2025年08月29日
投資界有好多厲害的大佬，但說到“黃金搭檔”，那必須得提巴菲特和芒格。雖說查理·芒格（Charles Munger）有時候好像被巴菲特的光環給遮住了一點，但真正懂行的人都知道，芒格那才是隱藏的寶藏！要是沒有他，巴菲特的傳奇故事可能就沒那麽精彩了。
全名：查爾斯‧湯瑪斯‧蒙格(Charles Thomas Munger)
出生日期： 1924年1月1日
出生地：美國內布拉斯加州奧馬哈
職業：投資大師、律師、波克夏·哈撒韋公司副董事長
知名身份：華倫巴菲特的黃金搭檔
核心投資理念：價值投資、多元思考模式、避免愚蠢行為
主要成就：與巴菲特共同打造波克夏·哈撒韋，成為全球最成功的企業集團之一
代表投資案例：喜詩糖果(See's Candies)、美國運通(American Express)、可口可樂(Coca-Cola)
個人特質：智慧、堅韌、幽默、謙遜
影響：對全球投資者和商業領袖產生了深遠影響.
芒格的成長背景為其思考方式埋下伏筆。
他出生於法律世家，祖父是聯邦法官，父親是律師。
在這樣的家庭氛圍中，Charles Munger自幼便接觸到嚴謹的邏輯推理和對規則的深刻理解，這種思維訓練為他日後在投資中精準分析複雜問題奠定了基礎。
軍旅與學業：二戰期間，芒格服兵役，退役後憑藉軍人身分進入哈佛法學院深造，系統的法律訓練更強化了他的邏輯與思辨能力。
初入會：畢業後，芒格成為律師，但在執業過程中，Charles Munger逐漸發現投資才是能讓他充分展現才華的領域。
開啟投資生涯：1962 年，38 歲的芒格成立韋奇伍德合夥基金，正式投入投資。
查理·芒格以「不炒短線、深耕企業」 的風格起步，很快就憑藉穩健業績脫穎而出。
1959 年，因處理父親後事，查理·芒格在老家奧馬哈結識巴菲特，兩人因投資理念高度契合一見如故。巴菲特曾回憶道：“那天晚上，芒格在對話中展現的智慧讓我深受啟發，我意識到遇到了真正的同道中人。”
此後，兩人保持高頻溝通── 每天通電話，最長的一封信甚至寫了9 頁。
1962 年，芒格與他人創辦惠勒和芒格證券公司，開始管理他人資金;
1965 年，他退出律師事務所，全心投入投資;
1978 年，Charles Munger正式加入波克夏・哈撒韋，與巴菲特聯手將這家公司打造成全球頂尖企業。
查理·芒格早期的投資實踐已顯露其風格：既參與二級市場股票交易，也直接收購小公司。
但始終堅守價值投資核心—— 不追逐短期波動，而是花數月甚至數年研究企業的經營模式、管理層能力和產業前景，一旦買入便長期持有。
這種「耐心等待、精準出擊」 的策略，成為Charles Munger日後成功的關鍵。
芒格最獨特的貢獻，是將多學科知識融入投資分析。Charles Munger認為，投資不是單一領域的問題，需綜合運用工程、物理、生物學等多學科原理：
工程學的「冗餘備援」：如同橋樑設計預留承重餘量，投資組合需分散配置，避免單一標的風險衝擊整體資產。
物理學的「臨界點」：關注企業發展中的關鍵節點(如技術突破、市場壟斷形成)，在趨勢明朗時果斷行動。
生物學的「進化論」：篩選能適應市場變化、持續進化的企業(如蘋果從電腦到手機的轉型)，摒棄固步自封的標的。
查理·芒格是價值投資的堅定實踐者，其核心是尋找「有護城河的企業」：
「護城河」 的定義：企業擁有的、難以被競爭對手複製的競爭優勢。
經典案例：波克夏投資的可口可樂，憑藉全球頂級品牌(消費者願意為品牌支付溢價)和覆蓋全球的分銷網絡(對手難以短期搭建)，形成了數十年難以撼動的護城河。
Charles Munger曾說：“我們要找的是'城牆'足夠厚、'城磚'足夠堅固的企業。”
查理·芒格的投資策略可總結為「等待與出擊」：
拒絕頻繁交易：他認為“頻繁交易如同頻繁揮棒擊球，反而容易打空”，主張“只在機會明確時出手”。
長期持有優質資產：對於符合標準的企業，Charles Munger願意持有數十年。
例如，波克夏對可口可樂的投資已超過30 年，期間穿越多輪市場週期，收穫豐厚回報。
自1978年查理·蒙格加入後，波克夏・哈撒韋的成長堪稱史詩：
