發布日期: 2026年08月09日
在投資市場裡，牛市來了，大家通常都會很興奮，因為股票漲了，帳戶裡的錢也跟著增加。 但熊市就不一樣了，股價一直跌，手上的資產不斷縮水，市場裡到處都是悲觀情緒，很多投資人這個時候都會開始懷疑，自己的投資是不是做錯了。
那麼，何謂熊市？為什麼熊市會讓這麼多人害怕？看看過去100年的美股市場，其實經歷過好幾次嚴重的大跌。 那麼，這些大熊市到底發生了什麼事?了解這些歷史，不只是為了看看過去的行情，更重要的是以後再遇到市場大跌時，不會因為害怕就亂了判斷。
何謂熊市，就是股市跌了一段時間，而且越跌越弱，投資氣氛也越來越差的時候。
一般市場上會用一個標準來判斷：如果主要股市指數從高點跌超過20%，通常就代表進入熊市。
例如美國市場常看的標普500指數、那斯達克指數和道瓊工業指數。 如果這些指數從高點跌幅超過20%，大家一般就會認為熊市來了。
不過，熊市可不是簡單的股價下跌。 有時候股票跌一下，只是正常調整，但如果真的進入熊市，通常背後會有一些原因，像是經濟不好，公司賺的錢變少，利率越來越高，或是金融市場出現問題。
所以，要理解何謂熊市，不能只盯著股價跌了多少，還要弄清楚，為什麼市場會跌，背後到底發生了什麼事。
很多投資人害怕熊市，最大的原因就是虧的錢，往往沒有那麼容易賺回來。
例如一支股票原本100美元，跌到50美元，看起來只是跌了一半。 但如果想重新漲回100美元，股價卻需要上漲100%才能回到原來的位置。
這也是投資市場裡常說的一句話：“跌的時候很快，漲回去卻很慢。”
回顧美國股市歷史，就會發現何謂熊市曾經帶給投資人非常大的衝擊。
1929年美國經濟大蕭條時期，道瓊指數從高點一路下跌，市場經歷了長時間的低迷，許多投資人的信心也受到嚴重打擊。
2000年網路泡沫破裂時，納斯達克指數從5000點附近一路跌到1000點左右，跌幅超過七成，不少科技公司也在這輪行情中被市場淘汰。
2008年金融危機期間，美股受到次貸危機影響，道瓊指數最大跌幅超過50%，不僅美國市場受到重創，全球金融市場也出現劇烈震盪。
從這些歷史可以看出，何謂熊市，不只是帳戶裡的數字變少這麼簡單，更難的是投資人要面對漫長的等待和市場的不確定。
看看美股過去100多年的發展，會發現美國市場經歷過多次大規模下跌。
當然，不同機構統計熊市的方式不一樣，所以最後得到的次數也會不同。 有些統計認為美股史上出現過20多次熊市，有些投資研究則會根據影響大小，挑出其中最具代表性的十次大熊市。
這十次大熊市，可以大致分為三個階段。
第一階段：1929年至1949年的經濟危機型熊市
第一次大熊市發生在1929年，了解何謂熊市，也要從這場歷史危機開始。
當時美國經濟發展很快，股市的投機情緒也越來越嚴重，最後導致股市崩盤。
從1929年9月到1932年7月，道瓊指數一路大跌，之後美國也進入了歷史上嚴重的經濟大蕭條時期。
後來1936年至1943年，以及1946年至1949年的兩次熊市，也被認為和第一次經濟危機帶來的影響有關。
這階段最明顯的問題是：經濟衰退、物價下跌，以及金融市場動盪，這也是何謂熊市的重要表現。
第二階段：1968年至1982年的高通膨型熊市
第二階段主要發生在1970年代。
那時美國並不太平，先後經歷了越戰、中東衝突、石油危機，還有美元體系變化等問題，導緻美國通膨越來越嚴重。
從1968年到1982年，美國股市一直反覆震盪，中間出現了好幾次明顯下跌。
這段時期最麻煩的是，投資人不只是面對股票下跌，同時還要面對錢越來越不值錢的問題。
所以，很多投資人在了解何謂熊市時，都會研究這段歷史。
因為如果未來市場再次遇到高利率、高通膨的情況，70年代的市場表現，就能提供一些參考。
第三階段：2000年至2020年的現代金融市場熊市
進入21世紀後，美股又經歷了三次大家比較熟悉的大跌。
第一次是2000年至2002年的網路泡沫破裂。
當時許多科技公司的股價被炒得太高，市場認為這些公司的價值被嚴重高估，最後泡沫破裂，納斯達克指數出現大幅下跌，這也是何謂熊市的典型案例。
第二次是2007年至2009年的金融危機。
因為美國房地產市場出現問題，許多銀行和金融機構受到影響，美股也跟著大跌。
第三次是2020年疫情引發的快速熊市。
2020年初，疫情突然衝擊全球市場，美股短時間內快速下跌，道瓊指數兩個月左右跌幅超過30%。
不過，後來美聯儲快速降息，並推出大量資金支持市場，讓美股很快出現反彈。
所以，了解何謂熊市，除了看股市跌多少，也要關注政府和央行會採取什麼措施，這些都會影響市場後續表現。
很多人認為熊市意味著不能投資，但從歷史來看，熊市往往也是重新佈置的機會。
市場下跌時，優秀企業的股價也可能受到影響，但企業本身的競爭力並不會立即消失。
例如2000年網路泡沫之後，一些真正具有技術優勢的企業逐漸成長，並成為後來美股上漲的重要推手。
2008年金融危機結束後，美股也開啟了一輪長達十年的上漲週期。
因此，面對熊市，投資人需要做的不是盲目恐慌，而是尋找真正有價值的資產。
理解何謂熊市，可以幫助投資人更理性看待市場調整。
當然，這並不代表所有下跌股票都值得買入。 投資者仍需要分析企業獲利能力、產業前景以及財務狀況。
知道熊市是什麼意思以後，更重要的是知道遇到熊市時該怎麼做。
第一件事，就是先把風險控制好。
很多人在市場上漲的時候容易忽略風險，因為賺錢的時候總覺得行情還會繼續。 但市場一旦下跌，如果沒有事先做好準備，帳戶很容易受到很大影響。
所以，了解何謂熊市後，投資時不要把資金全部放在單一資產裡，股票、債券、現金等不同類型的資產都可以適當配置。
第二，不要一直想著猜市場什麼時候到底。
很多投資人看到股市跌了，就想等最低點出現後再買進去。 但實際上，就算是專業機構，也很難準確判斷市場何時見底。
很多人虧錢，不是因為沒有機會，而是在熊市最恐慌的時候，開始失去信心，最後做出錯誤決定。
第三，要保持長期投資的心態。
回頭看看美股歷史，雖然經歷過很多次嚴重熊市，但每一次大跌之後，市場最終還是慢慢恢復，並不斷創造新高。
簡單來說，熊市只是市場運作中的一個階段，不代表投資結束了。
回顧美股100年十次大熊市，可以發現，熊市雖然會讓投資人感到壓力很大，但同時也會讓市場重新調整，讓一些真正有價值的公司重新被發現。
真正懂投資的人，不是想辦法永遠躲開熊市，而是在熊市來的時候，知道怎麼保護自己的資金，也知道什麼時候該找新的機會。 只有真正搞懂何謂熊市，面對市場下跌時才不會被情緒帶著走，也更容易發現其中的機會。
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