اريخ النشر: 2026-05-25
مجموعة لينوفو (HKEX: 992) أغلقت عند HK$15.75 في 22 مايو 2026، بارتفاع 19.77% بحجم تداول بلغ 549.62 مليون سهم، أي أكثر من خمسة أضعاف متوسط حجم التداول اليومي للسهم البالغ 107.31 مليون.
جاءت هذه الحركة في جلسة واحدة بعد أن أعلنت الشركة عن أقوى نتائج لها في تاريخها الممتد 40 عامًا، مدفوعة بتضاعف خط طلبات خوادم AI ثلاث مرات وتحقيق قسم البنية التحتية لأول ربح سنوي كامل. ارتفع مؤشر هانغ سنغ بنسبة 0.86% في نفس اليوم، مما يجعل تحرك سهم لينوفو تحركًا خاصًا بالسهم بوضوح وليس نتيجة ارتفاع عام في السوق.
أغلقت لينوفو السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2026 بإيرادات بلغت $83.1 billion، بزيادة 20% على أساس سنوي، وهي المرة الأولى التي تتجاوز فيها الشركة حاجز $80 billion.
ارتفع صافي الربح المنسوب للمساهمين بنسبة 38.1% ليصل إلى $1.91 billion، بينما نما صافي الدخل المعدل بنسبة 42% إلى $2 billion للسنة الكاملة. أعلنت الشركة عن توزيعة نهائية قدرها 33.7 HK cents للسهم، ارتفاعًا من 30.5 HK cents في السنة المالية 2024/25.
| البند | السنة المالية 2025/26 | السنة المالية 2024/25 | التغير |
|---|---|---|---|
| إيرادات المجموعة | US$83.1 billion | US$69.1 billion | +20% |
| صافي الدخل المنسوب لحملة الأسهم | US$1.91 billion | US$1.38 billion | +38.1% |
| صافي الدخل المعدل | US$2.05 billion | US$1.44 billion | +42% |
| ربحية السهم الأساسية | 15.63 US cents | 11.30 US cents | +4.33 US cents |
| التوزيع النهائي | 33.70 HK cents | 30.50 HK cents | +10.5% |
وصف رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي يوان تشينغ يانغ السنة المالية 2026 بأنها أفضل سنة في تاريخ الشركة. وقال إنه يطمح للوصول إلى $100 billion من الإيرادات السنوية خلال عامين، على الرغم من أن لينوفو لم تصدر توجيهات رسمية للإيرادات للسنة المالية 2027.
قدّم الربع الرابع أسرع معدل نمو سنوي لشركة لينوفو خلال خمس سنوات. بلغت الإيرادات مستوى قياسيًا ربع سنويًا قدره $21.6 billion، بارتفاع 27% على أساس سنوي، بينما تضاعف صافي الدخل المعدل إلى $559 million. جاء صافي ربح الربع الرابع عند $521 million، مقابل $90 million في نفس الفترة قبل عام.
نمت الإيرادات المتعلقة بالـAI، والتي تشمل أجهزة AI وخوادم AI والخدمات المُمكَّنة بالـAI، بنسبة 84% على أساس سنوي في الربع الرابع وشكلت 38% من إجمالي إيرادات المجموعة للربع. وأشارت الشركة إلى أن نتائجها تحققت رغم بيئة خارجية معقدة اتسمت بنقص في الإمدادات وارتفاع تكاليف المكونات، وهما عنصران حددهما لينوفو كمراعاة تشغيلية مستمرة مع الدخول في السنة المالية 2027.
سجلت مجموعة حلول البنية التحتية (ISG) إيرادات للسنة الكاملة بلغت $19.2 billion، بزيادة 32% على أساس سنوي، وعادت إلى الربحية السنوية مع ربح تشغيلي قدره $73 million.
ويمثل ذلك تحسّنًا في الربح التشغيلي بمقدار $142 million على أساس سنوي، وهو انعطافة مهمة لقسم كان يثقل على هوامش المجموعة في فترات سابقة. في الربع الرابع، حققت ISG إيرادات قدرها $5.6 billion (بزيادة 37% على أساس سنوي) وأعلى ربح تشغيلي ربع سنوي في تاريخها بقيمة $202 million.
يجدر بالذكر أن ربح ISG التشغيلي للسنة الكاملة البالغ $73 million على إيرادات قدرها $19.2 billion يعكس الطبيعة ذات الهوامش الرفيعة لأجهزة خوادم AI، حيث تظل تكاليف المكونات وتخصيص توريد وحدات GPU القيود الأساسية على الهوامش.
أقرت لينوفو في نتائجها بأن الطلب يفوق العرض على بعض المكونات عالية القيمة، وأن قدرتها على تنفيذ خط الطلبات تعتمد جزئيًا على تأمين تخصيصات تنافسية من شركائها في صناعة أشباه الموصلات.
بلغت قيمة طلبات خوادم AI في خط الأنابيب $21 مليار وقت صدور النتائج، مرتفعة من $15.5 مليار في Q3. يعكس هذا النمو الطلب من العملاء المؤسساتيين ومزودي الحوسبة الضخمة (hyperscalers) ومزودي خدمات السحابة الذين يوسِّعون سعة بنية تحتية للـAI.
قامت Lenovo بالفعل بشحن أول حلول مقياس الرف GB300 NVL72، وتستهدف منصات مبنية على Nvidia Rubin للتسليم في النصف الثاني من عام 2026.
