اريخ النشر: 2026-02-13
صافي ثروة سام ألتمان محور المناقشات حول تراكم الثروة في عصر الذكاء الاصطناعي التوليدي. على الرغم من أن المراقبين في السوق يفترضون غالبًا أن ثروة الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI تشبه ثروة مؤسس تقليدي، ومركزة أساسًا في حصة واحدة من الأسهم، فإن الملف المالي لألتمان يختلف بشكل ملحوظ.
بينما يرتبط تأثير ألتمان العام ارتباطًا وثيقًا بـOpenAI، فإن ثروته توصف بدقة أكبر كمحفظة مستثمر متنوعة، تمتد عبر صناديق رأس المال المخاطر، وآليات ذات غرض خاص، ومراكز متعددة ذات أهمية.
سام ألتمان رائد أعمال ومستثمر أمريكي شغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI منذ 2019، بعد فترة توليه رئاسة Y Combinator من 2014 إلى 2019. ترك جامعة ستانفورد ليشارك في تأسيس Loopt، شركة ناشئة لشبكات التواصل الاجتماعي عبر الهاتف المحمول بيعَت في 2012، ثم رسّخ سمعته كمستثمر في المراحل المبكرة تمتد محفظته لتشمل قطاعات البرمجيات والتقنيات العميقة.
برز ألتمان كشخصية بارزة في قطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي بعد إطلاق OpenAI لـChatGPT في 2022، ما سرّع اعتماد الذكاء الاصطناعي تجاريًا على نطاق واسع. كما شارك في تأسيس Tools for Humanity، الشركة المسؤولة عن World (المعروفة سابقًا باسم Worldcoin)، التي تطوّر بنى تحتية للهوية وإثبات الشخص.
نظريًا يُعرَّف صافي الثروة بأنه الأصول مطروحًا منها الالتزامات. للأفراد الذين تتركز ثرواتهم في الأسهم العامة، يكون هذا الحساب مباشرًا ومتجددًا بشكل متكرر. أما بالنسبة لمستثمري رأس المال المغامر، فصافي الثروة تقديري ويعتمد على عدة طبقات من فروض التسعير.
يصعب تقييم الوضع المالي لألتمان بشكل خاص. جزء كبير من ثروته محتجز في آليات استثمار مغامر، حيث قد تكشف الأوراق العامة عن سلطة تصويتية أو قرارية لكنها لا تحدد التوزيع الاقتصادي الدقيق بين المدير، والصندوق، والشركاء المحدودين. وحتى عندما يُفصح عن حصة، تكون القضية الرئيسية هي مدى مصلحته النقدية الفعلية.
تفسر هذه التعقيدات التباين في تقديرات صافي الثروة الموثوقة. قيمة مرجعية تُستشهد بها عادةً تقِدّر ثروة ألتمان بـ $1.2 billion، بينما تشير تقييمات أخرى إلى نحو $2.0 billion. وتعكس هذه النطاقات عدم اليقين الكامن في تسعير حصص الشركات الخاصة، وحصة الأداء (carry) في الصناديق، وهياكل الاستثمار المشترك، التي تفتقر إلى شفافية حسابات الوساطة العامة.
سوء فهم شائع في تغطية قيادة OpenAI هو الافتراض بأن تقييم OpenAI يشكل الأصل الأساسي لألتمان. هيكليًا، هذا لا يعكس ملفه المالي بدقة.
في أكتوبر 2025، تم توضيح إعادة رسملة OpenAI بشروط غير معتادة من حيث الشفافية. بموجب الهيكل المنشور، تمتلك مؤسسة OpenAI نسبة 26% من الشركة الربحية ذات المنفعة العامة، المقيَّمة بحوالي $130 billion، مع سند لشراء أسهم إضافية إذا نمت الشركة. وتملك Microsoft نحو 27%، بينما يحتفظ المستثمرون والموظفون بالـ47% المتبقية.
إن نسبة الملكية 26% مهمة بما يتجاوز اعتبارات الحوكمة. وعلى الرغم من أنها توحي بتقييم يقارب $500 billion، إلا أنها لا تمنح فائدة مالية شخصية مباشرة للرئيس التنفيذي.
