اريخ النشر: 2026-03-24
وضع المستثمرون سهم GME تحت الأضواء قبل إعلان نتائج الربع الرابع، معتبرين التقرير اختباراً لثلاثة أسئلة أكبر:
ما إذا كان النشاط الأساسي يستقر
هل سيسعى رايان كوهين لصفقة استحواذ أكبر بكثير باستخدام الميزانية العمومية؟
هل سيستمر المستثمرون في التعامل مع GME كخيار استراتيجي بدلاً من اعتبارها تاجر تجزئة آخذ في التراجع؟
وبالنظر للأمام، أعلنت GameStop أنها ستصدر نتائج الربع الرابع والسنة المالية 2025 بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، 24 مارس 2026. في آخر تحديث للتداول، كان سعر السهم حوالي $23.03، ما أدى إلى قيمة سوقية تقل قليلاً عن $10 مليار.
يتوقع متداولو الخيارات حدوث حركة سعرية بنسبة 8% في أي من الاتجاهين عقب النتائج القادمة.
عادةً ما يكون الربع الرابع الفترة الأكثر أهمية لتاجر ألعاب الفيديو، لأنه يتزامن مع موسم التسوق في العطلات.
أظهر الربع الرابع السابق لـ GameStop مدى أهمية تلك الفترة حتى الآن. في الربع الرابع للسنة المالية 2024، سجلت الشركة إيرادات بلغت $1.283 مليار، و$96.5 مليون من EBITDA المعدل، وصافي دخل قدره $131.3 مليون.
في ربعها الأخير، الربع الثالث للسنة المالية 2025، انخفضت الإيرادات إلى $821.0 مليون من $860.3 مليون في العام السابق.
ومع ذلك، تحسّن الدخل التشغيلي إلى $41.3 مليون من خسارة تشغيلية قدرها $33.4 مليون، وارتفع صافي الدخل إلى $77.1 مليون. هذا المزيج يخبر المستثمرين أن الأعمال أصبحت أصغر لكن أكثر كفاءة.
إن سيولة GameStop البالغة $8.8 مليار كبيرة مقارنةً بحجم أعمالها التشغيلية، ما يعني أن المستثمرين سيهتمون على الأرجح بما تخطط الإدارة لفعله بتلك الأموال بقدر اهتمامهم بالربع نفسه.
أظهر نفس تقرير الربع الثالث أيضاً حيازات بيتكوين بقيمة $519.4 مليون، مما يعزز أن GameStop الآن مستعدة لاستخدام ميزانيتها العمومية بطرق تتجاوز العمليات التقليدية للبيع بالتجزئة.
تقديرات المحللين لـ GameStop قليلة، مع إجماع يقارب EPS بمقدار $0.31 وإيرادات قدرها $1.47 مليار لهذا الربع.
سيعني ذلك رقماً أفضل للأرباح مقارنةً بالنتيجة المعدلة للعام الماضي، إلى جانب بعض التعافي في الإيرادات مقارنة بالربع الثالث.
يبدو ذلك إيجابياً، لكن التوقعات وحدها ليست القضية الحقيقية. القضية الأكبر هي ما إذا كان الربع سيقدّم أي معلومات جديدة حول اتجاه GameStop.
قد لا يكفي تحقيق أرباح أفضل ببساطة إذا فشلت الشركة في تزويد المستثمرين برؤى أوضح حول النمو، وتوظيف رأس المال، والاتجاه المستقبلي للأعمال بعد المزيد من ترشيد المتاجر.
قامت GameStop بعمل جيد في خفض التكاليف. فقد انخفضت مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) إلى $221.4 مليون في Q3 2025 من $282.0 مليون قبل عام، وتحسن الربح التشغيلي بشكل كبير. لكن الإيرادات لا تزال متراجعة.
وهذا يثير سؤالاً حول ما إذا كانت GameStop تبني نشاط تجارة تجزئة أقوى أم أنها تتحول إلى شركة أصغر مع ضوابط تكلفة أشد ودخل استثماري أكبر قبل الربع الرابع.
