發布日期: 2025年12月25日
日本央行行長植田和男12月25日在日本經濟團體聯合會(經團聯)主辦的會議上發表講話，明確表示“伴隨工資增長，實現2%物價穩定目標的時機正在穩步臨近”，這一表態被市場視為重要的鷹派信號。
他強調，在勞動市場趨緊的背景下，企業在薪資設定和定價方面的行為模式已發生顯著變化。這被市場解讀為日本央行將在已實施的升息基礎上，明年繼續推動貨幣政策正常化的明確訊號。
植田和男指出，「日本經濟重回所謂『零常態』(即工資和物價幾乎停滯不前)的可能性，似乎已大幅降低」。
日本央行在上週完成了一次具有標誌意義的貨幣政策調整。 12月19日，日本央行結束為期兩天的貨幣政策會議，決定將政策利率由0.5%上調至0.75%，正式邁出進一步收緊貨幣政策的步伐。
此次升息後，政策利率升至1995年9月以來的最高水平，創下近30年的新高。更引人注目的是，該項決定在政策委員會內部獲得了9名委員的一致通過，顯示出日本央行在政策方向上的高度共識。
在當日召開的記者會上，日本央行總裁植田和男對升息背景作出說明。他表示，若未來經濟情勢及物價走勢整體符合預期，日本央行將持續推動政策利率上調，並逐步調整貨幣寬鬆的力道。
植田也強調，外部不確定因素正在緩解，尤其是美國高關稅政策帶來的風險有所下降;與此同時，國內方面，企業在明年春季勞資談判中實現實質性加薪的可能性正在上升，這為進一步調整貨幣政策提供了重要支撐。
持續高位的通膨數據為日本央行的升息決策提供了基本面支撐，也強化了政策持續收緊的鷹派訊號。根據日本總務省12月19日公佈的數據，今年11月日本去除生鮮食品後的核心消費物價指數(CPI)年增3.0%，與10月持平。
這項數據意味著日本的核心通膨率已經連續44個月高於日本央行設定的2%目標。導致11月物價持續上漲的最主要原因是食品價格上漲。
事實上，日本的通膨壓力具有廣泛性。房屋修繕、電費、汽車相關費用、通訊費、飯店住宿等價格均呈現較去年同期上漲。
植田和男在25日的演講中著重強調了薪資與物價之間正在形成的良性循環機制。他認為，日本正在形成一種機制，即薪資和物價同步上漲，這是一個良性循環。
這一判斷得到了數據的支持。 2025年春季，日本企業同意平均加薪5.25%，創下1991年以來的最高漲幅。
植田和男錶示，「薪資與物價雙雙溫和上漲的機制，極有可能在明年及以後得以維持」。
因此，「實現央行基準情境的可能性似乎正在上升」。這種薪資成長的良性循環，被認為是日本經濟徹底擺脫長期通貨緊縮困境的關鍵。
日本央行此次升息決定以及行長隨後釋放的鷹派訊號，在金融市場引發了一系列連鎖反應。政策公佈後，日本公債市場率先回應，長期公債殖利率一度攀升至2.020%，刷新了約26年來的新高。
外匯市場同樣出現明顯波動。在升息消息發布後，美元兌日圓匯率迅速走強，突破156.00這項關鍵關卡。
不過，從整體表現來看，市場情緒並非單一方向。澳新銀行集團策略師菲利克斯·瑞安分析指出，儘管日本央行已經開啟升息進程，但美元兌日圓卻不跌反升，說明投資者尚未從政策表態中獲得有關未來升息節奏和力度的清晰信號，市場仍在觀望之中。
關於未來的貨幣政策走向，植田和男在25日的演說中重申，如果經濟與物價走勢符合央行預期，貨幣政策將持續調整。
他強調，將以「適當節奏」推動政策正常化，有助於平穩實現通膨目標，也將為長期經濟成長和企業經營信心提供支撐。
多數市場觀察家預計，日本央行未來的升息將以漸進、謹慎的方式進行。彭博社近期的一項調查顯示，大多數日本央行觀察家預計未來央行將以每半年一次的步調升息。
隨著植田和男在經團聯會議上發表講話，日本10年期公債殖利率應聲上漲，一度觸及2.05%，為2006年以來最高水準。
匯率市場上，美元兌日圓短暫回落後重新走強，交易員仍在評估日本央行未來升息的節奏與幅度。市場普遍預期，日本央行將在2026年繼續其漸進升息路徑。
植田和男在演講結束時強調，日本經濟正穩定接近2%的通膨目標，而這一進程伴隨的是薪資成長的良性循環。日本企業將成本轉嫁給消費者的現像已變得越來越普遍，而家庭和企業的價格預期也持續上升。
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