وُصِف ألتمان باستمرار على أنه لا يمتلك أسهمًا مباشرة في OpenAI، وقد حافظت التقارير خلال إعادة الهيكلة على هذا الموقف. ورغم أن الهيكل المؤسسي لـOpenAI قد يتطور، مع إعادة تسعير للمستثمرين ومنح الموظفين أسهمًا، فإن هذه التغييرات لا تؤثر بالضرورة على الميزانية العمومية الشخصية لألتمان.
الاستنتاج العملي هو أنه حتى لو بلغ تقييم OpenAI $500 billion كمنصة لتسويق الذكاء الاصطناعي، فإن ثروة ألتمان تُحدد أساسًا بمحفظته الاستثمارية بدلًا من تعويضات الرئيس التنفيذي أو مكاسب حصة المؤسس.
تُعد Reddit Inc. سهماً في السوق الأمريكية.
السعر حالياً 131.07 دولار أمريكي، بانخفاض 8.26 دولار أمريكي (-0.06%) عن الإغلاق السابق.
سعر الافتتاح الأخير كان 137.22 دولار أمريكي، وحجم التداول داخل اليوم هو 8703535.
أعلى مستوى داخل اليوم هو 140.62 دولار أمريكي، وأدنى مستوى داخل اليوم هو 127.785 دولار أمريكي.
آخر وقت تداول هو الجمعة، 13 فبراير، 08:59:06 +0800.
توفر الأسواق العامة ميزة أساسية مقارنة بحافظات رأس المال المخاطر تتمثل في شفافية التسعير اليومية. في حالة ألتمان، تمثل Reddit المثال الأكثر وضوحاً، حيث تكشف ملفات SEC عن كل من عدد الأسهم والكيانات المرتبطة.
قبل الاكتتاب العام لـ Reddit، كشفت الملفات عن 789,456 سهماً من الفئة A و11,369,103 سهماً من الفئة B عبر الكيانات المرتبطة بألتمان، بإجمالي 12,158,559 سهماً. وبقدر أهمية ذلك، تضيف لغة الحاشية في الملف الفارق الرئيسي: يوصف ألتمان بأنه يملك حق التصويت والسلطة التصرفية من خلال كيان، لكنه «ينفي الملكية المستفيدة» باستثناء النطاق المتعلق بمصلحته المالية.
تلك الصياغة واضحة ومربكة في آن واحد. عدد الأسهم حقيقي. أما الملكية الاقتصادية المضمنة في ذلك العدد فقد تكون أصغر مما يفترضه القراء العاديون.
| البند | القيمة |
|---|---|
| سعر سهم Reddit (إغلاق 13 فبراير 2026) | $131.07 |
| القيمة السوقية لـ Reddit (13 فبراير 2026) | $43.04 مليار |
| الأسهم المحتفظ بها من قِبل الكيانات المرتبطة بألتمان (إفصاح SEC) | 12,158,559 (SEC) |
| القيمة السوقية الإجمالية الضمنية لتلك الأسهم | $1.59 مليار |
| النسبة المفترضة للاهتمام الاقتصادي في الأسهم المرتبطة | القيمة الضمنية (عند $131.07) |
|---|---|
| 15% | $239.0 مليون |
| 25% | $398.4 مليون |
| 35% | $557.8 مليون |
| 50% | $796.8 مليون |
يمكن استخلاص نتيجتين. أولاً، قد تمثل Reddit جزءاً كبيراً من صافي ثروة ألتمان، حتى تحت افتراضات محافظة بشأن الحصة الاقتصادية. ثانياً، يوضح هذا السياق سبب احتمال أن تبالغ العناوين التي تنسب الحصة الكاملة للكيانات المرتبطة إلى ملكية شخصية في الواقع، حتى عندما تشير بدقة إلى الملف.
