發布日期: 2025年12月09日
2026年的美聯儲議息會議，將在一個關鍵的人事與政策節點上展開。美聯儲主席鮑威爾的現任任期將於2026年5月結束，新任主席的政策傾向也會對決議結果有很大影響。
另外，根據當前市場預期和政策路徑，到2026年，美聯儲很可能已經完成了本輪降息週期，政策利率將穩定在「中性水準」附近。核心議題可能轉向：
①政策架構評估，2020年引入的「平均通膨目標制」將迎來首次系統性評估和可能的調整
②資產負債表新常態，量化緊縮(QT)將基本完成，會議將討論長期資產負債表規模與結構
③新風險格局應對，可能包括對財政可持續性、氣候風險對金融穩定影響等非傳統議題的深入討論
2026年1月27-28日：年度首次會議，通常會設定一年的政策基調，並發布首次經濟預測摘要(SEP)。
2026年3月17-18日：季度性會議，將更新經濟預測摘要(SEP)，市場關注其對通膨和就業的最新評估。
2026年4月28-29日：非季度性會議，主要政策調整和貨幣政策聲明的解讀。
2026年6月16-17日：年中重要會議，會更新經濟預測摘要(SEP)，是檢視上半年政策效果的關鍵節點。
2026年7月28-29日：非季度性會議，市場通常會聚焦在鮑威爾主席記者會對政策預期的微調。
2026年9月15-16日：秋季季度性會議，會更新經濟預測摘要(SEP)，對下半年乃至下一年度的政策路線具有指導意義。
2026年10月27-28日：非季度性會議，接近年底，此次會議的結果常用於修正市場對年度末的利率預期。
2026年12月8-9日：年度最後一次會議，將進行全年的政策總結，並發布最後的經濟預測摘要(SEP)，為來年政策佈局奠定基礎。
3月、6月、9月、12月這四次季度會議是美聯儲發布經濟預測摘要(SEP)和點陣圖的關鍵時間點。 SEP涵蓋了FOMC委員對GDP、通膨、失業率以及聯邦基金利率的四年展望(當年及未來三年)，以及長期趨勢。
這些數據是市場評估美聯儲政策轉向、中長期利率路徑和「中性利率」預期的最重要依據。
1.通膨目標的持久性與彈性
政策挑戰：美聯儲如何在全球供應鏈重塑、能源轉型和財政刺激常態化的背景下，確保通膨穩定在2%的對稱性目標。
議息關注：重點關注在3月和9月的SEP中，委員們對長期通膨預期的中位數是否有變化。如果長期通膨預期開始上移，將暗示美聯儲在控制通膨方面面臨更持久的結構性挑戰，可能導致升息週期延長或降息路徑更平緩的預期。
2.勞動市場的結構性轉變與「中性利率」的重估
政策挑戰：評估在人口老化和科技進步雙重作用下，美國經濟的潛在增速(Potential Growth)和自然失業率(NAIRU)是否已發生永久性變化。
議息關注：6月和12月的會議將尤為關鍵，市場需重點關注點陣圖對長期聯邦基金利率的預估，以及主席新聞發布會中對「最大就業」定義的措辭。
如果中性利率的預估被上調，這表明FOMC認為長期需要更高的利率來維持經濟平衡，這對固定收益市場有深遠影響。關注美聯儲是否開始強調勞動參與率、薪資成長的廣度而非簡單的失業率數字，以反映對經濟健康的更全面評估。
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