截至7月9日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,005.648噸，較前一個交易日增加3.14噸。
7月9日，中東緊張態勢緩和拖累油價回落，進而壓制美元，金價受此提振錄得四個交易日以來首次反彈，上漲逾1%，盤中最高觸及4137.59美元/盎司，收於4123.48美元/盎司，漲46.29美元/1.14%。
基本面來看，中東局勢先前兩日持續升溫，美伊雙方相互採取軍事行動，一度令原定於本週六在巴基斯坦舉行的談判面臨中斷風險，但隨著緊張程度趨於緩和，油價回落，金價有所反彈。
中東衝突升溫先前曾推動油價急漲，美國WTI原油一度重新站上每桶75美元關口，但週四出現回落。油價下檔帶動美國公債殖利率走低，10年美債收益率下跌5個基點至4.529%，進而對美元形成拖累。
然而，值得注意的是，若中東局勢再度升級導致油價重新攀升，美債殖利率可能隨之反彈，屆時將對金價構成壓制。
同時，美聯儲貨幣政策前景仍是市場焦點。紐約聯邦儲備銀行主席John Williams週四表示，“通膨依然遠高於目標水平”，並稱美聯儲正“積極就通膨情景展開辯論”，承諾將把通膨拉回2%的目標。
根據CME美聯儲觀察工具，市場目前定價9月會議升息的機率已升至63%。
OCBC分析師指出，「儘管地緣政治通常對黃金形成支撐，但此次局勢的傳導路徑更多地經由原油、通脹和利率渠道發揮作用。」他們補充稱，“短期內，除非油價企穩或美聯儲及利率層面的擔憂緩解，否則金銀的反彈行情恐仍難以持久。”
投資人正密切關注下周公布的消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）等通膨數據，以及美聯儲主席沃許（Kevin Warsh）在美國國會的聽證表態。
世界黃金協會最新報告稱，全球投資者在6月進一步削減了黃金ETF持倉，實物支持型黃金ETF當月遭遇89億美元資金流出。當月全球黃金ETF的資產管理規模（AUM）下降13%至5,260億美元，持倉減少74噸至4,047噸。不過，2026年上半年的全球淨流入額整仍達到約80億美元。回顧上半年的多份黃金ETF持倉報告，機構在價格高點頻繁減持，與6月回檔形成呼應。
分析師指出，儘管6月的階段性回檔令全球黃金ETF總資產管理規模及持倉量有所下滑，但黃金中長期的結構性支撐依然穩固。世界黃金協會先前的調查顯示，全球近九成的央行預計在未來一年內將繼續增持黃金，央行的策略增持週期可望繼續為金價提供強大底部支撐。
展望金價走勢，匯豐銀行（HSBC）週四下調了對黃金的中期價格預測，將2026年和2027年的年均金價預測分別從此前的4864美元和5000美元下調至4560美元和4925美元。
從技術面來看，黃金短期動能已轉為偏多，週四盤中觸及4,138美元附近的兩日高點，但整體仍處於下行趨勢格局之中。若要確認趨勢逆轉，需推動金價突破4,190至4,215美元區間的下降趨勢阻力線。
日線圖顯示，14日相對強弱指標（RSI）雖仍處於偏空區域，但正向50中性位靠攏，一旦有效突破該水平，將意味著買盤力量進一步積聚。
上檔方面，若金價站穩4,200美元，下一阻力位在4,300美元，此後為200日簡單移動平均線4,362美元，以及50日簡單移動平均線4,492美元及4,500美元整數關口。
下檔方面，需警覺金價跌破7月8日波段低點4021美元，進一步下方支撐分別在6月30日低點3941美元及2025年10月28日低點3886美元。
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