發布日期: 2026年03月26日
克里姆林宮上週六表示，普丁向伊朗領導人致以諾魯孜節的祝賀，並表示莫斯科仍是德黑蘭的忠實朋友和可靠夥伴。鑑於雙方的困境，兩國間的軍事合作正在加深，地緣衝突的持續也令垃圾債市場的避險情緒升溫。
根據BBC報道，烏克蘭已啟動一項大規模計劃，在地面部署武裝機器人。與空中無人機不同，這些無人地面載具甚至不會發出聲音。
此外，專用於偵察、排雷及其他高風險地面作戰任務的人工智慧士兵機器人已交付烏克蘭，最終可能改變對俄戰爭的戰局。
在俄羅斯入侵四年多後，這個歐洲國家正面臨日益嚴峻的軍事人力挑戰。其部隊在數量上處於絕對劣勢，因此減少傷亡是達成有利和平協議的關鍵。
本週早些時候，俄羅斯最大的原油出口終端和一家煉油廠遭到攻擊，基輔一直在針對能源基礎設施發動攻擊。這一策略已見成效，引發了滯脹。
俄羅斯1月GDP下降了2.1%，而通膨年率略低於6%。這也將促使普丁支持伊朗，原因是能源價格的上漲可以維持戰爭機器的運作。
美國本月頒布了一項新的通用許可證，以取代先前針對3月12日及之後裝載於油輪上的俄羅斯產原油和石油產品銷售的豁免條款。
週一伊朗否認曾與川普進行談判。此前，川普總統因與未具名的伊朗官員進行了所謂“富有成效的會談”，而推遲了對電網的襲擊。
一位歐洲官員表示，埃及、巴基斯坦和海灣國家正在代為傳遞訊息，而非直接談判。其他消息來源稱，關於結束戰爭的直接會談最早可能會在本週在伊斯蘭堡舉行。
伊朗高層領導人的接連去世被認為將導致領導層分裂。川普證實，他的對話對象並非名義上的領導人哈梅內伊之子，後者作為宗教領袖的威望不夠。
迄今為止，推翻神權政府的努力收效甚微。現存官員們反而更加激進危險，這意味著新掌權者很難讓以色列和美國滿意。
川普表示，與伊朗達成的和平協議將涉及接收該國的濃縮鈾。無核化是不可協商的，儘管華盛頓可能會給予德黑蘭保留其意識形態的餘地。
但如前文所述，如果中東當前的衝突在短期內平息，俄羅斯可能會承受更大的壓力。放寬對伊朗出口制裁對於石油市場意味著巨大的下行風險。
鑑於伊朗局勢動盪且俄羅斯利益攸關，川普僅憑口頭斡旋就促成停火的可能性微乎其微。作為關鍵談判籌碼的化石燃料，預計將在第二季及以後持續令交易員如坐針氈。
上週五美國和歐洲的政府債券殖利率飆升。隨著戰爭持續時間越長，投資人正迅速重新評估全球央行放鬆貨幣政策的空間，這也使垃圾債的吸引力波動。
10年期英國公債殖利率飆升至2008年以來的峰值，而同期的德國公債殖利率則創下2011年歐元區危機後最高水平。基準美國公債殖利率也升至去年夏季以來的最高點。
面對捲土重來的價格衝擊，主要經濟體都發出了類似的謹慎訊號。由於疫情後利率上升，黃金作為避險資產的地位已蓋過了政府公債。
根據晨星本月稍早的數據，高收益債零售基金遭遇了去年10月後最大的單週贖回，其中包括快錢ETF的13.7億美元資金流出和共同基金的2.79億美元資金流出。
儘管去年4月「解放日」關稅實施後曾出現歷史性資金流出，2025年全年整體資金流入仍達182億美元，與股市上漲趨勢一致。垃圾債券通常與股票呈正相關。
自2022年底以來，隨著市場情緒好轉，垃圾債券的報酬率跑贏政府公債。債券指數ETF-iShares iBoxx高收益公司債在2月觸及歷史新高。
如果霍爾木茲海峽的封鎖持續下去，全球經濟成長將面臨顯著放緩的風險，從而導致違約率急劇上升，對高收益債券基金將是一個特別沉重的打擊。
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