بيانات تشغيلية إضافية لقسم ISG، كما كشفت عنها Lenovo:
تتجاوز الطاقة الإنتاجية السنوية لتصنيع الخوادم 70,000 رف عبر أنظمة AI والحوسبة والتخزين
أكثر من 11,000 رف مبرد بالسائل المباشر في الإنتاج، مصمم خصيصًا لأحمال عمل AI
نمت إيرادات تكنولوجيا التبريد بالسائل Neptune بنسبة 300% سنة على سنة
أكثر من 5,800 نشر نشط للـAI لدى العملاء عبر حسابات المؤسسات
يبلغ خط أنابيب خوادم AI بقيمة $21 مليار تقريبًا 1.1 ضعف إيرادات ISG للسنة الكاملة FY2026 والبالغة $19.2 مليار. تمنح هذه النسبة قسم البنية التحتية درجة غير اعتيادية من الرؤية المستقبلية لشركة تعمل في مجال الأجهزة، وتزوّد السوق أساسًا أكثر ملموسية لتقييم مسار إيرادات ISG بشكل منفصل عن دورة أجهزة الكمبيوتر الشخصية لدى Lenovo.
تشير الإيرادات المتعلقة بالـAI أيضًا إلى حجم أعمال أكبر من حيث الدولارات مما توحي به النسبة الرئيسية وحدها. استنادًا إلى إيرادات Lenovo للسنة الكاملة والبالغة $83.1 مليار وحصة مرتبطة بالـAI تبلغ 33%، كانت الإيرادات المرتبطة بالـAI تقريبًا $27.4 مليار للسنة المالية FY2026.
في Q4 وحده، ومع كون الإيرادات المتعلقة بالـAI تشكل 38% من إجمالي الإيرادات الفصلية البالغة $21.6 مليار، كانت مبيعات الـAI تقريبًا $8.2 مليار للربع. هذه حسابات ضمنية مستندة إلى النسب المعلنة من الشركة، وليست أرقامًا مقسمة مدققة بشكل منفصل، لكنها توضح حجم التحول الذي حدث ضمن مزيج إيرادات Lenovo.
هذه هي الطبقة التحليلية التي تحول القصة من «أبلغت Lenovo عن أرباح قوية» إلى «قد يتغير تركيب إيرادات Lenovo وإطار تقييمها».
حافظت مجموعة الأجهزة الذكية (IDG) على موقع Lenovo كأكبر صانع للحواسيب الشخصية في العالم. في Q4، بلغ حصة سوق الحواسيب الشخصية العالمية مستوى قياسيًا عند 24.4%، بينما ارتفعت إيرادات IDG بنسبة 24% سنة على سنة لتصل إلى $14.6 مليار، وهي أفضل نتيجة ربع سنوية للقطاع خلال خمس سنوات. نما بشكل خاص إيراد الحواسيب الشخصية والأجهزة الذكية بنسبة 26% في الربع.
بلغ اختراق الحواسيب الشخصية المدعمة بالـAI 33% من إجمالي شحنات حواسيب Lenovo للعام. قد تدعم الأجهزة المُمكّنة بالـAI مزيجًا أغنى من المنتجات، خاصة مع اعتماد المشترين التجاريين لتكوينات متميزة، على الرغم من أن الأثر المحدد على الأسعار المتوسطة للبيع لم يُكشف عنه بشكل منفصل في بيان النتائج.
تفوق نمو شحنات Lenovo على السوق الأوسع بما يقرب من ست نقاط مئوية على مدار العام، وفقًا لما كشفت عنه الشركة.
تجاوزت مجموعة الحلول والخدمات (SSG) إيرادات سنوية بقيمة $10 مليار للمرة الأولى في FY2026، محققة نموًا بنسبة 19% سنة على سنة. في Q4، ارتفعت إيرادات SSG بنسبة 19% لتصل إلى $2.6 مليار وحافظت على هامش تشغيل فوق 20%.
سجلت SSG الآن أكثر من 20 ربعًا متتاليًا من نمو الإيرادات بنسب ذات خانتين سنة على سنة، مع تضاعف الأرباح التشغيلية أكثر من مرتين خلال السنوات الخمس المالية الماضية.
تمثل خدمات الإدارة وإيرادات المشاريع والحلول الآن ما يقرب من 60% من إجمالي أعمال SSG. سجّل نظام TruScale كخدمة لدى المجموعة، الذي يسمح لعملاء المؤسسات بدفع تكاليف بنية تحتية الـAI على أساس الاستهلاك بدلاً من النفقات الرأسمالية، نموًا ثلاثي الأرقام في توقيع العقود الجديدة خلال العام.
حددت نشرة نتائج Lenovo عاملين للمخاطرة مؤكدين من قبل الشركة: نقص الإمدادات في بعض المكونات عالية القيمة وارتفاع تكاليف المكونات. يؤثر كلاهما على قدرة الشركة على تنفيذ خط الأنابيب بقيمة $21 مليار والحفاظ على مسار تعافٍ لهوامش ISG.
قيد هيكلي ثالث، تخصيص وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من Nvidia، يحدد مدى سرعة تنفيذ طلبات الخوادم؛ يعكس خط الأنابيب الطلب الملتزم به، وليس الإيرادات المسلّمة. ستكون الطريقة التي تدير بها لينوفو هذه القيود خلال إطلاق منصة Rubin ودخولها إلى السنة المالية 2027 محورية في تحديد ما إذا كانت ربحية ISG ستستمر في التحسّن أم ستتعطّل عند هوامش رقيقة.
البيان الصحفي الرسمي لشركة لينوفو — النتائج السنوية الكاملة والربع الرابع للسنة المالية 2025/26 (22 مايو 2026): https://news.lenovo.com/pressroom/press-releases/fy-2025-26/
بيانات حصة سوق الحواسيب الشخصية العالمية من IDC، الربع الرابع للسنة المالية 2026 (مذكورة في الإفصاح الرسمي لشركة لينوفو)
