Publicado el: 2026-08-12
Actualizado el: 2026-08-12
Las acciones de CoreWeave subieron casi un 16 % en las operaciones posteriores al cierre del mercado el 11 de agosto, a pesar de que la compañía reportó una pérdida neta GAAP de 626 millones de dólares. Los ingresos se duplicaron con creces, la cartera de pedidos alcanzó los 104.200 millones de dólares y las perspectivas para 2026 mejoraron gracias a la llegada de más de 25.000 millones de dólares en compromisos de clientes a principios del tercer trimestre.
La reacción ante los resultados financieros desvió la atención de las pérdidas actuales hacia la cuestión de si CoreWeave podrá convertir la extraordinaria demanda de IA en beneficios con la suficiente rapidez como para hacer frente a su creciente gasto en infraestructura.
Los ingresos del segundo trimestre superaron las previsiones en tan solo unos 15 millones de dólares, lo que apunta a que las mejores perspectivas y los nuevos compromisos son factores más importantes que impulsan el cambio hacia el horario nocturno.
De los 104.200 millones de dólares de la cartera de pedidos pendientes, 103.700 millones corresponden a obligaciones de desempeño restantes, aunque se prevé que el 21% se reconozca dentro de más de cuatro años.
El punto medio de la inversión de capital aumentó un 12,1%, mientras que el punto medio de los ingresos subió un 2,4%, y solo alrededor del 36% de la última base de energía contratada de CoreWeave está activa.
El margen EBITDA ajustado del 59% se redujo a un margen operativo ajustado del 5%, mientras que la depreciación y los intereses por sí solos equivalieron aproximadamente al 79% de los ingresos del segundo trimestre.
CoreWeave necesita aproximadamente 906 millones de dólares de ingresos operativos ajustados en el segundo semestre para alcanzar el punto medio de sus previsiones para 2026, lo que implica un aumento del margen mucho más pronunciado para finales de año.
Los ingresos de CoreWeave en el segundo trimestre, que ascendieron a 2.575 millones de dólares, superaron el consenso de los analistas de 2.560 millones de dólares citado por MarketWatch en tan solo unos 15 millones de dólares, lo que supone una modesta sorpresa si se compara con una subida de las acciones de casi el 16%.
Las previsiones de ingresos para el año completo aumentaron a entre 12.400 y 13.200 millones de dólares, las del tercer trimestre alcanzaron entre 3.450 y 3.600 millones de dólares, y se consiguieron compromisos de clientes por valor de más de 25.000 millones de dólares a principios del tercer trimestre. El panorama de la demanda futura tuvo mucha más importancia que la magnitud del aumento de los ingresos trimestrales.
CoreWeave registró un EBITDA ajustado de 1.510 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que equivale a un margen del 59%. El beneficio operativo ajustado fue de tan solo 128 millones de dólares, o el 5% de los ingresos, antes de que el estado de resultados finalmente arrojara una pérdida neta GAAP de 626 millones de dólares.
La depreciación y la amortización alcanzaron los 1.393 millones de dólares, y los gastos netos por intereses sumaron 640 millones de dólares. Estos dos costes, por sí solos, representaron aproximadamente el 79% de los ingresos trimestrales. La depreciación y la financiación son fundamentales para un negocio basado en GPU, servidores y capacidad de centros de datos, lo que hace que la diferencia entre el EBITDA y el beneficio neto sea económicamente significativa.
El margen operativo ajustado mejoró del 1% en el primer trimestre al 5% en el segundo. Las perspectivas para 2026 exigen que esta mejora se acelere aún más.
La cartera de pedidos de CoreWeave, valorada en 104.200 millones de dólares, incluye 103.700 millones de dólares en obligaciones de desempeño pendientes y tan solo unos 500 millones de dólares en otros ingresos futuros estimados en virtud de contratos comprometidos. El reconocimiento de ingresos aún depende de la disponibilidad de entregas y servicios, pero su composición otorga a la cartera de pedidos un peso sustancialmente mayor que el de una cartera de ventas poco definida.
Su duración también está aumentando. Se prevé que alrededor del 21 % se reconozca más allá de los cuatro años, frente al 10 % del año anterior. CoreWeave ha asegurado muchos más negocios futuros al tiempo que extiende el período durante el cual se debe financiar, desplegar y mantener la competitividad de la capacidad.
