مقارنة بين صناديق المؤشرات المتداولة الموزعة للأرباح: SCHD و VYM و VIG: كيف تختلف هذه الصناديق؟

صندوق Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD)، وصندوق Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)، وصندوق Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) هي صناديق استثمار متداولة (ETF) تستثمر في شركات أمريكية توزع أرباحًا على المساهمين، لكنها تخدم أهدافًا مختلفة. فصندوق SCHD يجمع بين العائد ومقاييس القوة المالية؛ وصندوق VYM يوفر انكشافًا واسعًا على الأسهم ذات العائد الأعلى؛ أما صندوق VIG فيركز على الشركات التي رفعت توزيعاتها بشكل مستمر مع مرور الوقت.

تؤثر طريقة بناء كل صندوق في الشركات والقطاعات التي تحصل على أكبر وزن نسبي، وهذا ما يفسر تفاوت استجابة هذه الصناديق لأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية. ولا يُصمَّم أي منها خصيصًا كمنتج منخفض التقلب أو للحماية من تراجع واسع في السوق.

ماذا ستتعلم من هذا المقال؟

يقارن هذا المقال بين آليات اختيار SCHD وVYM وVIG للشركات الموزعة للأرباح، ويوضح أسباب اختلاف أدائها عن الصناديق التي تركز على أسهم النمو. كما يشرح المقال معنى «التعرض الدفاعي» وحدوده، وما يتغير عند تداول صندوق ETF عبر عقد الفروقات (CFD).

SCHD مقابل VYM مقابل VIG

يتبع كل صندوق ETF مؤشرًا مختلفًا، ويحدد هذا المؤشر مجموعة من القواعد لاختيار الشركات التي تدخل الصندوق ونسبة الوزن التي تحصل عليها كل منها.

التوزيعات هي مبالغ تدفعها الشركة لمساهميها، غالبًا من أرباحها أو من السيولة المتاحة لديها. ويمكن لصندوق ETF أن يجمع التوزيعات من الشركات التي يستثمر فيها ثم يوزعها على مساهمي الصندوق.

يتتبع صندوق SCHD مؤشر Dow Jones U.S. Dividend 100 Index، ويشترط هذا المؤشر أن تكون الشركة قد دفعت توزيعات في كل سنة من السنوات العشر الماضية للتأهل ضمنه. ويرتب المؤشر الشركات وفق التدفق النقدي مقارنة بالدين، والعائد على حقوق الملكية، وعائد التوزيعات، ومعدل نمو التوزيعات خلال خمس سنوات. ويساعد التدفق النقدي مقارنة بالدين في تقييم القدرة المالية للشركة، بينما يوضح العائد على حقوق الملكية مدى كفاءة استخدامها لأموال المساهمين في تحقيق الأرباح. ثم يختار المؤشر 100 شركة، مما يجعل معايير الجودة في SCHD أكثر صرامة من استراتيجية تعتمد على عائد التوزيعات فقط.

يتبع صندوق VYM مؤشر FTSE High Dividend Yield Index، الذي يضم أسهمًا ذات عوائد توزيعات تزيد عمومًا عن متوسط السوق. ويحتفظ الصندوق بهذه الشركات بأوزان تقارب أوزانها في المؤشر، مما يمنحه انكشافًا أوسع من SCHD. غير أن هذا الانكشاف الأوسع يأتي دون تطبيق اختبارات الربحية والقوة المالية التي يعتمدها SCHD.

يتبع صندوق VIG مؤشر S&P U.S. Dividend Growers Index، ويركز على الشركات التي لها سجل في رفع توزيعاتها. ويعني نمو التوزيعات أن المبلغ المدفوع لكل سهم قد ارتفع مع مرور الوقت، وهذا لا يعني بالضرورة ارتفاع سعر السهم أو عائد التوزيعات بشكل دائم. ولذلك يمكن أن يضم VIG شركات ذات عوائد حالية منخفضة نسبيًا، لأن قاعدة الاختيار فيه تكافئ الاستمرارية في رفع التوزيعات لا أعلى عائد حالي.

