Publicado el: 2026-08-06
Las plazas financieras internacionales operan en un entorno de cierta complejidad macroeconómica y geopolítica, donde los participantes del mercado intentan asimilar señales encontradas que van desde el deterioro gradual en la dinámica laboral estadounidense hasta la persistencia de rigideces inflacionarias en el sector servicios, todo ello bajo un complejo trasfondo diplomático en Oriente Medio. La apertura de Wall Street se dio en un contexto donde el Índice de Miedo y Codicia se posicionó en 64/100. ubicándose en territorio de codicia, al tiempo que los fondos del mercado monetario alcanzaron un récord histórico de 8.3 billones de dólares depositados, reflejando una inmensa masa de liquidez a la espera de definiciones estructurales. Las presiones de tasas también se hicieron sentir en el ámbito inmobiliario de Estados Unidos, donde los tipos hipotecarios tocaron su nivel más alto registrado en el último año, mientras que en los mercados de commodities el oro al contado experimentó una fuerte subida superando los 4.200 dólares por onza para alcanzar su cotización más elevada desde el pasado 22 de junio, impulsado por el sesgo alcista de los metales preciosos en medio de la incertidumbre generalizada.
En el plano estrictamente macroeconómico de Estados Unidos, las lecturas de actividad sectorial y mercado laboral revelaron fricciones sustanciales. Por el lado de los datos de empleo, el cambio real de empleo privado medido por ADP se ubicó en apenas 44k puestos, resultando significativamente por debajo de la previsión del mercado de 65k y mostrando una desaceleración frente al dato anterior de 98k (revisado a 95k). Esta moderación laboral se vio respaldada por la encuesta ISM de servicios, cuyo componente de empleo real retrocedió hasta los 47.4 puntos frente a la previsión de 51.2 y el registro anterior de 51.2. No obstante, la actividad general del sector servicios en EE. UU. se mantuvo en terreno expansivo con un PMI ISM de 54.1 (ligeramente inferior a la expectativa de 54.5 pero superando el 54.0 previo) y unos nuevos pedidos que repuntaron hasta 57.2 puntos. La nota de alarma inflacionaria la dio el indicador de precios pagados reales de los servicios ISM, que saltó de forma contundente hasta los 70.3 puntos desde un 67.7 previo y muy por encima del 65 esperado. Adicionalmente, el PMI compuesto final de S&P para EE. UU. se situó en 54.5 puntos, mientras que el PMI de servicios final del mismo organismo cerró en 54.6 puntos frente a la lectura previa y estimada de 53.6.
Estas lecturas contrapuestas han derivado en una marcada división en Wall Street respecto a las decisiones de política monetaria que adoptará la Reserva Federal en su reunión de septiembre. En la plataforma de predicciones Kalshi, las probabilidades muestran un mercado fracturado: un 49 % se inclina por mantener la tasa sin cambios, un 47 % descuenta un incremento de 25 puntos básicos y un 2 % atisba un alza superior. Las posturas de los grandes bancos de inversión reflejan esta encrucijada; BofA prevé un aumento de 25 pb en septiembre seguido de alzas adicionales en octubre y diciembre, al tiempo que Neel Kashkari de la Fed declaró en CNBC que su objetivo es reducir la inflación sin frenar la economía, atribuyendo las presiones recientes a choques de oferta con superposición de demanda y señalando que es momento de empezar a subir lentamente los tipos sin pedir ajustes drásticos. En contraste, JPMorgan contempla mantener las tasas sin cambios en septiembre para subir en diciembre, mientras que Goldman Sachs, Morgan Stanley y Barclays coinciden en proyectar tasas inalteradas hasta fin de año sin alzas adicionales. Por su parte, Citi espera que la Fed mantenga las tasas en septiembre para luego iniciar un ciclo de recortes en octubre, diciembre y enero.
A nivel corporativo, el sector del software acaparó los reflectores al registrar un incremento del 19.9 % en los últimos cinco días, superando su récord previo de enero de 2001 para consolidar su racha más sólida desde 1990. Sin embargo, en el ecosistema Big Tech se presentaron ajustes importantes, las acciones de Google sufrieron caídas tras anunciarse según WSJ que su científico jefe, Jeff Dean (artífice clave tras 27 años en la compañía), se marcha para fundar su propia empresa de inteligencia artificial. En el frente de Microsoft, declaraciones corporativas indicaron que sus ventas de IA provienen principalmente de su alianza con OpenAI. Por el lado de la industria aeroespacial y de defensa, Deutsche Bank recortó el precio objetivo de SpaceX a 235 dólares desde sus 255 dólares anteriores. Mientras tanto, en los mercados energéticos, los inventarios de crudo de la EIA mostraron un incremento sorpresivo de 2.479 millones de barriles frente a la previsión de una extracción de 1.5 millones y tras una caída previa de 7.167 millones.
En el ámbito geopolítico internacional y la geopolítica del petróleo, la atención se centró en los complejos desarrollos en el Estrecho de Ormuz y las negociaciones bilaterales. El Banco Central de Rusia advirtió que sus exportaciones se reducirán en el segundo semestre de 2026 debido a interrupciones temporales en plantas productivas y a la baja de los precios del crudo. Desde Irán, IRNA informó declaraciones del viceministro de Asuntos Exteriores, quien aclaró que si bien las negociaciones con Estados Unidos se mantienen sobre una base de desconfianza y se han recibido mensajes, no se celebraron reuniones directas en los últimos días y la reapertura de Ormuz requiere condiciones más allá de retomar el Memorando de Islamabad; a su vez, señaló que el acuerdo con Omán sobre rutas en el estrecho con una viabilidad estimada de 2 a 4 meses, está cerca de concluirse de forma conjunta salvo interferencia de terceros. Mientras desde Yemen las fuerzas armadas advirtieron que las rutas antes consideradas seguras han dejado de serlo, fuentes de Hayom News detallaron que Israel y países del Golfo dialogan sobre rutas alternativas de exportación que eviten tanto Ormuz como Bab el-Mandeb. Asimismo, en el frente de Medio Oriente, un alto funcionario del Departamento de Estado estadounidense citado por Axios confirmó que la ronda de conversaciones entre Israel y Líbano celebrada en Roma concluyó antes de lo previsto por incidentes de seguridad sobre el terreno, previendo su reanudación. Por último, Pakistán y Catar mantienen esfuerzos de desescalada con Irán.
Desde una perspectiva analítica y de proyecciones financieras, el escenario de mercado actual configura un entorno de alta fragmentación macroeconómica caracterizado por el estancamiento de la desinflación en el sector servicios y la ralentización de la creación de empleo en Estados Unidos. Esta combinación de precios al alza en insumos de servicios con datos débiles en ADP sugiere que los inversionistas deberán prepararse para un periodo de volatilidad estructural en las tasas de interés, donde el sesgo de la Reserva Federal podría inclinarse hacia una postura restrictiva de mayor duración o incluso hacia incrementos tácticos si la inflación no cede. En el frente corporativo, la elevada concentración de retornos en el sector tecnológico y de software contrasta con los riesgos directos sobre el suministro de materias primas y las rutas de comercio marítimo en Oriente Medio, lo que mantendrá a los activos de refugio como el oro en niveles históricamente elevados. Hacia los próximos meses, el escenario base apunta a una mayor divergencia en los rendimientos bursátiles, favoreciendo posiciones defensivas y de cobertura frente al riesgo geopolítico y el endurecimiento del costo del capital, especialmente ante el récord de liquidez aparcada en fondos monetarios que aguarda la resolución de estas incertidumbres.
