प्रकाशित तिथि: 2025-12-02
मौद्रिक नीति आधुनिक समष्टि आर्थिक स्थिरता का आधार है। यह किसी देश के केंद्रीय बैंक—जैसे बैंक ऑफ इंग्लैंड, फेडरल रिजर्व या यूरोपीय सेंट्रल बैंक—द्वारा मुद्रा आपूर्ति के प्रबंधन और सतत आर्थिक विकास को प्राप्त करने के लिए किए गए विशिष्ट कार्यों को संदर्भित करती है।
वैश्विक वित्त की जटिलताएँ भले ही अस्पष्ट लगें, लेकिन इसका उद्देश्य आम तौर पर सीधा है: मुद्रास्फीति और बेरोज़गारी को नियंत्रित करके अर्थव्यवस्था को सुचारू रूप से चलाना। आर्थिक माहौल के आधार पर, केंद्रीय बैंक विकास को गति देने या उस पर रोक लगाने के लिए अलग-अलग रणनीतियाँ अपनाएँगे।
यह मार्गदर्शिका मौद्रिक नीति के प्राथमिक प्रकारों, संकट के समय में प्रयुक्त अपरंपरागत तरीकों, तथा अर्थव्यवस्था को चलाने के लिए केंद्रीय बैंकरों द्वारा प्रयुक्त विशिष्ट उपकरणों का अन्वेषण करती है।
मोटे तौर पर कहें तो, मौद्रिक नीति द्विआधारी होती है। इसे या तो अर्थव्यवस्था में गतिविधि को बढ़ावा देने के लिए पैसा डालने के लिए डिज़ाइन किया जाता है, या अर्थव्यवस्था को ज़्यादा गरम होने से बचाने के लिए पैसा निकालने के लिए।
विस्तारवादी नीति आर्थिक इंजन का "त्वरक" है। इसका इस्तेमाल आमतौर पर मंदी या आर्थिक स्थिरता के दौर में किया जाता है।
लक्ष्य:
इसका प्राथमिक उद्देश्य आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करना, बेरोजगारी को कम करना और प्रणाली में तरलता बढ़ाना है।
यांत्रिकी:
केंद्रीय बैंक ब्याज दरें कम करके और सरकारी बांड खरीदकर इसे कार्यान्वित करते हैं।
प्रभाव:
जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो घरों और व्यवसायों के लिए उधार लेना सस्ता हो जाता है। इससे बंधक आवेदन, व्यावसायिक ऋण और उपभोक्ता खर्च को बढ़ावा मिलता है।
जैसे-जैसे खर्च बढ़ता है, मांग बढ़ती है, जिससे व्यवसाय अधिक कर्मचारियों को नियुक्त करने के लिए प्रेरित होते हैं, जिससे बेरोजगारी कम होती है।
संकुचनकारी नीति "ब्रेक" का काम करती है। हालांकि अर्थव्यवस्था को धीमा करना विरोधाभासी लग सकता है, लेकिन जब विकास अस्थिर हो जाता है और मुद्रास्फीति नियंत्रण से बाहर हो जाती है, तो यह आवश्यक हो जाता है।
लक्ष्य:
मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना, कीमतों को स्थिर करना, तथा अत्यधिक गर्म अर्थव्यवस्था को शांत करना।
यांत्रिकी:
केंद्रीय बैंक ब्याज दरें बढ़ाता है, सरकारी बांड बेचता है, या बैंक रिजर्व आवश्यकताओं को बढ़ाता है।
प्रभाव:
ऊँची ब्याज दरें उधार लेना महंगा बना देती हैं। मकान मालिकों को ज़्यादा बंधक भुगतान करना पड़ता है, और व्यवसाय विस्तार योजनाओं में देरी करते हैं।
प्रयोज्य आय में यह कमी समग्र मांग को कम करती है, जिसके परिणामस्वरूप कीमतों में वृद्धि (मुद्रास्फीति) की दर धीमी हो जाती है।
| विशेषता | विस्तारवादी नीति | संकुचनकारी नीति |
|---|---|---|
| प्राथमिक ऑब्जेक्ट | मंदी और उच्च बेरोजगारी से मुकाबला | मुद्रास्फीति और परिसंपत्ति बुलबुले का मुकाबला |
| ब्याज दर कार्रवाई | कम दरें (उधार लेना सस्ता) | दरें बढ़ाएँ (उधार लेना महंगा) |
| पैसे की आपूर्ति | तरलता बढ़ाता है | तरलता कम हो जाती है |
| जीडीपी पर प्रभाव | जीडीपी वृद्धि को बढ़ाता है | जीडीपी वृद्धि धीमी |
| जोखिम | अधिक उपयोग से उच्च मुद्रास्फीति हो सकती है | यदि बहुत आक्रामक हो तो मंदी आ सकती है |
