El mercado bursátil mexicano atraviesa un episodio de fuerte sacudida en el sector de medios y telecomunicaciones. Las acciones de Televisa sufrieron un duro golpe en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) tras tocar mínimos de un año, cotizando entre los $8 y los $7.74 pesos por Certificado de Participación Ordinaria (CPO). Esta estruendosa caída, que superó el 4% en una sola sesión, encendió las alarmas de los inversionistas y sacudió a los analistas de la plaza local.
El histórico grupo de entretenimiento, bajo la dirección ejecutiva de Bernardo Gómez y Alfonso de Angoitia, enfrenta una tormenta perfecta: ajustes drásticos en los índices accionarios, una competencia feroz en el negocio de internet y cable, y números rojos en varias de sus divisiones clave.
En el piso de remates, la cotización del grupo venía mostrando un sesgo a la baja desde hace meses, pero la última racha terminó por encajar un golpe severo. Al perforar la barrera de los $7.74 pesos por título, la empresa vio esfumarse miles de millones de pesos en valor de mercado, arrastrando a las acciones de Televisa a niveles que no se veían en un año.
El precio en pantalla: Tras romper la barrera psicológica de los $8.00 pesos, la acción de Televisa oscila en un rango presionado de $7.60 a $7.74 pesos en la BMV.
El tropezón del día: Un desplome súbito del 4% en una sola jornada congeló los ánimos de las casas de bolsa y los fondos de inversión.
Reflejo en Wall Street: En Nueva York, sus certificados flotantes (ADR) bajo la clave NYSE: TV sintieron el mismo latigazo, ubicándose en apenas $2.19 dólares.
Semejante resbalón no ocurrió por arte de magia. La propia directiva tuvo que mandar comunicados a las autoridades bursátiles para aclarar qué estaba pasando con el volumen atípico de operaciones. En los pasillos financieros se hablan de tres motivos principales que explican este duro castigo sobre las acciones de Televisa:
El detonante inmediato fue el rebalanceo de los índices. S&P Dow Jones anunció reajustes en la alineación del principal indicador de la bolsa mexicana. Al perder valor de mercado y liquidez, la empresa quedó tambaleando frente a los criterios de permanencia. Anticipando que quedaría fuera, los fondos indexados y ETF apretaron el botón de venta de forma masiva para ajustar sus portafolios.
Su brazo de telecomunicaciones, centrado en la marca Izzi, se está topando con pared. Competidores como Megacable y Totalplay están peleando el mercado centímetro a centímetro. Los últimos reportes muestran que el ritmo de contratación de internet y TV de paga se alentó, mientras que el ingreso promedio por usuario (ARPU) se ha apretado, ahogando el flujo operativo.
A pesar de que la alianza con Univision y la apuesta por ViX siguen sumando facturación, la operación tradicional en México sigue pesando en el balance. Los estados financieros consolidados dejaron ver pérdidas netas que terminaron por espantar a los accionistas, todo esto aderezado con tasas de interés que siguen altas y hacen más pesada la carga de su deuda.
Con este tropezón, las acciones de Televisa quedaron en niveles de remate que llaman la atención de los cazadores de ofertas, aunque el riesgo no es menor.
| Métrica Bursátil | Valor Actual / Estimado |
| Precio / Valor Libro (P/BV) | ~0.2x (La empresa vale en bolsa menos que sus activos) |
| Precio Objetivo Promedio | $14.13 MXN |
| Apalancamiento Neto | 2.0x EBITDA |
| Rendimiento por Dividendo | ~3.35% anual ($0.35 MXN por CPO) |
Si miramos el análisis fundamental, el indicador Precio/Valor Libro deja ver que el precio de las acciones está por los suelos. En el papel, el mercado está cotizando a la compañía por debajo de lo que valen sus torres, redes y catálogo de contenidos.
Pero ojo: varios traders del mercado advierten que las acciones de Televisa podrían ser una "trampa de valor" si la gerencia no logra frenar la sangría de clientes en Izzi ni demuestra que ViX puede generar dinero constante y sonante.
El plan de la cúpula para reordenar la casa incluyó una jugada mayor: escindir y mandar a volar con sus propias alas a sus negocios de deportes y entretenimiento (incluyendo al Club América, el Estadio Azteca y los sorteos) bajo la nueva empresa Ollamani (BMV: AGUILA).
Aun cuando el debut de Ollamani causó revuelo y entusiasmo en la bolsa local, el impulso le duró poco a las acciones de Televisa. Los inversionistas volvieron a poner la lupa sobre la matriz, cuestionando si el streaming alcanzará para tapar el hueco que va dejando la televisión abierta tradicional.
A corto plazo, la cotización del grupo en la bolsa seguirá bailando al ritmo de la volatilidad mientras los grandes fondos terminan de reacomodar sus fichas. Para que los títulos vuelvan a tomar aire y busquen una racha alcista, la empresa tendrá que presentar un reporte trimestral con sorpresas positivas: frenar la pérdida de suscriptores y congelar el deterioro de sus márgenes.
Por ahora, el consenso de analistas mantiene un precio objetivo de $15.43 pesos a 12 meses, lo que teóricamente implicaría un rebotote de más del 80% desde estos mínimos. Sin embargo, ese escenario optimista dependerá enteramente de qué tan bien juegue sus cartas la administración para adaptarse al nuevo mapa de los medios en América Latina.
El bache por el que pasan las acciones de Televisa es el vivo reflejo de lo dolorosa que está siendo la transición de los medios tradicionales hacia el mundo digital. Corresponderá a los inversionistas decidir si estos precios de remate son una ganga para entrar o si es mejor ver la película desde la barrera.