1978 年，公司股價約75 美元/ 股;
2023 年，股價突破50 萬美元/ 股;
背後邏輯：芒格與巴菲特共同篩選的重倉股(如可口可樂、蘋果、美國運通)均為具備強護城河的企業，長期複利效應顯著。
藍籌印花公司：Charles Munger透過投資該公司累積了早期財富，更藉此深入了解品牌與通路的價值。
比亞迪：2008 年，芒格力薦波克夏投資比亞迪，彼時比亞迪在新能源領域尚處起步階段。
Charles Munger看中其技術累積與創辦人王傳福的企業家精神，如今這筆投資報酬率已超百倍。
1962-1975 年，芒格管理的韋奇伍德合夥基金年化報酬率達19.8%，同期標普500 指數僅8.4%。
這項成就的核心在於：Charles Munger始終堅持「以低於內在價值的價格買入優質企業」。
如早期投資的喜詩糖果，為基金貢獻了持續現金流。
1972 年，喜詩糖果計畫出售，開價2,500 萬美元。當時公司年稅前利潤僅400 萬美元，巴菲特認為價格過高。
但查理·芒格力排眾議：“這家公司的品牌價值被嚴重低估了。”
最終，波克夏透過旗下藍籌印花公司完成收購。
品牌護城河：喜詩糖果在加州經營近60 年，以「純手工、高品質」 著稱，當地人每逢節日必買，品牌忠誠度極高，消費者願意支付比同類產品高30% 的溢價。
定價權：1972-2007 年，喜詩糖果每年微調價格，漲幅約5%，但銷量從未因漲價下滑—— 這是「品牌力」 的直接體現。
輕資產營運：無需巨額廠房或設備投入，門市以租賃為主，現金流充沛。 1972 年有形淨資產僅800 萬美元，卻能持續產生穩定利潤。
優秀管理階層：創辦人家族後代堅守「品質第一」 理念，不盲目擴張，專注提升單店效率，管理成本遠低於同業。
具體數據如下：
| 指標 | 1972年 | 2007年 | 成長率/變化 |
| 收購價格 | 2500萬美元 | - | - |
| 有形淨資產 | 800萬美元 | - | - |
| 稅後利潤 | 200萬美元 | - | - |
| 銷售額 | 3130萬美元 | 3.83億美元 | 1190% |
| 稅前收益總計 | - | 13.5億美元 | - |
| 營運資金投入 | - | 3200萬美元 | - |
說明：
收購時，公司有形淨資產為800萬美元，稅後利潤為200萬美元。
收購後，喜詩糖果的表現持續成長。
1972年至1982年的十年間，喜詩分店數量增加了21%，單店的銷售磅數提高了18%。
從1972年到2007年，銷售額從3,000萬美元成長到3.83億美元，稅前收益總計13.5億美元。
公司僅投入3,200萬美元的營運資金，為波克夏·哈撒韋提供了穩定的現金流。
喜詩糖果證明了查理·蒙格的核心觀點：「用合理價格買優秀企業，遠勝於用便宜價格買平庸企業」。
優質企業的品牌、管理和現金流優勢，能在長期持續創造價值，短期估值高低並非關鍵。
“投資就是比別人更好地對未來作出預測。”
“聰明的人會在世界提供機會時下大賭注。”
“投資不是買一張博弈彩票，而是買企業所有權的一部分。”
“避開那些會讓你陷入麻煩的地方，例如抽煙和過度勞累。”
“投資需要耐心，等待優質資產的價值被發現。”
投資前務必研究企業的商業模式(是否能持續賺錢)、護城河(對手難複製嗎)、管理層(是否靠譜)，而非跟風炒作熱點。
頻繁交易只會增加成本和犯錯機率，優質資產的價值會隨時間沉澱—— 就像喜詩糖果，持有越久，回報越豐厚。
學一點心理學(理解市場情緒)、會計學(看懂財報)、歷史學(借鏡週期規律)，能讓你更全面地判斷投資標的。
不借錢投資、不投不懂的領域、不把雞蛋放一個籃子裡—— 查理·芒格說：“投資最大的成功，是活下來並持續賺錢。”
查理·蒙格的傳奇，不在於他賺了多少錢，而在於他建構了一套可複製的投資邏輯：用理性對抗人性的貪婪與恐懼，用多維度思維穿透市場的表象，用長期主義收穫時間的饋贈。
對每位投資人而言，讀懂芒格，不僅是學習投資技巧，更是學會一種「如何做出正確決策」 的人生哲學—— 這或許是Charles Munger留給世界最寶貴的財富。
