamental seperti profitabilitas, kualitas tata kelola, dan posisi kompetitif. Investor yang memprioritaskan pendorong inti ini mungkin berada dalam posisi yang lebih baik untuk menghadapi volatilitas pasca-IPO pada saham Shein.
IPO Shein kemungkinan akan menjadi peristiwa penting bagi pasar konsumen global, bukan karena spekulasi, tetapi karena akan menguji bagaimana investor publik pada akhirnya menilai saham Shein pada titik temu antara skala, kecepatan, dan kontroversi dalam satu neraca keuangan.
Kinerja jangka panjang saham Shein akan lebih bergantung pada kemampuan perusahaan untuk mengubah dominasi operasional menjadi pendapatan yang transparan dan berulang yang dapat secara konsisten dinilai oleh pasar publik, daripada narasi pemasaran IPO.
Bagi para trader, saham Shein mungkin menawarkan peluang melalui volatilitas dan momentum pasca-IPO seiring berjalannya penentuan harga. Bagi investor jangka panjang, keuntungan sebenarnya dari saham Shein mungkin berasal dari pengendalian diri, disiplin valuasi, dan kesabaran, yang memungkinkan pasar untuk menetapkan nilai wajar daripada bereaksi terhadap antusiasme awal.
Pada akhirnya, pencatatan saham Shein bukan hanya tentang tren mode, tetapi lebih tentang kematangan pasar. Investor yang mendekati saham Shein dengan ketelitian analitis daripada sekadar antusiasme kemungkinan besar akan mendapat keuntungan begitu bel pembukaan akhirnya berbunyi.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
