發布日期: 2026年02月27日
在持續數月的收購拉鋸戰後，流媒體巨頭奈飛(Netflix)正式宣布，放棄競購華納兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery)及其旗下HBO業務。消息一出，奈飛股價在盤後交易中一度大漲超13%，今日美股盤前奈飛交易也延續強勢。
今日盤前交易中，奈飛股價一度飆升近8%，報91.30美元，較前一交易日收盤價84.61美元上漲6.69美元。自去年9月市場傳出奈飛有意收購華納兄弟的消息以來，公司股價持續承壓，累計跌幅一度接近40%，市值蒸發超過1700億美元。
投資者擔憂的核心在於，這筆高達827億美元(含債務)的收購交易將迫使奈飛背負超過500億美元的新債務，並可能破壞其賴以成功的輕資產商業模式。
奈飛聯席CEO泰德·薩蘭多斯(Ted Sarandos)和格雷格·彼得斯(Greg Peters)在週四的聲明中明確表示："我們之前談判達成的交易本可以創造股東價值，且具備獲得監管部門批准的明確路徑。然而，我們一直都很謹慎，如果要匹配派拉蒙天空之舞的最新報價，這筆交易在財務上已不再具有吸引力。"
這一表態被市場解讀為奈飛回歸理性的訊號。此次果斷止損，不僅避免了高價接盤的風險，更贏得了28億美元的"分手費"，這筆資金足以製作大量新影視內容，或用於回饋股東。
更讓投資者欣慰的是，奈飛宣布將重啟股票回購計劃。此前為籌措收購資金，奈飛被迫暫停了2026財年的股票回購，這一決定曾令市場倍感失望。如今隨著併購不確定性出清，公司重新聚焦核心訂閱成長與自由現金流回報能力。
奈飛的退出，為競爭對手派拉蒙以1110億美元收購華納兄弟掃清了道路。
與奈飛僅收購華納兄弟的製片廠及串流媒體業務不同，派拉蒙的方案涵蓋華納兄弟的全部資產，包括CNN、TNT、TBS等有線電視網路。這一"全包"方案對希望徹底脫手的華納股東更具吸引力。
為確保交易成功，派拉蒙開出了極為優厚的條件。不僅將報價提高至每股31美元，還承諾支付70億美元的"終止費"(若交易因監管原因失敗)，並代華納支付對奈飛的28億美元分手費。
此外，派拉蒙還將每季度每股25美分的"計時費"啟動時間從明年1月提前至今年9月30日之後。這些讓步最終打動了華納董事會。
華納兄弟首席執行官大衛·扎斯拉夫(David Zaslav)在聲明中表示："一旦我們的董事會投票通過與派拉蒙的合併協議，將為股東創造巨大價值。" 華納的激進投資者安科拉控股集團(Ancora Holdings Group)也表態稱，這是"對股東和整個行業而言的雙贏"。
不過這筆交易仍需通過聯邦監管機構的嚴格審查，美國參議院司法委員會已安排在3月4日舉行聽證會。
另外，對奈飛而言，退出競購並不意味著放棄成長。公司表示，2026年計畫在電影、電視劇及其他娛樂內容上投入約200億美元，繼續深耕其全球超過3.25億訂閱用戶的市場。
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