截至5月4日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,035.768噸，較前一個交易日維持不變。
5月4日，現貨黃金遭遇大幅拋售，盤中最低下挫至4504.20美元，為一個月以來的低位，逼近4500美元關口，收於4523.88美元/盎司，下跌91.07美元/1.97%，主因地緣緊張與雙重鷹派美聯儲預期下跌91.07美元/1.97%，主因地緣緊張與雙重鷹派美聯儲預期。
基本面來看，美伊圍繞霍爾木茲海峽的緊張態勢未見緩和，市場避險情緒推動美元走強，直接拖累貴金屬表現。川普週一宣布計劃為被困霍爾木茲海峽的船隻"解圍"，但未披露具體行動方案。伊朗當局隨即予以強硬回應，重申該戰略水道將繼續關閉，並警告任何美軍進入該區域的行動均構成對停火協議的違反，將以"全力"回擊。
美伊對峙持續發酵，避險資金轉向美元，金價遭遇拋壓。金價目前已較四月中旬高點大幅回落，近期反彈嘗試均未能有效延續。同時，地緣政治緊張局勢加劇之際，油價持續拉升，通膨隱憂升溫，形成新一輪全球性通膨壓力。
分析指出，能源價格衝擊正促使市場重新評估主要央行尤其是美聯儲的政策路徑——若通膨壓力進一步強化，維持高利率乃至重啟升息的可能性正在上升。 CME FedWatch工具的最新數據顯示，市場預計美聯儲今年將按兵不動，而2027年1月升息的機率已從一周前接近零躍升至22%。
展望本週，本周美國經濟數據集中發布，將為美聯儲政策路徑提供更多線索。週二公佈ISM服務業PMI及JOLTS職缺數據，週三為ADP就業人數變化，週四為每周初請失業金人數，週五壓軸的就業報告將包含非農就業人數（NFP）等核心指標。
然而，美伊局勢是當前金價走勢的核心變數。川普關於霍爾木茲海峽行動的模糊表態與伊朗的強硬措辭，令事態走向充滿不確定性。若局勢進一步激化，避險邏輯能否重新向黃金傾斜，將取決於美元在過程中的表現。
技術面來看，黃金下行壓力持續，關鍵支撐在4,400美元。 4小時圖顯示，黃金不僅位於布林通道20週期簡單移動均線（約4,590.71美元）下方，還跌穿布林帶下軌（約4,519.06美元），顯示下行動能仍在延續。相對強弱指數（RSI，14週期）接近超賣區域，暗示空頭動能有所透支，但尚未出現明確的趨勢反轉訊號。
上檔方面，結合黃金ETF持倉報告，金價若嘗試反彈，將首先面臨4660美元（上週五高點）的阻力，更大阻力則來自4900美元以下的四月中旬高點區域。
下檔方面，空頭目前目標集中在4,510美元（4月29日低點）至4,500美元以下（3月下旬低點）這一區間。若該支撐失守，下方3月26日低點約4,350美元及3月23日低點約4,100美元將相繼成為潛在目標。
