Los precios al consumidor australianos se desaceleraron más de lo previsto en mayo, y el indicador subyacente alcanzó mínimos de tres años y medio. Los swaps ahora implican una probabilidad del 92 % de que el RBA recorte los tipos el 8 de julio.
La economía apenas creció en el primer trimestre, ya que los consumidores se mantuvieron obstinadamente frugales, aunque el mercado laboral se mantuvo estable. El banco central ha recortado los tipos de interés dos veces desde febrero para impulsar el crecimiento.
El dólar australiano ha ganado alrededor de un 5% en 2025, revirtiendo su debilidad del año anterior. Registró la mayor pérdida anual desde 2018, cuando la inminente MAGA 2.0 asustó a los operadores.
La moneda ha sufrido tres años consecutivos de depreciación, en parte debido al auge del mercado inmobiliario chino. El mineral de hierro, materia prima utilizada para producir acero, ha visto su superciclo terminar con un quejido.
Los problemas parecen ser prolongados. Debido al debilitamiento estacional de la demanda y a las expectativas de recortes de producción por parte de las acerías chinas, el precio del producto se acerca a sus niveles más bajos desde septiembre.
Citigroup ha reducido la previsión de precios a tres meses de 100 dólares por tonelada a 90 dólares, y el precio objetivo para los próximos 6 a 12 meses de 90 dólares por tonelada a 85 dólares. Esto significa que es probable que la tendencia bajista persista.
Por otro lado, las exportaciones de carne de res alimentada con granos a China se han disparado más de un 40% en lo que va de año. El crecimiento de la clase media y el aumento de los ingresos están convirtiendo la carne de res en una fuente de proteínas más popular para la gran población.
Resiliencia de Asia
Se proyecta que la economía de la India crezca un 6,5% en el año fiscal actual, impulsada por una fuerte demanda interna y una posible flexibilización monetaria, según un informe de S&P Global Ratings.
La caída de la inflación de los alimentos, que se desaceleró en mayo al nivel observado por última vez en octubre de 2021, ha contribuido al intento de desinflación en el país, dando a los responsables de las políticas más margen para ser más moderados.
El informe también observó que muchas economías de Asia-Pacífico comenzaron 2025 con una fuerte demanda interna. Varias economías se beneficiaron temporalmente de exportaciones concentradas a Estados Unidos antes de los cambios arancelarios.
La agencia proyecta un crecimiento del PIB del 4,3% para China en 2025. Si bien está por debajo del objetivo oficial, el informe los describe como "resultados sólidos" dados los desafíos externos actuales.
Nomura ha elevado la proyección de crecimiento anual para la segunda mayor economía del mundo al 3,7%, aunque se ha desvanecido un doble golpe debido a la prolongada crisis inmobiliaria y la posibilidad de crecientes tensiones comerciales.
El panorama general positivo complace a Australia, cuyas exportaciones dependen cada vez más de la región tras los amplios aranceles de Trump. Es uno de los muchos países que mantienen conversaciones comerciales con Washington.
Australia y la UE han reanudado este mes las negociaciones para un amplio acuerdo de libre comercio. El principal obstáculo reside en las reservas de algunos grandes productores de carne de la UE sobre la apertura de los mercados.
Bono demográfico restringido
La población de Australia creció un 1,7% el año pasado hasta alcanzar los 27,4 millones de personas, sólo superada por Canadá entre los países ricos, lo que se traducirá en más gasto, más viviendas y más demanda de infraestructura.
A pesar de ello, la productividad laboral –que es el determinante clave del nivel de vida a largo plazo– se ha estancado esencialmente desde 2016. Muy pocos miembros de la OCDE han tenido un desempeño peor, según McKinsey.
La falta de crecimiento de la productividad significa que, en un buen día, lo máximo que Australia puede aspirar a crecer es un 2% anual, según el economista jefe de HSBC, Paul Bloxham. Se presume que esta tasa es inferior a la de Estados Unidos.
Algunos argumentaron que la obsesión inmobiliaria del país ha desviado capital de la economía productiva. Los australianos están ahogados en deudas, contratando hipotecas cada vez más altas para pagar los precios de las viviendas, que son cada vez más altos.
La economía, que en su día fue la envidia del mundo desarrollado, está creciendo a su ritmo más lento desde principios de los años 1990, excluyendo la pandemia de COVID-19, y quedando rezagada respecto de muchos de sus pares, en gran medida debido al consumo mediocre.
Una encuesta de Westpac mostró que los consumidores se mantuvieron en un patrón de pesimismo cauteloso en junio. Belinda Allen, economista senior del Commonwealth Bank, afirmó que podrían necesitarse múltiples recortes de tasas para que la confianza mejore.
Incluso las exportaciones podrían verse afectadas sólo moderadamente por los aranceles y un mercado de mineral de hierro moderado; la inversión y el gasto de los hogares decepcionantes apuntan a un potencial alcista limitado para el dólar australiano durante el resto del año.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
