Diterbitkan pada: 2025-12-09
Defisit fiskal terjadi ketika total pengeluaran pemerintah melebihi total pendapatannya dalam periode fiskal tertentu, biasanya satu tahun.
Ini adalah salah satu ukuran posisi keuangan suatu negara yang paling diperhatikan karena tidak hanya mencerminkan sikap anggaran pemerintah saat ini tetapi juga prioritas dan kendala ekonomi jangka panjangnya.
Pedagang memperhatikan defisit fiskal tidak hanya sebagai angka akuntansi, tetapi sebagai indikator kebutuhan pinjaman di masa mendatang, tekanan suku bunga, dinamika mata uang, dan stabilitas makroekonomi secara keseluruhan.
Defisit fiskal merupakan selisih antara pengeluaran pemerintah dan penerimaan melalui pajak, retribusi, dan sumber pendapatan lainnya. Ketika pengeluaran melebihi pendapatan, pemerintah harus menutupi selisihnya melalui pinjaman, biasanya dengan menerbitkan obligasi pemerintah.
Umumnya diungkapkan sebagai:
Defisit Fiskal = Total Pengeluaran – Total Pendapatan (tidak termasuk pinjaman)
Defisit tidak selalu baik atau buruk. Dalam beberapa keadaan, defisit mendukung pertumbuhan ekonomi; dalam keadaan lain, defisit meningkatkan risiko dan melemahkan kepercayaan.
Konteks, siklus ekonomi, tingkat utang, lingkungan suku bunga, dan kredibilitas kebijakan fiskal menentukan reaksi pasar.
Defisit fiskal muncul ketika pengeluaran pemerintah yang direncanakan atau aktual melebihi pendapatan yang dikumpulkannya selama periode fiskal.
Meskipun konsepnya tampak sederhana, kondisi yang menyebabkan defisit bisa rumit dan beragam. Dalam banyak kasus, defisit muncul dari pilihan kebijakan yang disengaja, seperti meningkatkan investasi publik, mengurangi pajak, atau memberikan stimulus yang ditargetkan untuk mendukung lapangan kerja dan konsumsi selama masa resesi ekonomi.
Defisit fiskal juga dapat terjadi karena kekuatan ekonomi siklus. Ketika ekonomi melambat, penerimaan pajak, terutama pajak penghasilan, pajak perusahaan, dan pajak konsumsi, cenderung menurun secara otomatis. Di saat yang sama, pengeluaran untuk program sosial, tunjangan pengangguran, atau layanan kesehatan dapat meningkat.
Dalam situasi lain, defisit diakibatkan oleh ketidakseimbangan struktural dalam kerangka anggaran pemerintah. Misalnya, suatu negara dengan kapasitas pengumpulan pajak yang terus-menerus rendah, kewajiban bunga tinggi atas utang yang belum dibayar, atau komitmen jangka panjang terhadap program-program jaminan sosial yang besar dapat mengalami defisit yang terus-menerus bahkan dalam kondisi ekonomi yang sehat.
Terakhir, defisit dapat muncul ketika pemerintah harus merespons guncangan tak terduga, seperti bencana alam, peristiwa geopolitik, atau krisis keuangan. Pengeluaran darurat dapat meningkat pesat sementara pendapatan melemah, yang mengakibatkan lonjakan defisit fiskal secara tiba-tiba.
Para pedagang mengikuti defisit fiskal karena defisit tersebut memengaruhi empat variabel pasar utama:
Defisit yang lebih besar umumnya membutuhkan peningkatan pinjaman negara. Ketika pemerintah menerbitkan lebih banyak obligasi, pasokan meningkat; jika permintaan tidak meningkat, imbal hasil cenderung meningkat. Hal ini memengaruhi valuasi obligasi, kurva imbal hasil, premi risiko, dan biaya pendanaan di seluruh perekonomian.
Pedagang pendapatan tetap memantau proyeksi defisit untuk mengantisipasi pergeseran volume penerbitan dan arah hasil.
Defisit fiskal yang signifikan atau tak terduga dapat memengaruhi ekspektasi kebijakan moneter. Bank sentral dapat menyesuaikan suku bunga untuk mengelola kekhawatiran inflasi terkait anggaran yang didominasi stimulus.
Sebaliknya, dalam periode ekonomi yang lemah, defisit fiskal dapat melengkapi kebijakan suku bunga yang akomodatif. Para pedagang memandang sikap fiskal dan sikap moneter sebagai kekuatan yang saling terkait.
Defisit fiskal yang meningkat dapat melemahkan mata uang jika pasar meyakini keberlanjutan utang memburuk atau risiko inflasi meningkat. Sebaliknya, jika defisit mencerminkan investasi terarah yang meningkatkan prospek pertumbuhan jangka panjang, arus masuk modal dapat mendukung mata uang.
Pedagang mata uang mengevaluasi defisit fiskal bersama dengan saldo akun berjalan, stabilitas politik, dan kepercayaan investor.
Pasar ekuitas seringkali bereaksi positif terhadap defisit yang mencerminkan belanja yang berorientasi pada pertumbuhan, terutama di sektor infrastruktur atau sektor yang meningkatkan produktivitas. Namun, defisit yang terus-menerus atau tidak dikelola dengan baik dapat membebani perekonomian, meningkatkan imbal hasil obligasi, dan menekan valuasi ekuitas.