ما الفرق بين صناديق ETF الموزعة للأرباح وصناديق النمو؟

تميل صناديق ETF التي تركز على التوزيعات إلى ضم شركات تحقق أصلًا أرباحًا وسيولة كافية لتوزيع جزء منها على المساهمين. في حين تعطي الصناديق التي تركز على النمو وزنًا أكبر للشركات التي تُقيَّم على أساس الأرباح المتوقع أن تحققها في المستقبل. ولهذا السبب تتفاوت استجابة النوعين عند تغير أسعار الفائدة أو توقعات النمو. فعلى سبيل المثال، يتمتع صندوق Invesco QQQ Trust (QQQ)، الذي يتتبع مؤشر ناسداك 100، بانكشاف كبير على شركات التكنولوجيا الكبرى وشركات النمو. ويتأثر سعره بقوة بتوقعات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، والحوسبة السحابية، والإعلانات الرقمية. كما يمكن أن ترفع أسعار الفائدة المرتفعة الضغط على أسهم النمو ذات التقييمات المرتفعة، لأن الأرباح المستقبلية تفقد بعضًا من قيمتها عند قياسها مقارنة بالعوائد المتاحة من السيولة النقدية والسندات.

وتعتمد صناديق ETF الموزعة للأرباح بدرجة أقل على محور نمو واحد، لكنها تحمل مخاطرها الخاصة. فقد يشمل تنوعها القطاعي أسهم القطاع المالي، والصناعي، والرعاية الصحية، والاستهلاكي، والطاقة، وفق قواعد الاختيار المعتمدة في كل صندوق. ويمكن أن يؤثر النمو الاقتصادي، وتكاليف الاقتراض، وأسعار السلع الأولية، والإنفاق الاستهلاكي في هذه الصناديق كل بطريقته الخاصة.

هل تُعد صناديق ETF الموزعة للأرباح دفاعية؟

تصف التقلبات مدى حدة وتكرار تحرك السعر. ولا يعتمد SCHD وVYM وVIG معايير اختيار مخصصة لتقليل هذه التحركات، ولذلك فإن أي سلوك دفاعي تُظهره هذه الصناديق ينبع من طبيعة استثماراتها وتنوعها القطاعي، لا من قاعدة تستهدف انخفاض التقلبات.

وقد تستجيب صناديق ETF الموزعة للأرباح بشكل مختلف عندما يفضّل المستثمرون الشركات الراسخة ذات الأرباح الحالية على الشركات التي تُقيَّم أساسًا على أساس النمو المستقبلي. كما يقلل التنوع القطاعي الأوسع من الاعتماد على أسهم التكنولوجيا، وهو ما قد يؤدي إلى تحركات سعرية أقل حدة مقارنة بصندوق يركز بشكل كبير على التكنولوجيا خلال بعض فترات تراجع السوق. وتبقى النتيجة مرهونة بطبيعة الاستثمارات وبسبب تراجع السوق نفسه.

ولوصف «الدفاعي» حدود واضحة، لأن الشركات الموزعة للأرباح تبقى معرضة لتقلبات الاقتصاد وسوق الأسهم. فقد تتعثر البنوك عند ارتفاع خسائر الائتمان؛ وقد تفقد الشركات الصناعية طلبياتها خلال فترات التباطؤ، وقد تتراجع شركات الطاقة مع انخفاض أسعار النفط والغاز. وحتى الشركات التي لها سجل طويل في توزيع الأرباح يمكن أن تخفض توزيعاتها أو توقفها عند تراجع أرباحها وتدفقاتها النقدية.

وتفرض أسعار الفائدة مقايضة أخرى؛ فارتفاع عوائد السندات يمنح المستثمرين مصدر دخل بديلًا، وقد يقلل الطلب على الأسهم الموزعة للأرباح. وفي الوقت نفسه، يختلف هذا التأثير من قطاع إلى آخر، مما يجعل تكوين استثمارات الصندوق أكثر أهمية من مجرد صفة «التوزيعات».

ولهذه الأسباب، ينبغي أن يصف مصطلح «الدفاعي» الطريقة التي تصرف بها الصندوق في ظل ظروف معينة في الماضي، لا أداءه المتوقع في كل تراجع مستقبلي للسوق. فقد يسجل صندوق ETF موزع للأرباح خسارة كبيرة، وحتى الصندوق الذي يتراجع بأقل من تراجع QQQ يمكن أن ينخفض بما يكفي لتسبب خسائر تداول كبيرة.

ما الذي ينبغي أن يقارنه المتداولون؟

لا يمثل اسم الصندوق سوى نقطة انطلاق، ولذلك ينبغي للمتداولين مقارنة قواعد الاختيار والاستثمارات الفعلية قبل الاختيار بين SCHD وVYM وVIG. وتوضح النقاط التالية أين يمكن أن تتفاوت تحركات أسعارها:

• عائد التوزيعات: يقيس هذا المؤشر توزيعات الشركة السنوية كنسبة من سعر سهمها. ويرتفع العائد عند زيادة التوزيعات أو تراجع سعر السهم، ولذلك فإن ارتفاعه بسبب تراجع حاد في السعر قد يشير إلى ضعف الأرباح أو توقع خفض التوزيعات. والعائد وحده لا يكشف عن مدى سلامة الوضع المالي للشركة.