أشارت بعض التقارير إلى أن ألتمان يمتلك شخصياً نحو 1.7 مليون سهم في Reddit، متميزة عن إجمالي الكيانات المرتبطة؛ ومع ذلك، فإن هذا الرقم ليس الإفصاح المركزي. يظل مستند SEC المرجع الأساسي، إذ يحدد ما تم تقديمه رسمياً ويحذر القراء صراحةً من معادلة السيطرة بالملكية الاقتصادية الكاملة.
يتماشى مسار ثروة ألتمان أكثر مع اقتصاديات رأس المال المخاطر مقارنةً بنماذج تعويضات التنفيذيين التقليدية.
المنطق بنيوي:
تسيطر توزيعات العوائد شديدة التفاوت على نتائج رأس المال المخاطر؛ عدد قليل من الحالات الشاذة يولد معظم المكاسب.
قد تكون مستحقات الأداء (carry) مهمة بقدر رأس المال الأصلي. إذا أدت أفضل صناديق المدير أداءً جيداً، يمكن لرسوم الأداء أن تصبح مصدر دخل ثانياً.
تظهر السيولة على دفعات. يمكن للاكتتابات العامة الأولية وعروض الشراء أن تعيد تسعير الثروة بسرعة، حتى لو تأخر تحصيل النقد.
يساهم هذا الديناميك أيضاً في ثبات تقديرات صافي الثروة. تبقى العديد من الأصول خاصة، وتُحدّث تقييماتها دورياً فقط. ونتيجة لذلك، تميل التغطية المتعلقة بصافي الثروة إلى التجمع حول مراجع قابلة للدفاع مثل الحيازات العامة الرئيسية وتقييمات محافظة لحصص الشركات الخاصة.
يوضح اسمان كيف تميل محفظة ألتمان نحو بنية تحتية اقتصاد الذكاء الاصطناعي، حتى عندما تكون أحجام المراكز الدقيقة غامضة.
حدد عرض Stripe في فبراير 2025 تقييماً قدره $91.5 billion وكشف أن الشركات على Stripe حققت حجم مدفوعات بلغ $1.4 trillion في 2024، بزيادة 38 % على أساس سنوي.
تساعد هذه المؤشرات المستثمرين في تقييم حجم الأصل الأساسي. ومع ذلك، فهي لا تتناول المسألة الأكثر تعقيداً والمتمثلة في تحديد الجزء من التعرض لـStripe الذي يُنسب اقتصادياً إلى ألتمان. وبناءً عليه، يمكن لـStripe أن تؤثر بشكل كبير في تصور الثروة الورقية دون إتاحة حساب دقيق لصافي ثروة ألتمان.
جمعت جولة السلسلة F لشركة Helion في يناير 2025 مبلغ $425 million وقَيّمت الشركة بمبلغ $5.425 billion بعد التمويل، مع إدراج ألتمان ضمن المستثمرين الحاليين. الرابط الاستراتيجي واضح: مع زيادة الذكاء الاصطناعي للطلب على الكهرباء ودفعه لتوسع مراكز البيانات، تصبح الطاقة قيداً حرجاً. توفر الاستثمارات المبكرة في قطاعات الطاقة والقطاعات المجاورة للحوسبة ليس فقط مكاسب مالية محتملة بل أيضاً نفوذاً استراتيجياً داخل منظومة صناعة الذكاء الاصطناعي.
مشاركة ألتمان في "تعهد العطاء" إلى جانب Oliver Mulherin لا تكشف عن رقم محدد، لكنها تؤكد ملاحظة نوعية: يُقدم الأفراد عادة على هذا التعهد عندما تكون ثروتهم كبيرة بما يكفي لتستلزم إدارة مؤسسية بدلاً من الإشراف الشخصي.
العوامل الأساسية التي تؤثر في تغيرات صافي ثروة ألتمان ترتبط ارتباطاً أوثق بأحداث إعادة التسعير منها بتقلبات الراتب.
تقلبات Reddit: باعتبارها الحيازة الأكثر وضوحاً المُقوَّمة بسعر السوق، يمكن لـReddit أن تحرك بسرعة الجزء «القابل للتحقق» من ثروة ألتمان، خاصة إذا أوضحت الإفصاحات المستقبلية المصالح الاقتصادية أو إذا وزعت الكيانات أسهماً.
