截至5月21日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,037.708噸，較前一個交易日增加0.857噸。
5月21日，黃金整體延續偏弱走勢，日內最高觸及4570.33美元／盎司，最低曾下探4489.33美元／盎司，收於4542.99美元／盎司，跌0.54美元／0.01%，市場持續消化圍繞美伊衝突的最新消息，同時美聯儲加息預期重燃，提振美元與美債收益率，對黃金構成雙重壓制。
基本面來看，地緣政治方面，據媒體報道，伊朗最高領袖已下令將接近武器級的高豐度鈾保留在國內。該報告打擊了市場對短期內談判取得突破的預期——限制伊朗核計畫正是美國的核心訴求之一，這項進展可能使中東停火努力變得複雜。
不過，隨後一名伊朗官員在接受半島電視台採訪時否認了上述報導。另根據伊朗Tasnim通訊社消息，德黑蘭正在審議美國就其14點提案所提交的新草案。
此前，美國總統川普週三表示與伊朗的談判已進入“最後階段”，但同時警告若未能達成協議，軍事行動選項仍然在桌面上。
地緣局勢的持續不確定性強化了美元的避險需求。衡量美元兌一籃子六種主要貨幣匯率的美元指數徘徊在99.00關口上方，接近一個多月來的高位，一定程度抑制金價的走勢。
同時，油價維持高位，進一步引發通膨擔憂，並強化了市場對美聯儲可能在年底前升息的預期。鷹派重新定價持續支撐美國公債殖利率，基準10年期美債殖利率持穩數月高點附近。較高的殖利率與強勢美元共同成為黃金的關鍵逆風，限制了金價的上行空間。
經濟數據方面，美國上週初請失業金人數錄得20.9萬人，低於市場預期的21.0萬人，也低於前值21.2萬人，顯示勞動市場依然緊俏。稍後公佈的標普全球PMI初值顯示，美國5月製造業PMI從54.5升至55.3，創下48個月新高。
整體來看，製造業擴張加速，服務業略為放緩，經濟仍維持韌性，這為美聯儲維持鷹派立場提供更多依據，進而推動美元指數再度走高，進而對金價構成壓力。而從黃金ETF持倉報告的最新數據判斷，機構層級尚未出現大規模撤離，但也缺乏大幅加倉的動能。
技術面來看，黃金目前仍處於區間震盪格局。日線圖顯示，黃金目前位於下降的50日均線（4,677美元）和100日均線（4,796美元）下方，相對強弱指數（RSI）處於50中性線下方，
顯示下行壓力持續；平均趨向指數（ADX）反映市場處於更廣泛的修正階段，趨勢方向較弱。
4小時圖顯示，相對強弱指數（RSI）徘徊在50中性線下方，也顯示上行動能不足；而MACD則已轉為正值，暗示下行動能正在衰減，但尚不足以扭轉整體的偏空基調。
上檔方面，4,580美元（5月18日高點）仍是多頭短期需要攻克的關鍵水準。若金價能夠站穩該位置上方，下一道阻力將出現在4,650美元區域（5月11日及12日低點附近）。進一步向上，4770美元（5月頂部區域）將構成強烈阻力。
下檔方面，初始支撐位於4,455美元（週三低點）。若金價有效跌破該水平，則可能開啟進一步下行的空間，下一目標將指向4,350美元區域（3月26日低點）。
