發布日期: 2026年08月09日
近年來，ETF越來越受到投資人歡迎，主動式ETF缺點也開始被大家關注。 和一般基金相比，ETF買賣比較簡單，投資人可以隨時查看裡面買了哪些股票，費用也相對較低。
隨著市場上的ETF越來越多，主動式ETF也慢慢被投資人認識。
和追蹤指數的被動式ETF不同，主動式ETF不會完全照著指數買入股票，而是由基金經理人自己決定買哪些股票、什麼時候調整持倉，希望靠選股能力幫投資人賺取更好的報酬。
不過，主動管理也不代表一定會贏。 如果基金經理人看對行情，基金可能有更好的表現;但如果看錯方向，也可能讓基金收益變差。
所以，在投資主動式ETF之前，先了解主動式ETF缺點很重要。 畢竟，這類基金最後賺不賺錢，不只是看市場漲跌，還要看基金經理人有沒有選對股票。
主動式ETF就是由基金經理人自己調整股票組合的交易型基金。
一般的被動式ETF，例如追蹤標普500指數、納斯達克100指數的ETF，主要是跟著指數買入股票，基金經理人依照規則調整持倉。
而主動式ETF不會完全跟隨某個指數，基金經理人可以根據市場變化調整方向，例如：
增加看好的行業股票;
減少風險較高的資產比例;
買入認為價格較低的公司;
依經濟狀況調整投資方向。
這種方式讓基金經理人有更大的調整空間，也讓投資人期待基金能取得更好的成績。
但另一方面，基金經理人需要做更多判斷，一旦方向判斷錯誤，也可能影響最終表現。
投資ETF時，費用是許多投資人都會關注的問題。
因為主動式ETF需要基金經理人花時間研究市場，包括：
研究公司基本面;
判斷產業發展趨勢;
調整基金持倉;
控制投資風險。
這些工作都會增加基金管理成本。
相較之下，被動式ETF通常只是依照指數規則買入調整股票，所以費用相對較低。
雖然近幾年主動式ETF的費用已經慢慢下降，但整體來看，主動式管理的成本仍可能高於一般指數型ETF。 對於長期投資者來說，費用差距累積下來，也會影響最終投資收益。
例如：假設兩隻ETF長期收益一樣，一隻每年收費0.2%，另一隻收費1%，持有十多年後，最後累積的資產差距可能會越來越明顯。
所以，當投資人了解主動式ETF的缺點時，費用問題是第一個需要考慮的因素。
主動式ETF最大的特色，同時也是最大的風險，就是依賴基金經理人判斷。
基金經理人如果：
選了成長性較高的公司;
提前佈局熱門產業;
成功避開市場下跌。
基金表現可能明顯領先市場。
但反過來說，如果判斷錯誤，例如：
錯誤預測經濟趨勢;
高估某些企業成長空間;
在錯誤時間調整部位。
基金表現也可能落後指數。
投資人購買主動式ETF，本質上不僅是在投資股票組合，也是在投資基金經理人的投資能力。
然而，市場中能夠長期穩定擊敗指數的管理者並不多，因此不能簡單認為「主動管理一定更賺錢」。
ETF最大的優勢之一是透明度。
很多指數ETF會明確公佈：
追蹤哪個指數;
持有哪些股票;
各股票佔比多少。
投資人比較容易理解自己的資金投向。
但主動式ETF由於基金經理人需要保持投資彈性，部分策略可能不會完全事先公開。
雖然多數主動式ETF仍會揭露持倉訊息，但投資人對於基金未來調整方向，可能不像指數ETF那麼容易預測。
這會增加投資人判斷風險的難度。
尤其對於剛接觸ETF的新手來說，只看到基金過去表現優秀，不代表未來仍能複製。
主動式ETF因為是基金經理主動管理，所以可能會根據市場變化不斷調整持倉。例如：
賣出漲幅過大的股票;
買入新的投資標的;
調整不同產業的持倉比例。
這種彈性調整有機會提高收益，但交易次數增加，也可能帶來一些問題：
交易費用變高;
基金換手率增加;
判斷錯誤的機會變多。
如果基金經理人經常買進賣出，但最後沒有帶來更好的收益，就可能出現「操作很多，結果卻沒有改善」的情況。
另外，短期市場走勢本來就很難預測，如果太依賴買賣時機，也可能影響基金長期表現。
很多投資人買主動式ETF，主要是希望基金表現可以超過市場平均。
但實際情況是，主動管理並不代表一定能夠贏過指數。 現在市場資訊越來越透明，專業機構之間競爭也越來越激烈，基金經理人想長期持續打敗指數，其實並不容易。
如果主動式ETF最後的收益和指數差不多，但投資人需要支付更高費用，那麼這類基金的吸引力就會下降。
例如：一隻主動式ETF年化收益8%，扣掉費用後只剩7%; 另一隻低費用指數ETF收益7.5%，兩者最後拿到手的收益可能差距並不大。
所以，投資人不能只看基金過去漲了多少，還需要比較：
長期收益表現;
管理費用;
最大跌幅;
對應指數表現。
雖然主動式ETF缺點不少，但也不代表它完全沒有價值。它比較適合下面幾種投資者：
認可基金經理人能力的人
如果投資人覺得某位基金經理人過去表現不錯，也認同他的選股方式，願意長期跟隨，可以考慮主動式ETF。
想爭取更高利益的人
相較於只買指數的ETF，主動式ETF可以根據市場變化調整股票組合，有機會抓住一些指數沒有涵蓋的機會。
沒時間研究股票的人
主動式ETF可以把選股和調整持倉交給基金經理人處理，投資人不用每天花很多時間看股票。
不過，買之前還是要先了解主動式ETF缺點，不能只因為漲得好就買進。
投資人選擇主動式ETF時，可以重點看幾個地方：
第一，看長期成績。
不要只看最近一年賺多少，更要看它經歷上漲和下跌行情後的表現。
第二，看費用高不高。
費用越高，長期下來吃掉的收益越多。
第三，看基金經理人實力。
了解基金經理人管理多久，過去有沒有穩定的投資表現。
第四，看投資方式合不合自己。
有些主動式ETF喜歡買成長股，有些偏向價值投資，也有些比較保守。 不同類型的基金，適合的投資人也不一樣。
主動式ETF給投資人多了一種選擇。 它不像普通指數ETF只能跟著市場走，基金經理人可以根據行情調整方向，也有機會創造更好的收益。
但投資人也要看到它的問題，例如費用可能比較高，基金表現很看基金經理能力，最後不一定能贏過指數。
了解主動式ETF缺點，不是說主動管理沒有用，而是提醒投資人買前要想清楚。
對於長期投資人來說，選擇ETF不能只看名字裡有沒有「主動」兩個字，更重要的是看基金到底怎麼買股票、收費多少，以及長期表現怎麼樣。 找到適合自己的ETF，比盲目追求高收益更重要。
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