هيكل المكافآت الذي أعلنت عنه GameStop في يناير أوضح مدى طموح الإدارة. وذكرت الشركة أن كوهين لا يتلقى أجراً مضموناً بموجب ذلك البرنامج، وأن شرط الاستحقاق الأول يتطلب كل من قيمة سوقية تبلغ $20 مليار و$2.0 مليار من EBITDA التراكمي للأداء.
سيرغب المستثمرون في معرفة المسار الذي تراه الإدارة للانتقال من القيمة السوقية الحالية التي تبلغ نحو $10 مليار إلى مستوى أكبر جوهرياً. وهذا أحد الأسباب التي تجعل التعليقات الأخيرة حول الاستحواذات مهمة.
بالإضافة إلى ذلك، أشار كوهين إلى احتمال استحواذ كبير في قطاع المستهلكين، مما أضاف إلى زخم السهم الأخير. وحتى إذا لم يتضمن بيان الأرباح صفقة، فمن المرجح أن يصغي المستثمرون لأي صياغة توضح ما إذا كانت GameStop لا تزال تُدار أساساً كتاجر تجزئة أم كمنصة غنية بالنقد لشيء أكبر.
تواصل GameStop بشكل مستمر تقليص وتبسيط عملياتها التجارية. في الربع الرابع للسنة المالية 2024، أتمّت الشركة إجراءات التخارج عن أصولها في إيطاليا وأغلقت عمليات متاجرها في ألمانيا.
في الربع الثالث من عام 2025، أبلغت GameStop عن تكاليف انخفاض قيمة الأصول مرتبطة بخططها للتخارج من العمليات في كندا وفرنسا. وهذا يعني أن المستثمرين قد يعتبرون هذا التقرير بمثابة فحص للتقدم في التراجع الجغرافي ومدى ما أنجز وما تبقى.
| مجال التركيز | سبب أهميته |
|---|---|
| مبيعات ربع العطلات | يظل هذا الاختبار الأوضح لمعرفة ما إذا كانت قاعدة التجزئة ما تزال تتآكل |
| الربحية والانضباط في التكاليف | تعمل GameStop على تحسين الأرباح حتى مع ضعف المبيعات |
| الأرصدة النقدية والاستثمارات | الميزانية العمومية مركزية في حجة التفاؤل الاستراتيجي |
| التعليقات بشأن بيتكوين | سيرغب المستثمرون في معرفة ما إذا كانت بيتكوين ستظل عبارة عن تعرض خزينة سلبي أم ستتحول إلى موضوع أكبر |
| تصريحات كوهن حول الاستحواذات | من المحتمل أن يكون هذا أهم عامل تقلب في معنويات السوق |
| تحديثات التواجد الدولي وشبكة المتاجر | لا يزال تقدم إعادة الهيكلة يؤثر على قصة التقييم |
ستُعلن GameStop عن نتائج الربع الرابع والنتائج السنوية الكاملة لعام 2025 بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، 24 مارس 2026.
تشير التقديرات إلى ربحية للسهم (EPS) تبلغ حوالي $0.31 وإيرادات تُقدَّر بنحو $1.47 مليار للربع.
توقع المتداولون أن تتقلب أسهم GameStop بنحو 8% في أي من الاتجاهين عقب التقرير.
تستمر GameStop في جذب اهتمام متداولي أسهم الميم، لكن التركيز تحول إلى ما ستفعله الإدارة بالأصول الكبيرة في ميزانيتها العمومية وتراجع وجودها في قطاع التجزئة.
في الخلاصة، يجذب سهم GameStop الاهتمام قبيل إعلان نتائج الربع الرابع. يسلط هذا التقرير الضوء على ثلاثة عوامل مهمة: تراجع مستمر في نشاط التجزئة، ميزانية عمومية أقوى بكثير، واستراتيجية طموحة للغاية من قِبل الرئيس التنفيذي.
سيكون لربع العطلات أثر، لكن المستثمرين يبحثون فعلاً عن دلائل على أن GameStop تستطيع تحويل النقد، والانضباط في التكاليف، والخيارات الاستراتيجية إلى حالة عمل أكثر استدامة.
تنويه: هذه المادة معدّة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