CoreWeave elevó el punto medio de sus previsiones de inversión para 2026 en un 12,1%, en comparación con un aumento del 2,4% en el punto medio de los ingresos.
| Métrico | Puede | Agosto | Cambiar |
|---|---|---|---|
| Punto medio de ingresos | 12.500 millones de dólares | 12.800 millones de dólares | +2,4% |
| Punto medio del gasto de capital | 33 mil millones de dólares | 37 mil millones de dólares | +12,1% |
La expansión física explica gran parte de la diferencia. CoreWeave finalizó el segundo trimestre con más de 1,5 GW de potencia activa y aproximadamente 3,7 GW contratados, y luego añadió unos 500 MW tras finalizar el trimestre, elevando la potencia contratada a aproximadamente 4,2 GW. Actualmente, solo alrededor del 36 % de esa última base de potencia contratada está activa.
El gasto de capital en el segundo trimestre alcanzó los 9.350 millones de dólares, frente a los 6.800 millones del primer trimestre. Por lo tanto, gran parte de la inversión en infraestructura se produce antes de que la capacidad asociada pueda generar ingresos.
CoreWeave generó 149 millones de dólares de ingresos operativos ajustados en el primer semestre. El punto medio de su previsión anual de entre 960 millones y 1.150 millones de dólares es de 1.055 millones de dólares, lo que deja aproximadamente 906 millones de dólares por producir en el segundo semestre.
Tomando como referencia el punto medio de las previsiones del tercer trimestre, el cuarto trimestre requeriría aproximadamente 676 millones de dólares de beneficio operativo ajustado sobre unos 4.620 millones de dólares de ingresos. Esto implica un margen operativo ajustado cercano al 14,6%, casi el triple del 5% del segundo trimestre.
La cifra del 14,6% es un cálculo aproximado, no una previsión de la empresa. El pronóstico anual ahora exige que el beneficio operativo crezca mucho más rápido que durante el primer semestre.
Las acciones de CRWV cerraron a 90,32 dólares antes de finalizar la sesión posterior al cierre en torno a los 104,5 dólares, lo que elevó el valor patrimonial implícito de aproximadamente 47.600 millones de dólares a unos 55.000 millones de dólares. Si se suman aproximadamente 35.100 millones de dólares de deuda y se restan 5.500 millones de dólares de efectivo, se obtiene un valor empresarial simplificado cercano a los 84.600 millones de dólares, excluyendo los pasivos por arrendamientos operativos.
Eso equivale aproximadamente a 6,6 veces el punto medio de 12.800 millones de dólares de la previsión de ingresos para 2026 y a 4,5 veces el punto medio de 19.000 millones de dólares de los ingresos anualizados previstos para finales de 2026.
La mayor valoración incrementa la importancia de la conversión de márgenes. La cartera de pedidos de 104.000 millones de dólares debe generar cada vez mayores beneficios, no solo mayores ingresos, para que la revalorización posterior a la publicación de resultados se mantenga.
No. CoreWeave registró una pérdida neta GAAP de 626 millones de dólares en el segundo trimestre, a pesar de haber obtenido un margen EBITDA ajustado del 59 %.
CoreWeave tenía una deuda con y sin recurso de aproximadamente 35.100 millones de dólares al 30 de junio, además de 5.520 millones de dólares en efectivo. Se estima que los gastos por intereses del tercer trimestre se sitúen entre 860 y 940 millones de dólares.
No. La cartera de pedidos de 104.200 millones de dólares excluye más de 25.000 millones de dólares en compromisos de clientes añadidos a principios del tercer trimestre.
El principal riesgo reside en que los costes de infraestructura y financiación aumenten más rápido que los beneficios generados por la demanda contratada. Las perspectivas de CoreWeave dependen ahora de una mejora sustancial de la rentabilidad operativa en la segunda mitad del año.
Los resultados del tercer trimestre de CoreWeave deben ir acompañados de un nuevo aumento de los ingresos y una mejora significativa del margen operativo. La prueba decisiva ya no reside en cuánta demanda de IA pueda captar CoreWeave, sino en la rapidez con que esa demanda se convierta en ingresos rentables.
