發布日期: 2026年01月13日
2025年12月19日，日本央行宣布將基準利率從0.5%上調至0.75%，創下了30年來新高。日本的核心消費者物價指數(CPI)也已連續44個月高於日本央行設定的2%目標，進一步鞏固了市場對於日本央行政策正常化路徑的預期。
日本已不再是全球寬鬆貨幣政策的最後一塊“飛地”，市場普遍關注日本央行的下一步緊縮節奏將如何展開?尤其是在2026年，央行可能在何時、以何種幅度推進加息?
綜合目前市場主流機構觀察預測，日本央行的貨幣政策正常化進程將維持溫和漸進特點，升息步伐不會激進。即使開啟升息週期，央行也會充分考慮政府債務負擔，避免過快推高國債利息支出。
2026年日本央行可能的升息路徑預測：
▶加息時機預測
市場普遍預期，2026年日本央行升息最可能集中在兩個時段。一是2026年第二季(4-6月)，待春季薪資談判結果確認「薪資-通膨」良性循環穩固後;二是2026年第三季(7-9月)，在中期經濟展望報告發布前後，若有更確信的通膨持續證據。
此外，日本央行通常傾向於在季度經濟展望報告(1月、4月、7月、10月)發佈時做出重大政策調整，這些月份將是市場高度警惕的潛在政策變動節點。
▶升息次數預測
對於2026全年，市場共識傾向日本央行升息1-2次，每次幅度大概率維持在25個基點的傳統步長。激進的一次性大幅加息(如50個基點)可能性較低。
日本央行的終點利率或在1%-1.5%附近，2026年末政策利率或能維持在1%—1.25%區間。
這項預測的核心依據在於，日本央行需要權衡通膨壓力與經濟復甦的脆弱性，尤其是私人消費與中小企業對利率的敏感度。過快過猛的緊縮可能導致來之不易的經濟復甦夭折，這是決策者極力避免的。
日本升息趨勢的持續時間不僅取決於通膨數據，更與日本經濟走出通縮環境的結構性轉變密切相關。
日本核心通膨已連續44個月高於央行2%的目標，顯示日本已正式告別持續二十年的通貨緊縮環境，進入一個新的貨幣政策週期。分析指出，日本目前的通膨不僅源自於外部能源市場的波動，也反映了企業定價行為和國內需求的持續變化。
日本央行副行長Masazumi Wakatabe向商業團體表示，政府必須透過財政支出和成長策略來提高日本的「中性利率」。如果日本的中性利率因此上升，央行提高利率將是自然的。
當前日本正尋求在支持經濟成長與確保財政可持續性之間取得平衡。日本首相高市早苗雖曾對日本央行的升息舉措持批評態度，但她最近也對商業遊說團體表示，日本必須追求積極的財政支出以促進成長和稅收。
從0.25%到0.5%，再到0.75%，日本央行始終保持著穩健的升息步伐。到2026年末達到1%-1.25%，然後在2027年逐步向中性利率區間的下限(1%)靠近，可能是最可能的政策路徑。
這個趨勢的維持時間將取決於日本能否在經濟成長和通膨控制之間找到可持續的平衡點。在這種背景下，日本央行的決策將更加謹慎，避免過早升息或過度撤回貨幣支持。
同時也意味著利率緩步上升的趨勢可能會維持更長時間，可能延續到2027年甚至更久，直到日本經濟完全適應新的利率環境。
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