यद्यपि विस्तारवादी और संकुचनकारी नीतियां मानक लीवर हैं, लेकिन आर्थिक परिदृश्य में कभी-कभी अधिक सूक्ष्म या कठोर दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है।
तटस्थ मौद्रिक नीति "गोल्डीलॉक्स" परिदृश्य है। यह एक ऐसे रुख का प्रतिनिधित्व करता है जहाँ ब्याज दर को ऐसे स्तर पर निर्धारित किया जाता है जो न तो अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करता है और न ही उसे प्रतिबंधित करता है। यह आमतौर पर तब होता है जब अर्थव्यवस्था एक स्वस्थ, टिकाऊ दर से बढ़ रही हो, और मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के लक्ष्य (अक्सर लगभग 2%) पर स्थिर हो।
2008 के वित्तीय संकट के बाद, मानक उपाय (जैसे ब्याज दरें कम करना) अपर्याप्त हो गए क्योंकि दरें पहले से ही लगभग शून्य थीं। केंद्रीय बैंकों ने अपरंपरागत तरीकों का सहारा लिया:
मात्रात्मक सहजता (क्यूई):
इसमें केंद्रीय बैंक खुले बाजार से दीर्घकालिक प्रतिभूतियों (जैसे सरकारी गिल्ट) को खरीदने के लिए डिजिटल मुद्रा का निर्माण करता है। इससे बैंकिंग प्रणाली में सीधे तौर पर भारी मात्रा में नकदी प्रवाहित होती है जिससे ऋण देने को बढ़ावा मिलता है।
आगे का मार्गदर्शन:
यह एक संचार रणनीति है। केंद्रीय बैंक सार्वजनिक रूप से एक निश्चित अवधि के लिए ब्याज दरें कम रखने की प्रतिबद्धता जताता है। इससे बाज़ारों और व्यवसायों में निश्चितता आती है और दीर्घकालिक निवेश को बढ़ावा मिलता है।
नकारात्मक ब्याज दरें:
दुर्लभ मामलों में (जैसा कि जापान और यूरोप के कुछ हिस्सों में देखा गया है), केंद्रीय बैंक शून्य से नीचे की दरें तय कर सकते हैं। प्रभावी रूप से, वाणिज्यिक बैंकों से उनके अतिरिक्त भंडार को केंद्रीय बैंक के पास जमा करने के लिए शुल्क लिया जाता है, जिससे उन्हें उस धन को जनता को उधार देने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
केंद्रीय बैंकों के पास "मुद्रास्फीति कम करने" का कोई जादुई बटन नहीं होता। इसके बजाय, वे बाज़ार को प्रभावित करने के लिए विशिष्ट वित्तीय साधनों का इस्तेमाल करते हैं।
यह सबसे आम तरीका है। इसमें सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद-बिक्री शामिल है। प्रतिभूतियों की खरीद से बैंकिंग प्रणाली में पैसा आता है (विस्तारात्मक), जबकि उन्हें बेचने से पैसा बाहर निकलता है (संकुचनात्मक)।
यह वह ब्याज दर है जो केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंकों से अल्पकालिक ऋणों के लिए लेता है। वाणिज्यिक बैंक आमतौर पर इस लागत—या बचत—को अपने ग्राहकों पर डाल देते हैं।
केंद्रीय बैंकों का यह आदेश है कि वाणिज्यिक बैंक ग्राहकों की जमा राशि का एक निश्चित प्रतिशत तिजोरी में (या केंद्रीय बैंक के पास जमा) रखें। इस आवश्यकता को कम करने से ऋण देने के लिए पूँजी उपलब्ध होती है; इसे बढ़ाने से ऋण देने पर प्रतिबंध लगता है।
बैंकों के पास मौजूद अतिरिक्त आरक्षित निधि पर ब्याज का भुगतान करके, केंद्रीय बैंक बैंकों को उधार देने के बजाय धन अपने पास रखने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है, जिससे प्रभावी रूप से मुद्रा आपूर्ति में कमी आ सकती है।
मौद्रिक नीति और राजकोषीय नीति को लेकर भ्रमित होना आम बात है। हालाँकि दोनों का उद्देश्य अर्थव्यवस्था को प्रभावित करना है, लेकिन इन्हें अलग-अलग संस्थाओं द्वारा नियंत्रित किया जाता है और ये अलग-अलग साधनों का उपयोग करती हैं।
मौद्रिक नीति का प्रबंधन केंद्रीय बैंक (जैसे, बैंक ऑफ इंग्लैंड) द्वारा किया जाता है।