إعادة ضبط التقييمات الخاصة: يمكن لعروض الشراء وجولات المراحل المتأخرة في شركات مثل Stripe أن تعيد تثبيت القيم الورقية في غياب إشارات السوق العامة.
حوكمة OpenAI وسياسة الأسهم: البنية الحالية تستبعد المدير التنفيذي من المشاركة في الملكية المباشرة. أي تغيير سياساتي يُدخل حصة شخصية سيكون تحوّلاً كبيراً.
تظل التقديرات العامة ضمن نطاق لأن الحيازات الخاصة يصعب تقييمها. قاعدة مرجعية مستشهد بها على نطاق واسع هي $1.2 billion، في حين تضعه معايير أخرى عند حوالي $2.0 billion، ما يعكس افتراضات متباينة بشأن صناديق رأس المال الاستثماري، وحصة العوائد (carry)، والمصلحة الاقتصادية في الحيازات المرتبطة.
وُصِف ألتمان بأنه لا يملك ملكية مباشرة في OpenAI، حتى مع انتقال الشركة إلى نموذج مؤسسة ذات منفعة عامة تحت سيطرة غير ربحية. هذا الفصل يُبقي ثروته الشخصية متميزة إلى حد كبير عن تقييم OpenAI الظاهري ودورات تمويلها.
ثروة ألتمان لا تُحَدَّد أساساً بالتعويضات. وقد أكدت التقارير باستمرار أن راتب المدير التنفيذي لديه متواضع مقارنة بمحفظته الاستثمارية، وأن حجم ثروته مرتبط بالحيازات والصناديق أكثر منه بالراتب.
أفصحت ملفات SEC عن 12,158,559 سهم عبر كيانات مرتبطة بألتمان، موزعة بين 789,456 من الفئة A و11,369,103 من الفئة B. وتذكر الإيداعات أيضاً أنه يتنصل من الملكية المستفيدة، باستثناء ما يتعلق بالمصلحة المادية، ما يعني أن الملكية الاقتصادية قد تكون أقل من عدد الأسهم المذكور في العنوان.
يعكس هذا النطاق ثلاثة عوامل: عدم اليقين في تقييم الأصول الخاصة، والتمييز بين السيطرة على التصويت والملكية الاقتصادية، والفجوة بين الحيازات الإجمالية وصافي الأصول بعد احتساب الالتزامات ومطالبات المشاركين الآخرين في الاستثمار. غالباً ما تشير الإفصاحات العامة إلى من يمكنه التصويت أو التصرف في الأسهم، لكنها لا تُبيّن من يحصل على الفائدة الاقتصادية الكاملة.
تُفهم ثروة سام ألتمان في عام 2026 بشكل أفضل كنتيجة لأداء محفظته الاستثمارية، لا كتعويض الرئيس التنفيذي أو كمؤشر على تقييم OpenAI. تكشف الإفصاحات المتعلقة بإعادة رسملة OpenAI عن تقييم يقارب $500 billion وتوضح هيكل ملكية واضحًا، ومع ذلك فإنها تصوّر ألتمان باستمرار كقائد دون حصة ملكية مباشرة.
تظل Reddit المرجع العام الأكثر شفافية. الحصة المرتبطة المعلنة لدى SEC كبيرة في أي تقييم صافي ثروة صارم، ومع ذلك تؤكد نفس الإفصاحات أن السيطرة لا تعادل الملكية الاقتصادية الكاملة.
في اقتصاد يقوده AI حيث يحدد رأس المال والسلطة والبنية التحتية ميزة تنافسية، تبرز ثروة ألتمان لكونها لم تنشأ من مدفوعات مؤسس شركة واحدة. بل تعكس محفظة مستثمر متراكمة تُعاد تقييمها دوريًا بواسطة الأسواق العامة وعمليات السيولة الخاصة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (وينبغي ألا تُعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نوع آخر ينبغي الاعتماد عليها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص محدد.