Defisit fiskal meluas atau menyusut tergantung pada siklus ekonomi dan pilihan kebijakan:
Pemerintah mungkin sengaja menjalankan defisit yang lebih besar untuk merangsang permintaan melalui program belanja, pengurangan pajak, atau bantuan darurat. Ini merupakan contoh kebijakan fiskal kontra-siklus, yang digunakan untuk menstabilkan kondisi ekonomi.
Defisit seringkali menyusut seiring dengan peningkatan penerimaan pajak dan penurunan belanja program dukungan. Dalam beberapa kasus, pemerintah bertujuan mencapai surplus untuk mempersiapkan diri menghadapi resesi di masa mendatang.
Beberapa bagian defisit berubah secara otomatis seiring kondisi ekonomi, tunjangan pengangguran meningkat selama resesi, dan penerimaan pajak meningkat selama ekspansi. Mekanisme ini membantu meredakan fluktuasi tanpa memerlukan penyesuaian kebijakan yang disengaja.
Suatu negara dapat mengalami defisit moderat sambil menjaga utangnya tetap stabil relatif terhadap PDB jika pertumbuhannya kuat. Sebaliknya, defisit kecil sekalipun dapat menjadi masalah di lingkungan dengan pertumbuhan rendah dan biaya bunga tinggi.
| Konsep | Jenis | Keterangan | Relevansi Pasar |
|---|---|---|---|
| Defisit Fiskal | Mengalir | Kesenjangan antara pengeluaran dan pendapatan pemerintah dalam satu tahun | Menandakan kebutuhan pinjaman tahunan dan memengaruhi pasokan dan imbal hasil obligasi |
| Utang Publik | Saham | Total akumulasi pinjaman pemerintah dari waktu ke waktu | Membentuk persepsi solvabilitas jangka panjang dan penetapan harga risiko negara |
Menandakan operasi pemerintahan normal
Biasanya diterima dengan baik oleh pasar
Dampak minimal pada hasil atau nilai mata uang
Dapat meningkatkan pasar ekuitas jika pengeluaran merangsang aktivitas
Dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi karena peningkatan pinjaman
Dampak mata uang campuran tergantung pada persepsi pertumbuhan vs. inflasi
Umumnya negatif untuk stabilitas mata uang
Meningkatkan premi risiko negara
Dapat menekan valuasi ekuitas, terutama di sektor yang sensitif terhadap suku bunga
Sering memicu penetapan harga ulang pasar secara langsung
Dapat mengubah ekspektasi terhadap lelang obligasi, kebijakan suku bunga, dan arus modal
Misalkan pemerintah mengumumkan defisit yang jauh lebih besar dari yang diharapkan, didorong oleh pengeluaran infrastruktur yang agresif.
Para pedagang obligasi mengantisipasi peningkatan penerbitan dan menyesuaikan imbal hasil lebih tinggi. Namun, pasar ekuitas kemungkinan akan menguat di sektor infrastruktur, material, dan industri. Para pedagang valuta asing mengevaluasi apakah pengeluaran tersebut kemungkinan akan merangsang pertumbuhan berkelanjutan atau membebani metrik utang negara.
Contoh ini menunjukkan bahwa defisit fiskal bukanlah sinyal arah; melainkan masukan yang dipertimbangkan para pedagang dalam lingkungan pasar yang lebih luas.
Keseimbangan Anggaran: Kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran pemerintah; defisit menunjukkan pengeluaran melebihi pendapatan.
Utang Publik: Total kumulatif defisit masa lalu, yang mencerminkan kewajiban pemerintah yang belum dipenuhi.
Kebijakan Fiskal: Keputusan pemerintah tentang perpajakan dan pengeluaran yang dirancang untuk memengaruhi kondisi ekonomi.
Tidak. Tergantung pada apa yang mendorongnya. Defisit yang digunakan untuk investasi produktif dapat mendukung pertumbuhan, sementara defisit yang dikelola dengan buruk dapat meningkatkan risiko ekonomi.
Defisit yang lebih besar sering kali berarti meningkatnya penerbitan obligasi, yang dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi jika permintaan tidak mengimbangi.
Karena defisit memengaruhi pasokan obligasi, penilaian mata uang, ekspektasi inflasi, dan sentimen pasar secara keseluruhan.
Kesimpulannya, defisit fiskal terjadi ketika pengeluaran pemerintah melebihi pendapatan, sehingga membutuhkan pinjaman untuk membiayai selisihnya. Para pedagang berfokus pada defisit karena defisit tersebut membentuk pasokan obligasi, dinamika imbal hasil, arus mata uang, dan ekspektasi ekonomi yang lebih luas.
Arti defisit sangat bergantung pada konteks, kondisi ekonomi, maksud kebijakan, beban utang, dan kredibilitas.
Bagi para profesional keuangan, memahami defisit fiskal memberikan wawasan mengenai perilaku pasar dan tren ekonomi makro yang memengaruhi keputusan perdagangan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
BROKER TERBAIK
DUNIA
World's Best Broker