राजकोषीय नीति का प्रबंधन सरकार (जैसे, राजकोष) द्वारा किया जाता है।
| पहलू | मौद्रिक नीति | राजकोषीय नीति |
|---|---|---|
| अधिकार | केंद्रीय बैंक (स्वतंत्र) | सरकार (राजनीतिक) |
| प्राथमिक उपकरण | ब्याज दरें, मुद्रा आपूर्ति, QE | कराधान, सरकारी खर्च |
| लक्षित दर्शक | वाणिज्यिक बैंक, वित्तीय बाजार | उपभोक्ता, सार्वजनिक क्षेत्र |
| कार्यान्वयन की गति | तेज़: दरें तुरंत बदली जा सकती हैं | धीमा: बजट अनुमोदन/कानून की आवश्यकता है |
| राजनीतिक प्रभाव | आम तौर पर राजनीति से अलग | राजनीतिक चक्रों से अत्यधिक प्रभावित |
विस्तारवादी नीति का उद्देश्य मंदी के दौरान विकास को बढ़ावा देने के लिए मुद्रा आपूर्ति बढ़ाना है। इसके विपरीत, संकुचनकारी नीति उच्च मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और अत्यधिक गर्म अर्थव्यवस्था में बढ़ती कीमतों को स्थिर करने के लिए मुद्रा आपूर्ति को कम करने का प्रयास करती है।
केंद्रीय बैंक ब्याज दरें बढ़ाकर मुद्रास्फीति को नियंत्रित करते हैं, जिससे उधार लेने की लागत बढ़ जाती है। इससे उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक निवेश कम हो जाता है, अर्थव्यवस्था में मंदी आती है और समय के साथ कीमतों में वृद्धि की दर धीमी हो जाती है।
क्वांटिटेटिव ईजिंग एक अपरंपरागत तरीका है जिसमें केंद्रीय बैंक खुले बाजार से दीर्घकालिक प्रतिभूतियाँ खरीदता है। इससे मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है और जब मानक ब्याज दरों में कटौती पर्याप्त नहीं होती, तो उधार और निवेश को बढ़ावा मिलता है।
केंद्रीय बैंक मुख्यतः उच्च मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरें बढ़ाता है। ऊँची दरें व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए उधार लेना अधिक महंगा बना देती हैं, जिससे वस्तुओं और सेवाओं की समग्र माँग कम हो जाती है, जिससे कीमतों को स्थिर रखने में मदद मिलती है।
मौद्रिक नीति व्यापार विस्तार को प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज दरों को कम करके अस्थायी रूप से बेरोजगारी को कम कर सकती है। हालाँकि, यह श्रम बाजार में कौशल के बेमेल या तकनीकी परिवर्तनों के कारण उत्पन्न संरचनात्मक बेरोजगारी को ठीक नहीं कर सकती।
तटस्थ रुख तब अपनाया जाता है जब केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को ऐसे स्तर पर तय करता है जो न तो अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करता है और न ही धीमा करता है। इसका इस्तेमाल आमतौर पर तब किया जाता है जब विकास स्थिर हो और मुद्रास्फीति लक्ष्य पर हो।
मौद्रिक नीति, समष्टि नियंत्रण के लिए केंद्रीय बैंक का अंतिम उपकरण है।
यह एक स्पष्ट आदेश पर काम करता है: बेरोज़गारी से निपटने के लिए विस्तारवादी नीति अपनाएँ और मुद्रास्फीति को कुचलने के लिए संकुचनकारी नीति अपनाएँ। ये कदम, चाहे पारंपरिक ब्याज दरों में बढ़ोतरी के ज़रिए हों या अपरंपरागत QE कार्यक्रमों के ज़रिए, सीधे तौर पर उधारी लागत और बाज़ार की तरलता को प्रभावित करते हैं।
मौद्रिक (केंद्रीय बैंक) और राजकोषीय (सरकारी) नीति के बीच अंतर को समझना बेहद ज़रूरी है। सरकारें खर्च करती हैं, जबकि केंद्रीय बैंक मुद्रा के मूल्य का प्रबंधन करते हैं। इन नीतियों का त्वरित और सुनियोजित क्रियान्वयन केवल अकादमिक नहीं है; यह वह निर्णायक कारक है जो अर्थव्यवस्था की स्थिरता, विकास और मूल्य पूर्वानुमान को निर्धारित करता है।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