• نمو التوزيعات: يشير سجل الزيادات المتتالية إلى استمرارية في الماضي، لكنه لا يضمن استمرار الزيادات في المستقبل.

• جودة الشركة: تساعد مستويات الربحية والتدفق النقدي والدين في تحديد ما إذا كانت الشركة تملك القدرة المالية للحفاظ على توزيعاتها.

• التعرض القطاعي: يجعل الوزن الكبير في قطاع واحد الصندوق أكثر حساسية للظروف التي تؤثر في ذلك الجزء من السوق.

• التركيز: تمنح المجموعة الأصغر من الاستثمارات كل شركة تأثيرًا أكبر في سعر الصندوق.

• حساسية أسعار الفائدة: يمكن أن يغيّر ارتفاع عوائد السندات الجاذبية النسبية للأسهم الموزعة للأرباح، في حين تؤثر تغيرات أسعار الفائدة في القطاعات المختلفة بطرق متفاوتة. 

  
  

يعتمد الاختيار في النهاية على آلية اختيار الشركات في كل صندوق؛ فصندوق VYM يستهدف انكشافًا واسعًا وعائدًا أعلى، وصندوق VIG يُعطي الأولوية لنمو التوزيعات، أما SCHD فيجمع بين العائد ومقاييس القوة المالية. ومع ذلك ينبغي للمتداولين مقارنة الاستثمارات الحالية، والتعرض القطاعي، والتقلبات التاريخية، لأن أسماء الصناديق وحدها لا تكشف عن كيفية استجابة كل منها لتغير ظروف السوق.

شراء صندوق ETF موزع للأرباح مقابل تداول عقد الفروقات (CFD) عليه

يمنح شراء أسهم صندوق ETF المستثمر ملكية جزء من الصندوق، بما يشمل حق الحصول على أي توزيعات يدفعها. في حين يوفر تداول عقد الفروقات (CFD) على الصندوق انكشافًا على سعره دون امتلاك الصندوق نفسه. وهذا الفرق مهم لأن متداولي عقود الفروقات يحصلون على تسويات نقدية مرتبطة بالتوزيعات، لا على توزيعات فعلية كمساهمين. 

تطبّق EBC تسويات التوزيعات على عقود الفروقات الخاصة بالأسهم والمؤشرات وصناديق ETF بناءً على التوزيعات الفعلية للأصل الأساسي. فيحصل المركز الشرائي (اللونغ) على تسوية نقدية في تاريخ الاستحقاق دون توزيعات، وهو التاريخ الذي يبدأ فيه تداول الصندوق دون حق الحصول على توزيعته التالية، بينما يُخصم المبلغ المقابل من المركز البيعي (الشورت). وتؤثر هذه التسوية في رصيد الحساب والأرباح أو الخسائر، لكنها لا تمنح المتداول ملكية الصندوق أو الحقوق نفسها التي يحصل عليها المساهم في الصندوق.

وتغيّر الرافعة المالية أيضًا مستوى المخاطرة؛ فمبلغ إيداع صغير يتيح التحكم في مركز أكبر، ولذلك يمكن أن يحقق صندوق يوصف بأنه دفاعي ربحًا أو خسارة كبيرة نسبيًا مقارنة بالمبلغ الموضوع في الصفقة. وينبغي للمتداولين التحقق من حجم المركز، والهامش أو الإيداع اللازم لفتحه، وفرق السعر بين الشراء والبيع (السبريد)، وقواعد تسوية التوزيعات، ومدى توفر المنتج قبل فتح أي مركز.

تداول عقود الفروقات على صناديق ETF الموزعة للأرباح بدون عمولة وبدون سواب

للمتداولين الراغبين في تنويع استثماراتهم بعيدًا عن الصناديق التي تركز على النمو، يمكن تداول عقود الفروقات على صناديق ETF الأمريكية الموزعة للأرباح عبر EBC بدون عمولة وبدون رسوم فوائد تبييت (سواب) حتى 31 ديسمبر 2026. ويخضع هذا العرض لقواعد الحملة الترويجية، وأهلية المنتج، وشروط المنصة، والتوفر الإقليمي. يُرجى التحقق من منصة التداول لتأكيد توفر SCHD وVYM وVIG لحسابك قبل التداول.