截至5月25日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,034.853噸，較前一個交易日維持不變。
5月25日，因美國陣亡將士紀念日假期市場交投清淡，黃金仍錄得逾1.40%的漲幅，日內最高反彈至4579.21美元/盎司，收於4570.69美元/盎司，漲幅63.87美元/1.42%。分析指出，儘管假期導致流動性下降，但美股期貨創下歷史新高、美元大幅走軟，共同為金價提供了支撐。
基本面來看，結合黃金ETF持倉報告中持倉穩定的訊號，美元指數週一下跌，逼近99.00關口，成為金價上漲的關鍵驅動力。美元承壓主要源自於地緣政治消息面的變動－由於美元與原油價格有正相關性，而油價大幅下挫，拖累了美元表現。
美國原油基準WTI油價暴跌逾6%，因地緣政治緊張局勢緩和跡象。先前川普表示，與伊朗的談判「進展順利」。同時，日經新聞報道稱，美國與伊朗達成協議，將延長停火60天，待伊朗最高領導人哈梅內伊批准。
根據協議，伊朗將在30天內清除霍爾木茲海峽的水雷，恢復所有船隻通行，終止過境費用。核子問題談判將在60天停火期間重啟，而美國將逐步放寬對伊朗資產的製裁。
如果美伊最終達成協議且霍爾木茲海峽全面恢復通航，油價進一步下跌可能削弱市場對美聯儲升息的預期。目前，根據CME FedWatch數據，市場定價顯示美聯儲12月會議升息25個基點的機率約為40%。
分析師指出，本輪中東衝突以來，油價上漲加劇了通膨擔憂，強化了包括美聯儲在內的主要央行可能繼續升息的預期，這對黃金構成持續壓制。反之，若地緣緊張局勢顯著緩和，利率預期降溫將對金價形成中期支撐。
展望本週，除了持續關注地緣政治局勢的最新進展之外，本周美國將公佈多項重要指標，包括樓市數據、耐用品訂單、初請失業金數據，以及美聯儲最青睞的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數。這些數據將為市場判斷美聯儲後續政策路徑提供更多線索。
技術面來看，黃金似乎在4,450美元附近找到了底部支撐。金價已突破4,500美元整數關口，目前正蓄勢挑戰4,600美元。部分技術指標雖然仍處於看跌區域，但正在回升，顯示多頭動能正在累積。
4小時圖顯示，金價目前運行於200日簡單移動平均線（SMA，約4,381美元）上方，整體維持偏多格局。然而，金價始終受制於100日SMA（約4,800美元）附近的壓制，短期上行空間受限。
日線圖顯示，相對強弱指數（RSI）略偏弱勢；MACD指標處於零軸下方，長條圖輕微負值，表示市場動能不足，金價可能在上述兩條均線之間維持區間整理。
上檔方面，若金價能進一步突破4,600美元，下一個阻力位將是20日簡單移動平均線（SMA）所在的4,603美元，接著是50日SMA所在的4,657美元。若漲勢延續，金價可望測試4700美元心理關卡。
下檔方面，黃金的首個支撐位在4,550美元，其次是4,500美元整數關卡。若跌破該水平，下一道防線位於4,450美元心理位。更下方的關鍵支撐則位於4,400美元和200日SMA所在的4,357美元。綜合黃金ETF持倉報告來看，持倉量的穩定也暗示短期內金價大幅下跌的可能性較低。
